核心财务表现 - 2025年前三季度营业收入49.76亿元，同比增长1.27%，归母净利润5.84亿元，同比增长12.65% [1] - 2025年第三季度单季营业收入16.17亿元，同比增长10.42%，归母净利润2.30亿元，同比增长69.11% [1] - 公司经营现金流净额同比增长16%，存货周转率同比提升，经营质量稳步向好 [1] 分业务板块收入 - 全品类中药业务收入26.76亿元，同比增长5.73% [2] - 特色化学药业务收入17.20亿元，同比下降7.16%，主要受部分品种集采未中选或降价影响 [2] - 特色健康消费品业务收入4.85亿元，同比增长12.41% [2] 重点产品增长 - 肠炎宁系列通过跨界IP营销，同比增长超25% [2] - 健康产品系列通过制定行业标准及优化会员运营，同比增长超13% [2] - 前列康系列通过品牌40周年活动，同比增长超9%，至心砃通过学术活动增长超9% [2] 研发投入与成果 - 2025年前三季度累计研发投入1.84亿元 [3] - 中药新药清喉咽含片和苓桂术甘汤颗粒分别于5月、9月获批 [3] - 恩替卡韦片和乙酰半胱氨酸溶液获美国FDA批准上市，前三季度获批7项仿制药生产批件 [3] 战略规划与外延发展 - 公司已制定形成"十五五"战略规划初稿，谋划第二增长曲线 [4] - 公司将积极寻求外延并购机会，围绕核心治疗领域引进潜力大品种 [4]

投资评级与股价目标 - 投资评级为买入-A，维持评级 [5] - 6个月目标价为5.43元，当前股价（2025年10月30日）为4.56元，隐含上涨空间约19% [5] - 总市值为11,513.68百万元，流通市值为11,482.94百万元 [5] 2025年前三季度业绩表现 - 2025年前三季度营业收入49.76亿元，同比增长1.27%；归母净利润5.84亿元，同比增长12.65%；扣非归母净利润4.31亿元，同比增长1.61% [1] - 2025年第三季度单季营业收入16.17亿元，同比增长10.42%；归母净利润2.30亿元，同比增长69.11%；扣非归母净利润1.35亿元，同比增长53.21% [1] - 经营现金流净额同比增长16%，存货周转率提升，经营质量稳步向好 [1] 分业务板块收入情况 - 全品类中药业务收入26.76亿元，同比增长5.73% [2] - 特色化学药业务收入17.20亿元，同比下降7.16%，主要受集采未中选或降价影响 [2] - 特色健康消费品业务收入4.85亿元，同比增长12.41% [2] - 重点品种增长突出：肠炎宁系列同比增长超25%，健康产品系列同比增长超13%，前列康系列同比增长超9%，至心砃同比增长超9% [2] 研发投入与创新进展 - 2025年前三季度研发投入1.84亿元 [3] - 中药2类新药清喉咽含片和3.1类新药苓桂术甘汤颗粒分别于5月和9月获批 [3] - 恩替卡韦片、乙酰半胱氨酸溶液分别于1月和3月获美国FDA批准上市 [3] - 前三季度获批7项仿制药生产批件，获批全省中药大品种培育与新药创制重点实验室 [3] - 主持申报1项、参与申报7项"尖兵""领雁"项目 [3] 战略规划与外延发展 - 公司正在制定"十五五"战略规划初稿，谋划第二增长曲线，并建立战略全流程闭环管理体系 [7] - 将积极推动外延并购，围绕核心治疗领域寻求创新药、中药大健康消费品企业的并购机会 [7] - 计划引进具有临床价值和市场需求的潜力大品种 [7] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年收入增速分别为3.9%、6.0%、5.9%，归母净利润增速分别为4.6%、5.2%、5.3% [7] - 2025年预计营业收入67.678亿元，净利润6.51亿元，每股收益0.26元，市盈率17.7倍 [8] - 2026年预计营业收入71.738亿元，净利润6.851亿元，每股收益0.27元，市盈率16.8倍 [8] - 2027年预计营业收入75.990亿元，净利润7.217亿元，每股收益0.29元，市盈率16.0倍 [8] - 目标价5.43元相当于2026年20倍动态市盈率 [7]