涉及的行业或公司 * 行业：可持续投资（ESG投资）领域，特别聚焦于欧洲市场 [1] * 公司：未提及具体上市公司，但报告由摩根士丹利（Morgan Stanley）的多位股票策略师和分析师团队撰写 [4] 核心观点和论据 * **2025年可持续投资的重大转变**：可持续投资在2025年经历了显著转变，由政策不确定性、企业目标调整以及投资范围扩大至国防领域所塑造 [7][8] * **转变的性质是节奏而非方向**：当前转变被视为投资节奏的变化，而非方向的根本逆转，欧洲的长期净零承诺得以保留，但脱碳努力可能更集中于后期或时间线被推迟 [9][10] * **企业脱碳目标趋于务实**：企业（尤其是工业领域）对脱碳采取了更务实的态度，投资者更看重现实、可实现的目标，而非过于雄心勃勃的承诺 [12][13] * **可持续投资新范式**：ESG制度正在转变，新范式尚未完全确定，但一些关键考量正在浮现 [14] * **企业目标重要性下降，参与和基本面分析重要性上升**：随着企业承诺变化，长期目标对投资者的重要性降低，自愿净零联盟的价值减弱 [15]，评估企业可持续发展战略的可信度越来越依赖于企业参与 [16]，同时，可持续投资领域今年出现了向基本面分析的回归，资本支出分配和投资回报是关键指标 [17] * **投资范围扩大**：随着投资焦点转向“改善者”和“赋能者”，以及武器相关排除政策的放宽，可投资领域比以前更大 [18] * **可持续投资的价值超越ESG**：在ESG情绪降温的背景下，可持续投资的价值体现在：定价外部性、规避争议风险、提升质量以及气候韧性等方面 [19][22] * **2026年核心与新兴主题**： * **安全**：预计在2026年仍将是一个突出主题，不仅包括国家安全和国防，还包括关键矿物安全、资源效率和能源安全 [7][23] * **网络安全**：被视为新兴主题，网络威胁随着AI扩张而增加，但可持续基金对该领域的配置显著低于基准 [23] * **AI风险与负责任AI**：投资者对AI风险（如网络安全、工作替代、偏见等）和负责任AI实践的问题日益增多，监管（如欧盟AI法案）将发挥关键作用 [23] * **气候韧性**：被视为新兴主题，投资者认识到在气候风险加剧的背景下，气候适应解决方案与减缓解决方案同样必要 [7][24] * **主题基金资金流向**：截至2025年第三季度，**安全**主题获得了最大的年初至今净流入，紧随其后的是**AI + 大数据**主题 [19][20][21] 其他重要内容 * **政策与宏观环境影响**：欧美政策不确定性是影响企业气候承诺的关键因素，高利率环境、高能源成本以及部分气候技术（如绿氢）发展慢于预期也产生了影响 [11] * **“绿色静默”现象**：过去一年，全球范围内的企业“绿色静默”现象变得更加普遍 [11] * **共同利益的重要性**：可持续商业转型的共同利益（如改善供应链安全、资源效率、提高农业产量等）对于绿色项目的成功至关重要 [17] * **SFDR改革的影响**：欧盟可持续金融信息披露条例（SFDR）的改革将重塑投资者关注的指标 [17]

智通财经APP获悉，周一，三大指数下跌，投资者为本周即将公布的一系列美国经济数据以及多个央行 利率决议做准备。11月非农就业人数数据将于周二公布，同时公布的还有10月零售销售数据。由于秋季 美国政府停摆，这些报告被推迟发布。11月消费者价格指数(CPI)将于周四公布。周四，英国、欧洲央 行将公布利率决议。周五，日本央行将公布利率决议。 【美股】截至收盘，道指跌41.49点，跌幅为0.09%，报48416.56点；纳指跌137.76点，跌幅为0.59%，报 23057.41点；标普500指数跌10.90点，跌幅为0.16%，报6816.51点。特斯拉(TSLA.US)涨超3.5%， Strategy(MSTR.US)跌超8%。纳斯达克中国金龙指数跌2.17%，阿里巴巴(BABA.US)跌超3%。 【欧股】德国DAX30指数涨0.22点，涨幅0.00%，报24211.59点；英国富时100指数涨105.32点，涨幅 1.09%，报9754.35点；法国CAC40指数涨56.26点，涨幅0.70%，报8124.88点；欧洲斯托克50指数涨 26.59点，涨幅0.46%，报5747.30点；西班牙IBEX35指数涨1 ...

论坛概况 - 由上海交通大学上海高级金融学院主办、上海天工产业绿色发展研究院协办、高金可持续投资研究中心承办的“2025中国可持续投资发展论坛”于12月12日举行 [1][7] - 论坛主题为“科技融合与可持续发展新生态”，旨在探讨科技赋能金融创新与绿色转型，构建新发展模式的路径和方法 [1][7] - 论坛汇集了来自政策、科技、金融与产业界的十余位决策者与思想领袖，设置了三个主题演讲和两场专题对话 [1][7] 核心观点阐述 - 当前正处在由科技重构未来的关键节点，全球可持续发展进程与以人工智能为代表的科技革命浪潮两股力量融合交汇 [2][8] - 需要超越“先污染，后治理”的传统路径，依托科技的颠覆性力量与金融的系统性赋能，构建更具韧性、更富效率、更为包容的可持续发展新范式 [2][8] - 可持续未来的构建离不开科技创新与绿色金融的协同共进，需厘清科技赋能金融的路径，探寻通往可持续未来的清晰路线图 [2][8] 学术机构行动与成果 - 高金在国内高校中率先推出可持续金融课程体系及特色培训项目，并在绿色金融、可持续投资等领域与社会各界展开深度合作 [2][8] - 高金可持续投资研究中心在2025年完成了《2025上海ESG发展报告》《上海市涉外企业ESG发展报告》《中国多层次REITs ESG实践标准的设计和推广》等多项前沿课题研究 [4][10] - 研究中心还有一批专项研究正在推进，如《沪滇协作框架下生物多样性保护机制研究》《生成式人工智能如何影响企业估值：劳动力重塑的关键作用》等 [4][10] - 中心通过举办多层次交流活动，聚焦金融赋能产业低碳转型、绿色价值创造等议题，探索引导资本投入可持续发展目标的最佳路径 [4][10] - 高金已连续三年举办中国可持续投资发展论坛，未来将继续聚焦该领域，为可持续发展注入绿色动能 [6][12] 论坛发布与讨论议题 - 论坛期间发布了《上海ESG发展报告暨案例集》出版计划，该案例集将系统反映上海地区ESG发展最新现状，总结成就与挑战，并呈现数十家代表企业的ESG探索与创新解决方案 [3][9] - 第一场专题对话主题为“科技创新：AI重塑绿色金融的实践与边界”，与会嘉宾来自东方证券、万得信息、交通银行、中国太保集团等机构，讨论了AI在重构金融逻辑中的应用合规及伦理边界等前沿问题 [5][11] - 第二场专题对话主题为“焕新生态：构筑融合创新的可持续发展共赢之路”，与会嘉宾来自产业界与政策研究机构，围绕打破行业壁垒、实现跨领域合作、构建“科技-金融-产业”良性循环的创新生态分享了实践经验 [6][12]

在China SIF年会下午"ESG评级与应用多元化"平行论坛环节，主旨发言嘉宾来自浦银安盛基金国际业务部基金经理石萍，法巴农银理财副总经理、首席营销 官朱陈静；圆桌对话嘉宾来自景顺长城基金ESG研究主管、CPM主管苏莹莹，东方汇理资管可持续投资中国区总经理、中国责任投资论坛理事关睿，南方基 金可持续发展部高级副总裁冼薇薇，富达基金（中国）可持续投资负责人胡靖敏，淡水泉投资董事总经理、ESG负责人郭萌。他们基于投资实践与市场观 察，围绕 ESG 评级的投资应用、机构实践差异、应用难点与解决办法、与公司绩效关联以及提升建议展开交流，并展望了未来发展趋势。 本平行论坛由负责任投资原则（PRI）中国区负责人罗楠主持，她表示：ESG评级有效发挥作用离不开上市公司披露高质量和可比的数据。未来希望在AI的 赋能下，使ESG评级成为推动公司创造长期价值和实现可持续发展的有效手段。 新浪财经ESG评级中心提供包括资讯、报告、培训、咨询等在内的14项ESG服务，助力上市公司传播ESG理念，提升ESG可持续发展表现。点击 查看【 ESG评级中心服务手册】 2025年12月2日，第13届中国责任投资论坛（China SIF）年会在 ...

一是中国绿色转型模式彰显在全球可持续发展中的引领与担当。在非化石能源发展取得标志性进展、继 续保持可再生能源装机量的全球绝对优势的同时，中国率先在生物多样性保护领域响应全球治理框架， 启动生物多样性保护重大工程。 二是我国可持续领域政策引领与标准建设日趋完善。今年1月正式施行的《中华人民共和国能源法》与4 月首次亮相的《生态环境法典（草案）》有力推动我国绿色低碳发展的法治化进程。 三是可持续投资为绿色转型实践精准赋能，从"规模导向"转向"价值引领"。我国可持续投资市场从根源 上遏制"伪绿色"项目融资，转向以价值创造为核心的精准发力阶段。截至今年6月末，国内ESG公募基 金产品总规模达到2682.91亿元，绿色转型投资产品体系迭代升级。 企业ESG实践从"合规披露"迈向"主动布局" 中化新网讯 近日，在2025上市公司可持续发展大会上，中国上市公司协会与中证指数有限公司联合发 布《中国上市公司ESG发展报告（2025年）》（以下简称《报告》）。 《报告》显示，中国ESG生态体系日趋成熟，监管框架持续完善。 《报告》分析，中国企业ESG实践深度与广度稳步提升，从"合规披露"迈向"主动布局"。环境方面，企 业坚决落 ...

施义观察到一种ESG发展的新路径，这种路径兴许能打开中国 A股上市公司高质量发展的另一扇门：从被动的披露合规，转 向主动的"影响管理"。 作者：王雅洁 封图：图虫创意 这一次，我们将目光对准上市公司，对准ESG。今日，任何一家企业的竞争力都不再仅仅局限于 财务因素。 ESG（Environmental,Social and Governance，即环境、社会和公司治理）方面的非财务因素 正在发挥作用，甚至可以说，是决定性的作用。 但在国内，ESG体系的构建，起步较晚。甚至有的企业这方面的意识也才刚刚觉醒。在采访中， 一位国企人士依然充满疑惑："我为什么要做ESG？" 近一年多来，不同部门陆续出台与ESG相关的新政和指引，财政部、生态环境部等部门，也在酝 酿下一步推动ESG的政策文件。 从瑞士到中国，施义一直在关注着ESG（环境、社会和公司治理）投资如何超越字母游戏与分数 比拼，真正触及企业运营与社会发展的内核。 作为瑞士百达资产管理（Pictet Asset Management，下称"瑞士百达"）旗下主题股票客户投资 组合经理及影响力投资专家。在他看来：ESG不是一份美化了的报告或一个抽象的评分，而是一 套 ...

年报数据显示，截至2024年末，中投公司总资产达1.57万亿美元、净资产1.37万亿美元。十年对外投资年化净收益率达 6.92%，较上年提升35个基点，超十年业绩目标61个基点。中央汇金受托管理的国有金融资本达6.87万亿元人民币，较 年初增长6.44%。 2024年是中投公司承前启后的关键一年。年报披露，公司已按照治理程序顺利完成了主要管理人员交接。董事长张青 松在致辞中表示，新任领导班子将继续带领广大员工，守正创新履行职责使命，积极稳妥应对形势变化，稳中求进推 动改革发展。 业绩稳健增长穿越周期彰显投资实力 2007年9月，中国投资有限责任公司正式成立。其初始资金来源于财政部发行的1.55万亿元特别国债，用于向中国人民 银行购汇2000亿美元作为注册资本。中投公司的主要使命是实现国家外汇资金的多元化投资，因而也被认定为中国的 主权财富基金。 12月9日，中国投资有限责任公司（下称"中投公司"） 正式发布经董事会批准的《2024年度年报》，全面披露了公司 截至 2024 年底的财务状况、经营业绩、境外投资布局及境内股权管理等核心信息。 中投公司年报披露，截至2024年12月31日，公司总资产达1.57万亿美 ...

论坛概况 - 2025年12月6日，由全球PE论坛组委会、北京基金业协会主办的“2025北京PE论坛”在北京成功举办，主题为“新链接 新动能 新融合：塑造新质生产力的未来图景” [1] - 论坛采用“线上+线下”相结合的方式，得到近40家境内外地方协会支持，邀请近50位境内外演讲嘉宾，百余名与会人员到场参会 [1] - 论坛旨在探讨如何通过发展股权投资和创业投资更有效地服务新质生产力发展，为中国经济高质量发展贡献专业力量 [3] 北京市整体政策方向 - 北京市政府表示，“十五五”时期，股权投资与创业投资对北京发展新质生产力、推动经济高质量发展意义重大，北京市场活跃度位居全国前列 [8] - 北京将从五方面发力构建强大、活跃、专业的股权投资体系：一是拓宽长期资本来源，构建多元化资金活水体系，推动国家级基金、AIC基金落地；二是强化“引导+协同”，服务国家与首都战略定位，发挥政府投资基金作为长期资本、耐心资本的跨周期和逆周期调节作用；三是提升专业服务能级，通过“服务包”机制提供精准保障；四是畅通多元化退出渠道，支持北交所改革、完善区域性股权市场功能、深化份额转让试点；五是全面深化改革开放，构筑国际化创新雨林，建立机构评价体系，深化QFLP/QDLP试点，支持跨境私募平行基金设立 [8] 昌平区发展现状与规划 - 昌平区政府性投资母基金群规模已达560亿元，科技产业基金群规模超过1500亿元 [11] - 昌平已培育上市及挂牌企业80家、国高新企业2100余家、“专精特新”企业882家 [11] - 昌平正以未来科学城为核心，构建“三大千亿级产业集群+N个百亿级赛道”的现代化产业体系，在生命科学、先进能源、校城融合等领域形成创新生态 [11] - 未来昌平将聚焦三大方向：一是进一步扩大基金规模，拓宽资金来源；二是丰富投资模式，健全政府领投、社会跟投模式，引导资本投早、投小、投长期、投硬科技；三是优化投资环境，实施科创金融政策2.0版 [12] 海淀区发展现状与规划 - 海淀区汇聚了近500家股权投资管理机构，区内企业股权融资案例及规模保持全市领先 [13] - 中关村科创金融服务中心试点机制升级至2.0版，适用对象拓展至3万家科创主体，并创新推出“科技研发贷”产品 [13] - 金融服务链条覆盖企业全生命周期：前端有总规模200亿元的中关村科学城科技成长基金；中端有“创融海淀”投融资对接活动，每年举办近百场；后端与沪、深、北、港四大交易所建立联动机制 [13] - 率先构建“普惠+专属+创新”的科技保险服务体系，年均提供风险保障超90亿元 [13] 顺义区发展现状与规划 - 顺义区着力构建“5+4”现代化产业体系，聚焦新能源智能汽车、航空航天、第三代半导体、智能装备、医药健康五大高端制造业，以及航空服务、商务会展、产业金融、科技服务四大现代服务业 [15] - 顺义区已入驻超500家优质金融机构，集聚160余只以千亿级国创基金、百亿级国投基金为代表的私募股权投资基金，基金管理规模超3.7万亿元 [16] 论坛成果发布 - 多项重量级基金及合作项目在论坛上集中揭牌、启动与签约，包括：国际创投北京服务站揭牌、海淀区AIC基金合作签约、中关村科学城科技成长基金合作子基金签约、北京生命谷中瀛幼麟创投基金启动、清华南口国重基地成果转化资金支持体系发布、北京顺义股权投资引导基金科创项目落地签约、北京顺义投贷联动合作联盟首批国有银行合作单位签约 [18] 主旨演讲核心观点 - 中国人民大学吴晓求阐述中国资本市场改革三大目标及路径：资产端改革核心是调整上市公司结构，推动高科技和科创型企业成为主体；市场需求端改革重点是扩充流动性，推动保险资金、社保基金等大资金入市；制度端改革关键是提升透明度，建立以刑事处罚和民事赔偿为主的处罚机制及集团诉讼制度 [29] - 吴晓求指出改革三大具体目标：基础目标是消除市场“雷区”；核心目标是让市场成为社会财富管理机制，预计2030年证券化率达100%；愿景目标是建成新时期国际金融中心，成为人民币计价资产配置中心 [30] - 北京国管总经理郭川表示，北京股权投资规模居全国首位，为战略性新兴产业注入强劲动能 [32] - 北京国管自千亿级政府投资基金设立以来，已决策投资近240亿元，带动社会资本超千亿元，重点支持了一批独角兽、专精特新企业与关键核心技术突破项目 [32] - 北京银行赵政党表示，北京银行将科技金融作为“第一战略”，已累计为5.8万家科技型中小微企业提供信贷资金超1.4万亿元，并联动近3000家政府投资基金及VC/PE机构，形成“债权+股权”立体化服务模式 [34] 可持续投资与行业趋势 - 北京基金业协会监事长颜慧发布了《中国私募股权与创业投资行业可持续投资和信息披露实践报告（2025）》与《2025未来可持续投资优秀案例》两项成果 [36] - 在圆桌对话中，KKR合伙人孙铮认为中国并购时机已成熟，食品饮料等行业存在较多机会；Prosperity7中国董事总经理蔡翔表示中国是其最重要的市场之一，已具备培育全球顶尖科技企业的基础；厚朴投资方风雷呼吁对长线股权机构开放更多政策窗口 [41] - 下午论坛围绕可持续投资、LP策略、人工智能、先进制造、商业航天、新一代信息技术、医疗健康、并购与S基金等八个主题开展了平行论坛 [42]

论坛背景与主题 - 全球可持续发展浪潮与科技革命同频共振，行业正站在全新历史起点 [1][2] - 面对COP30对全球气候治理体系的深化预期，行业探讨人工智能、大数据等创新科技如何为绿色转型注入智慧内核，重塑可持续发展未来图景 [1][2] - 行业探讨金融工具应如何与科技力量深度融合，以撬动更广域产业变革，求解从金融赋能到生态构建的系统性路径 [1][2] 论坛具体信息 - “2025中国可持续投资发展论坛”将于12月12日在上海交通大学上海高级金融学院举办 [1][2] - 本届论坛主题为“科技融合与可持续发展新生态” [1][2] - 该论坛是继2023、2024连续两年成功举办后的第三届 [1][2] 论坛参与方与目标 - 论坛将汇聚政策、科技、金融与产业界的决策者与思想领袖 [1][2] - 论坛旨在共同探讨如何通过科技融合与金融创新，系统性地构建兼具韧性、效率与包容性的可持续发展新生态 [1][2]

涉及的行业与公司 * 公司为MSCI (NYSE:MSCI) 一家为投资管理行业和更广泛的资本市场提供服务的供应商[6] * 行业涵盖投资管理、财富管理、经纪交易商、对冲基金、保险、企业和私人市场等[8][9] 核心观点与论据 长期增长驱动力与市场定位 * 公司长期目标是实现两位数的订阅收入增长和低至中十位数的EBITDA增长[5] * 核心驱动力是投资行业向基于规则或系统化的定制投资组合和解决方案转型 具体表现为多资产类别解决方案、模型组合、直接指数化组合等[6] * 公司提供定义投资机会集的框架、一致的风险回报驱动因素思考方式以及多资产类别风险管理工具 在所有资产类别中拥有从基准到风险模型的独特定位[7] * 在财富管理、经纪交易商、对冲基金等历史上占比较小的客户群体中看到巨大的增长机会[8] * 业务模式具有固有的运营杠杆 能够大量再投资于业务（尤其是AI）同时推动有吸引力的盈利增长[10][11] 近期业绩与展望 * 第三季度业绩稳健 指数和分析两大产品部门实现了创纪录或接近创纪录的季度经常性销售额和经常性净新增销售额[12] * 对在新客户细分领域推出的新解决方案所获得的增长势头感到鼓舞 并对未来持续增长保持信心[13][14] * 预计在可持续性与气候、商业地产领域将继续存在一些波动 短期内欧洲的资产管理公司可能出现较高的解约[15][16] 定价策略 * 过去几年公司层面的价格增长对经常性销售额的贡献相对稳定 2023年在较高通胀环境中贡献略高[17] * 定价策略关注客户使用情况、客户健康状况以及为客户创造的价值 产品创新和增强将通过价格增长来货币化[18] * 价格仍是未来增长的重要组成部分 公司有信心通过提供价值来推动价格增长[18][19] 指数业务 * 指数订阅增长在过去几年逐渐放缓 主要驱动因素是ESG指数模块增长从五年前的40%-50%类型增长率显著放缓至个位数增长[20] * 来自财富管理、经纪交易商等新客户群体的贡献日益增长 公司正针对这些用例开发新的工具包和数据集[21][22] * 对定制指数机会感到兴奋 这包括定制指数、定制数据集和服务 公司因提供系统性资产配置框架和行业标准（如因子、气候目标）而具有独特定位[25][26][27] * AI技术有助于创建定制篮子 并结合在定制指数构建能力上的投资 定制指数机会不仅限于订阅方面 也推动了资产基础费用的增长[27][28] * 新客户细分领域是巨大的增长机会且仍处于早期阶段 但公司仍需通过与资产管理公司合作 帮助他们向系统性策略转型来推动增长[29][30][31] 分析业务 * 分析业务增长强劲且具有韧性 已持续多个季度实现高于以往的增长[33] * 增长很大程度上来自对冲基金客户 特别是因子模型产品的成功 推动了股票分析业务实现稳健的两位数增长[33][34] * 增长动力具有广泛基础 包括AI洞察、固定收益分析能力增强、改进的API和现代数据分发方式等[34][35] * 对分析业务的前景持续感到兴奋 认为即使在对冲基金之外也能保持增长势头[35] 可持续性与气候业务 * 该业务增长持续从2021、2022年的峰值放缓 并将细分市场名称从ESG与气候改为可持续性与气候以反映更广泛的解决方案[36] * 业务动态各异 地理空间资产定位数据集、物理风险洞察等气候相关解决方案以及气候指数产品仍看到强劲的增长势头和兴趣[36][37] * 不同地区和客户群体对可持续性的态度在演变 美国对新策略的推出有所迟疑 欧洲则更多受监管驱动[38][39] * 短期内预计近期季度的动态将持续 增长将存在波动 但公司认为这是投资过程中不可或缺的一部分 长期机会巨大且公司正在巩固其领导地位[39][40][41] 私人市场与房地产 * 公司在私人资产领域非常专注和兴奋 认为目前已具备提供行业必需解决方案的能力[44][45] * 已推出一系列工具 包括私人资产基准、私人资产分类标准(PACS)、私人信贷风险评分工具、更深入的透明度洞察和工作流程解决方案等[45] * 公司正在扩大面向财富管理机构和普通合伙人(GPs)的市场推广 同时巩固在有限合伙人(LPs)中的现有客户基础[47] * 公司非常看好这一机会集 并对其在建立这些标准方面的定位感到兴奋[47][48] 费用与资本配置 * 资本配置方法不变 继续有选择性地寻求补强型加速收购 但无意进行大型或变革性收购 重点将继续是回购股份[49] * 费用管理方法不变 积极进行财务管理 旨在实现推动长期增长和提供有吸引力盈利增长的双重目标[50] * AI技术已经开始带来非常有吸引力的效率和生产力效益 公司意图将这些收益再投资于业务以推动增长[50][51] 其他重要内容 * 公司通过更全面、战略性地与最大客户合作来提升客户留存率[15] * 公司认为AI正在激发市场对指数端所有内容日益增长的需求和渴求[31]