上市筹备进展 - 公司2021年曾设定"五年内上市"目标，当前港股IPO市场活跃可能成为重要窗口期 [1] - 近期完成股权变更和注册资本增加，注册资本从103万元增至1.18亿元，并引入外资股东YAHUIHU [4] - 香港公司Tasting(HK)Holdings Limited接手全部股权，企业类型变更为港澳台法人独资，显示已完成海外上市架构搭建 [4] 公司业务概况 - 主营中国汉堡的连锁餐饮品牌，成立于2017年12月，总部位于福州高新区 [5] - 核心产品为手工擀制现烤堡胚的中式汉堡，代表产品包括藤椒鸡腿堡和北京烤鸭堡 [5] - 早期投资者包括源码资本、不惑创投、红衫资本等知名机构 [5] 门店扩张与市场地位 - 门店数量从2020年不足1000家增长至2024年8000家，2025年6月已达9600家覆盖29省310市 [5] - 在汉堡赛道门店数量排名第三，仅次于华莱士(19976家)和肯德基(10749家)，超过麦当劳(6706家) [8] - 中式汉堡市场规模2024年达320亿元，公司以37.9%份额位居第一 [8] 财务与盈利状况 - 加盟店投资门槛45万元(65平米)，上海地区约需100万元 [8] - 单店产品毛利65%-70%，线上套餐毛利50%-55%，外卖平台毛利45%-50% [8] - 2023年营收约50亿元，2024年估算营收超120亿元 [8]

公司上市准备 - 福州塔斯汀餐饮管理有限公司注册资本从103万元增至1.18亿元，增幅达11323%，原股东集体退出，由香港Tasting (HK) Holdings Limited全盘接手，搭建红筹架构为赴港上市做准备 [1] - 公司企业类型变更为有限责任公司(港澳台法人独资)，境外投资者法律文件送达接受人备案更新，股东变更为Tasiting(HK)Holdings Limited [2] - 红筹架构通过香港实体Tasting (HK) Holdings Limited接管境内运营主体股权，开曼群岛母公司全资持有香港实体，形成境外上市通路 [3] 股权与资本运作 - 福建兆乘塔餐饮管理合伙企业（有限合伙）退出时持股83.1258%，认缴出资额9910.714406万元 [4] - 创始人魏友纯持股5.7735%，认缴出资额688.346011万元，于2025年6月19日退出 [4] - 早期投资者源码资本、不惑创投于2025年4月集体退出，被解释为"架构调整" [11] 市场扩张与规模 - 公司门店数量达9600家，覆盖全国29省310城，2022-2024年新增门店超8000家 [5] - 70%门店下沉至二线以下城市，三线以下城市占比近半，客单价18-25元 [7][9] - 2025年上半年新增门店828家，同比增速明显放缓 [11] 商业模式与收入 - 加盟费3.88万元（65㎡标准店总投资45万元），不足麦当劳的1/10 [9] - 单店加盟费45万元估算，贡献超36亿元现金流，营业额抽成（13-20万部分抽3%，超20万抽6%）构成持续性收入 [5] - 年营收据传达70亿元（加盟费+供应链抽成），但盈利模式面临挑战 [10] 产品与竞争 - 转型中式汉堡，独创"手擀现烤堡胚"工艺，推出北京烤鸭、麻婆豆腐等传统菜肴汉堡 [7] - "板烧凤梨堡"话题曝光量1.42亿次，产品差异化显著 [11] - 中式汉堡赛道从蓝海转向混战，多个品牌入局本土化产品 [11] 运营挑战 - "手擀堡胚"需现场制作，出餐速度平均3分钟/单，增加人力与明厨面积成本 [9] - 食品安全问题突出，2022年央视315晚会曝光南昌门店使用过期食材，黑猫投诉平台积累3700余条投诉，超八成指向食品安全 [10] - 加盟商管理难度大，食材储存、加工环节易违规，总部远程监控流于形式 [10] 行业环境 - 2025年香港IPO市场回暖，茶饮连锁沪上阿姨、零食折扣店赵一鸣等新消费企业相继递表 [5] - 港股对餐饮企业估值更友好，如蜜雪冰城港股IPO估值达300亿，2025年上半年港股44家新上市公司募资超千亿，餐饮企业占比近三成 [7]