涉及的行业与公司 * 公司为MSCI (NYSE:MSCI) 一家为投资管理行业和更广泛的资本市场提供服务的供应商[6] * 行业涵盖投资管理、财富管理、经纪交易商、对冲基金、保险、企业和私人市场等[8][9] 核心观点与论据 长期增长驱动力与市场定位 * 公司长期目标是实现两位数的订阅收入增长和低至中十位数的EBITDA增长[5] * 核心驱动力是投资行业向基于规则或系统化的定制投资组合和解决方案转型 具体表现为多资产类别解决方案、模型组合、直接指数化组合等[6] * 公司提供定义投资机会集的框架、一致的风险回报驱动因素思考方式以及多资产类别风险管理工具 在所有资产类别中拥有从基准到风险模型的独特定位[7] * 在财富管理、经纪交易商、对冲基金等历史上占比较小的客户群体中看到巨大的增长机会[8] * 业务模式具有固有的运营杠杆 能够大量再投资于业务（尤其是AI）同时推动有吸引力的盈利增长[10][11] 近期业绩与展望 * 第三季度业绩稳健 指数和分析两大产品部门实现了创纪录或接近创纪录的季度经常性销售额和经常性净新增销售额[12] * 对在新客户细分领域推出的新解决方案所获得的增长势头感到鼓舞 并对未来持续增长保持信心[13][14] * 预计在可持续性与气候、商业地产领域将继续存在一些波动 短期内欧洲的资产管理公司可能出现较高的解约[15][16] 定价策略 * 过去几年公司层面的价格增长对经常性销售额的贡献相对稳定 2023年在较高通胀环境中贡献略高[17] * 定价策略关注客户使用情况、客户健康状况以及为客户创造的价值 产品创新和增强将通过价格增长来货币化[18] * 价格仍是未来增长的重要组成部分 公司有信心通过提供价值来推动价格增长[18][19] 指数业务 * 指数订阅增长在过去几年逐渐放缓 主要驱动因素是ESG指数模块增长从五年前的40%-50%类型增长率显著放缓至个位数增长[20] * 来自财富管理、经纪交易商等新客户群体的贡献日益增长 公司正针对这些用例开发新的工具包和数据集[21][22] * 对定制指数机会感到兴奋 这包括定制指数、定制数据集和服务 公司因提供系统性资产配置框架和行业标准（如因子、气候目标）而具有独特定位[25][26][27] * AI技术有助于创建定制篮子 并结合在定制指数构建能力上的投资 定制指数机会不仅限于订阅方面 也推动了资产基础费用的增长[27][28] * 新客户细分领域是巨大的增长机会且仍处于早期阶段 但公司仍需通过与资产管理公司合作 帮助他们向系统性策略转型来推动增长[29][30][31] 分析业务 * 分析业务增长强劲且具有韧性 已持续多个季度实现高于以往的增长[33] * 增长很大程度上来自对冲基金客户 特别是因子模型产品的成功 推动了股票分析业务实现稳健的两位数增长[33][34] * 增长动力具有广泛基础 包括AI洞察、固定收益分析能力增强、改进的API和现代数据分发方式等[34][35] * 对分析业务的前景持续感到兴奋 认为即使在对冲基金之外也能保持增长势头[35] 可持续性与气候业务 * 该业务增长持续从2021、2022年的峰值放缓 并将细分市场名称从ESG与气候改为可持续性与气候以反映更广泛的解决方案[36] * 业务动态各异 地理空间资产定位数据集、物理风险洞察等气候相关解决方案以及气候指数产品仍看到强劲的增长势头和兴趣[36][37] * 不同地区和客户群体对可持续性的态度在演变 美国对新策略的推出有所迟疑 欧洲则更多受监管驱动[38][39] * 短期内预计近期季度的动态将持续 增长将存在波动 但公司认为这是投资过程中不可或缺的一部分 长期机会巨大且公司正在巩固其领导地位[39][40][41] 私人市场与房地产 * 公司在私人资产领域非常专注和兴奋 认为目前已具备提供行业必需解决方案的能力[44][45] * 已推出一系列工具 包括私人资产基准、私人资产分类标准(PACS)、私人信贷风险评分工具、更深入的透明度洞察和工作流程解决方案等[45] * 公司正在扩大面向财富管理机构和普通合伙人(GPs)的市场推广 同时巩固在有限合伙人(LPs)中的现有客户基础[47] * 公司非常看好这一机会集 并对其在建立这些标准方面的定位感到兴奋[47][48] 费用与资本配置 * 资本配置方法不变 继续有选择性地寻求补强型加速收购 但无意进行大型或变革性收购 重点将继续是回购股份[49] * 费用管理方法不变 积极进行财务管理 旨在实现推动长期增长和提供有吸引力盈利增长的双重目标[50] * AI技术已经开始带来非常有吸引力的效率和生产力效益 公司意图将这些收益再投资于业务以推动增长[50][51] 其他重要内容 * 公司通过更全面、战略性地与最大客户合作来提升客户留存率[15] * 公司认为AI正在激发市场对指数端所有内容日益增长的需求和渴求[31]