商业航天发射场供需现状 - 国内商业航天发射场发射窗口紧张 商业卫星发射需排队等待 成为行业发展卡点 [1] - 截至2025年7月 国内商业航天发射工位在运营18个 在建7个 合计25个 [2] - 海南商业航天发射场等六大发射基地已投入运营 宁波、凉山、阳江等地发射场处于预备建设阶段 [2] 卫星互联网建设进展 - 美国星链项目运营卫星数量约7000颗 中国星网累计发射47颗 千帆星座累计发射72颗 [1] - 美国商业发射平均每月10次 中国具备每月3次发射能力 [1] - SpaceX实现星箭场垂直一体化产业链 中国卫星运营商由中国星网/垣信卫星主导 民营企业参与火箭研制 [1] 发射场技术设施发展 - 测试发射指挥监控系统是核心平台 负责轨道跟踪、状态监测及指令发送 [3] - SpaceX测控系统融合陆基、海基、空基、天基资源 包括NASA设施及自建60余个地面站 [3][4] - 猎鹰9号火箭采用双通道遥测发射机 多组高度计冗余备份 铱星链路保障关键数据传输 [5] 发射场配套工程建设 - 加注供气系统是重点工程 管道超万米 覆盖液氧、液氢等推进剂加注及氦气等供气保障 [6] - 产业资本持续入场 发射场获地方政府政策支持及基金关注 [1][2]

行业投资评级 - 通信行业评级为"看好/维持" [2] 核心观点 - 商业航天发射场工位数快速增长，重点关注测试发射指挥监控系统及加注供气系统服务商 [1][5] - 国内卫星互联网进入建设期，但发射频次与美国星链存在显著差距（中国月均3次 vs 美国月均10次） [5][32] - 发射场成为商业航天发展关键瓶颈，当前国内在运营发射工位18个，在建7个，合计25个 [6][34] 行业现状分析 中美卫星互联网对比 - 美国星链：运营卫星6957颗，累计发射9132颗，全球订户600万覆盖120国 [19] - 中国星网：累计发射6组47颗卫星，千帆星座累计发射5组72颗卫星 [5][24][26] - 产业链差异：SpaceX实现星箭场垂直一体化，中国由星网/垣信主导卫星运营，民营企业参与火箭研制 [29] 发射场建设进展 - 国内6大发射场：海南商业航天发射场、文昌、东方航天港、酒泉、太原、西昌 [34] - 功能分区：技术区、发射区、试验指挥区、试验协作区 [36][38][39] - 系统构成：测试发射指挥监控系统、加注供气系统、通用勤务系统等 [40][41] 关键技术领域 测试发射指挥监控系统 - SpaceX采用陆/海/空/天基立体测控网，自建60余地面站+10余艘测量船 [52] - 猎鹰9号火箭采用双通道遥测发射机+多组高度计冗余设计 [59] - 国内相关标的：航天环宇（测控天线）、中科星图（天路应用平台）、雷科防务（雷达系统） [56][57][58] 加注及供气系统 - 系统特点：管道超万米、覆盖库区多，承担液氧/液氢/甲烷等推进剂加注 [69] - 技术创新：四川空分集团首创400立方液氧贮槽，单台重180吨 [71] - 相关标的：九丰能源（液氢加注）、杭氧股份（液氧推进剂）、航天晨光（液氢储运） [77][79][80] 投资策略 - 重点推荐地面测控站、箭上测控设备、加注供气系统三大领域 [87] - 具体标的包括天箭科技（固态发射机）、国睿科技（雷达高度计）、盟升电子（GPS接收机）等 [61][64][67]