收购事件概览 - 鼎龙股份计划以6.3亿元收购皓飞新材70%股权，此举使其新增“锂电池概念” [2] 收购战略意图与标的公司分析 - 收购旨在将皓飞新材纳为子公司，依托其优势加快在锂电材料领域（导电剂、电极、隔膜粘结剂）的布局 [3] - 皓飞新材是国内分散剂领域头部供应商，深耕锂电池材料多年，客户覆盖国内大部分头部新能源企业 [3] - 皓飞新材产品线包括功能性分散剂、粘接剂、工艺性辅材等，旨在辅助电池厂攻克材料痛点，提升电池性能 [3] - 此次收购是鼎龙股份跨界进入锂电材料赛道的关键一步，旨在寻求新的业绩增长点，并整合双方研发、采购、管理等资源 [3] - 鼎龙股份看好新能源赛道的巨大潜力，是其跨界的主要原因 [3] 收购方（鼎龙股份）基本面分析 - 鼎龙股份是国内重要的半导体材料平台公司，业务从打印耗材拓展至半导体材料领域 [3] - 公司开发出多款国内稀缺半导体材料产品，如CMP工艺材料、晶圆光刻胶、半导体显示材料、半导体先进封装材料等 [3] - 公司业务具有稀缺性，主要体现在国产替代、技术与行业地位、业务布局三方面 [4] - 在国产替代方面，公司主营的CMP抛光垫、光刻胶、显示材料、先进封装材料均是国外“卡脖子”重点区域，其中CMP抛光垫国内仅该公司能实现量产且质量可对标行业巨头 [4] - 公司业务生态稳固，传统打印耗材业务实现全产业链覆盖，市场稳定，为公司提供基础现金流 [4] - 新开拓的半导体材料赛道能带来更高毛利率，形成“一老一新”双轮驱动格局 [5] - 公司2025年净利润预计约为7亿元至7.3亿元，同比增长约34%至40% [5] - 公司近期在资本市场动作频繁，例如2024年10月收购中元股份25.63%股权，旗下两家企业获评国家级专精特新“小巨人”企业，并于2025年1月开启港股上市进程 [5] 行业背景与收购特殊性 - 此次收购与早期多为业绩不振企业收购锂电“潜力股”以自救的模式不同，鼎龙股份本身所处的半导体材料赛道也处于上升期 [4] - 在地缘政治不确定背景下，半导体产业链企业显得尤为珍贵 [4] - 自2023年后，跨界锂电赛道的企业很少，此前跨界者大多折戟退出，但市场对鼎龙股份此次跨界普遍持利好态度 [5]