道总有理 . 科技创新与商业动态观察家，探究产业趋势，深挖商业内幕，只讲有用的干货，只做有价值的输出。 以下文章来源于道总有理 ，作者道总 来源丨道总有理 （ID： daotmt 道总 最近，TOP TOY正式开始冲击港交所。 7月份，TOP TOY刚完成由淡马锡领投的5942.6万美元A轮融资，对应估值达13亿美元（约合102亿 港元），这一数字与一度突破4000亿港元大关的泡泡玛特相比，并不算突出。 有趣的是，泡泡玛特今年以来在港股表现亮眼，这段时间却遭遇了业绩与股价背离。 10月21日，泡泡玛特公布2025年第三季度业绩报告：整体收益同比激增245%-250%，海外市场增 速更是高达365%-370%。 但业绩披露当日，其股价单日暴跌8.08%，且此后连续5个交易日持续走低；10月23日跌幅进一步扩 大至9%，创下4月以来最大单日跌幅，短短两个月内总市值已缩水至3121亿港元。 ） 作者丨 一边是潮玩新品在二手市场溢价数倍、开售即秒罄的消费热度，一边是龙头企业业绩高增却股价回 调、新玩家IPO估值承压，卡游和52TOYS仍处在招股书阶段，资本冷静的反差背后，不禁让人发 问：潮玩行业是否已经失去了增长潜力 ...

股价表现 - 5月27日盘中涨超5% 最高触及234 60港元 刷新上市新高 年内股价累计上涨逾1 5倍 [2] - 早盘收盘价234 00港元/股 涨幅5 79% 总市值达3142 49亿港元 [2] 产品热度 - 新发售搪胶毛绒产品"前方高能"系列引发抢购潮 出现"一盒难求"现象 [2] - LABUBU玩偶获球星贝克汉姆 歌手蕾哈娜 泰国明星Lisa等国际名人公开带货 成为潮流文化象征 [2] 财务数据 - 2025年一季度整体收入同比增长165%至170% 中国收入增95%至100% 海外收入增475%至480% [2] - 分区域看 美洲市场收入年增895%至900% 欧洲增600%至605% 亚太增345%至350% [2] 机构持仓 - 一季度末182只公募基金重仓 合计持股6079 24万股 较去年同期的30只基金 4468 76万股显著提升 [3] 行业地位 - 摩根大通认定公司为中国IP商品市场领导者 LABUBU系列5月搜索热度超越Hello Kitty [3] - THE MONSTERS系列销售额预计从2024年30亿元增至2027年140亿元 海外销售额2025年增速152% [3] 增长预期 - 2024-2027年销售与盈利年复合增长率预计分别达44%和56% 2027年海外销售占比将达65% [3] - LABUBU系列通过盲盒形式持续吸引消费者 并拓展联名合作强化IP运营 [3]