股价表现 - 8月22日盘中股价上涨2.18%至31.88元/股，成交额4550.17万元，换手率3.96%，总市值33.22亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨9.55%，近5日涨6.05%，近20日涨6.76%，近60日涨10.81% [2] - 主力资金净流出2.14万元，大单买入占比13.43%（610.87万元），卖出占比13.47%（613.01万元） [1] 财务数据 - 2025年第一季度营业收入3957.43万元，同比增长30.01% [2] - A股上市后累计派发现金分红3647.00万元 [2] 公司基本情况 - 公司成立于1998年12月3日，于2023年5月26日上市，总部位于山东省淄博市高新区 [2] - 主营业务为医院智能通讯交互系统的研发与生产 [2] - 股东户数1.37万户，人均流通股2708股（截至8月10日数据） [2] 行业分类 - 申万行业分类属于计算机-软件开发-垂直应用软件 [2] - 概念板块涵盖小盘股、互联医疗、智慧医疗、专精特新、机器人概念等 [2]

核心观点 - 公司作为"智慧病房第一股"于2023年5月登陆创业板募资3.19亿元 但一年后营收暴跌37.97% 净亏损2648万元 现金流严重恶化 暴露技术代差与经营模式缺陷 [1][4] 技术竞争力 - 公司核心技术属于总线型系统 采用单总线串接终端设备及私有协议通讯 与基于TCP/IP协议的数字型系统存在代际差距 [2][3] - 国家《民用建筑电气设计标准》明确要求护理呼叫系统"宜采用数字化、网络化技术" 对总线型技术形成政策压制 [3] - 同业企业已推出基于IP平台的AI医嘱语音交互、物联网体征监测等先进系统 技术代差持续扩大 [12] 财务表现 - 2024年营收同比暴跌37.97% 归母净利润亏损2648.61万元 2025年一季度续亏574.16万元 [1][8] - 毛利率从2020年53.7%持续下滑至2024年39.01% 累计下降14.69个百分点 [6] - 经营现金流从2022年净流入868.27万元恶化至2024年净流出5033.48万元 同比扩大6.3倍 [10] 市场竞争 - 三代病房交互系统单床位均价从2020年4881.11元降至2022年2559.83元 降幅达47.6% 因市场竞争加剧 [5] - 销售费用率从2020年10.53%飙升至2024年20.83% 研发费用率从11.8%提升至18.92% 反映获客成本攀升 [8] 行业环境 - 2024年卫健委严控公立医院负债 多省叫停非紧急基建 直接影响企业订单 [12] - 地方政府医保资金穿底导致医院回款周期大幅拉长 进一步加剧现金流压力 [12]

股东减持计划 - 大股东孙成立持有公司股份约544万股（占总股本5.22%）计划在2025年9月3日至12月2日期间通过集中竞价或大宗交易减持不超过70万股（占总股本0.67%）[2] - 董事兼副总经理宋庆持有公司股份约37万股（占总股本0.36%）计划同期减持不超过9万股（占总股本0.09%）[2] - 董事会秘书兼财务总监于雷持有公司股份10万股（占总股本0.1%）计划同期减持不超过2.5万股（占总股本0.02%）[2] - 若采取集中竞价方式减持，三个月内减持总额不超过公司总股本1%；若采取大宗交易方式，减持总额不超过总股本2%[3] 业务构成 - 2024年公司营业收入99.01%来源于医院智能通讯交互系统业务，其他业务占比0.99%[3]

公司治理动态 - 公司于2025年8月1日召开第四届第五次董事会临时会议 审议补选战略委员会委员及调整薪酬与考核委员会委员等议案 [1] - 会议采用现场结合通讯方式在公司会议室举行 [1] 业务结构分析 - 2024年度营业收入中医院智能通讯交互系统占比99.01% 其他业务仅占0.99% [1] - 公司业务高度集中于医疗智能通讯领域 单一业务依赖度极高 [1]

上市信息 - 公司股票于2023年5月26日在深交所上市[3] - 首次公开发行股票数量为26,050,000股，公开发行后总股本为104,200,000股[32] - 发行价32.60元/股，发行市盈率分别为39.33倍、32.23倍、52.45倍、42.97倍，发行市净率为3.04倍[65][68][69] - 本次发行募集资金总额为84923.00万元，募集资金净额为76576.05万元[73][77] 股权结构 - 实际控制人直接或间接合计控制公司股份58,554,500股，占发行前总股本的74.93%[22] - 发行前中亚华信持股48,240,000股，占比61.73%；发行后持股不变，占比降至46.30%[43][56][58] - 发行后限售流通股合计79,494,489股，占比76.29%；无限售流通股24,705,511股，占比23.71%[58] 财务数据 - 2020 - 2022年综合毛利率分别为53.70%、52.29%及49.36%[24] - 2020 - 2022年三代病房交互系统单床位均价分别为4,881.11元、3,682.82元及2,559.83元[25] - 2021 - 2022年度公司归属于母公司的净利润分别为5,986.85万元、6,477.46万元，累计净利润为12,464.31万元[38] - 2023年第一季度流动资产34635.66万元，较2022年末下降8.74%；流动负债8656.95万元，较2022年末下降30.64%[84] - 2023年第一季度营业收入5884.49万元，较2022年同期增长17.31%；归属于发行人股东的净利润411.05万元，较2022年同期增长33.06%[84] 发行情况 - 初始战略配售数量为130.25万股，最终不安排战略配售，差额回拨至网下发行[71] - 网上网下回拨后网下最终发行数量为1341.60万股，占51.50%；网上最终发行数量为1263.40万股，占48.50%[72] - 网上定价发行的中签率为0.0250164233%，保荐人包销股份数量为166403股，占总发行数量的0.64%[72] 未来展望与承诺 - 公司为降低发行摊薄即期回报，将推进发展战略、强化募资管理等[158] - 控股股东等承诺锁定期届满后2年内减持价格不低于发行价[133] - 公司上市后3年内，股票收盘价连续20个交易日低于最近一年经审计的每股净资产触发稳定股价措施[140]

上市信息 - 公司拟在创业板上市，发行2605.00万股新股，每股发行价32.60元，发行日期为2023年5月12日，发行后总股本10420.00万股[6] - 保荐人（主承销商）为东吴证券股份有限公司[6] - 发行市盈率为52.45倍，发行市净率为3.04倍[31] - 募集资金总额84923.00万元，净额76576.05万元[31] 业绩总结 - 2020 - 2022年营业收入分别为23410.10万元、28752.44万元、35264.66万元，年复合增长率22.73%[33] - 2020 - 2022年，归属于母公司所有者的净利润分别为5523.35万元、7272.52万元、7905.02万元[42] - 2022年末资产总额48733.80万元，归属于母公司所有者权益35003.71万元，资产负债率（母公司）27.84%[46] - 预计2023年1 - 3月营业收入区间为5100万元至5600万元，同比增长1.67%至11.64%[48] 用户数据 - 截至报告期末产品累计服务约460万张病床、9500家医院，病房智能通讯交互领域市场占有率居前列[35][38] 新产品和新技术研发 - 截至报告期期末拥有专利142项，其中发明专利32项、实用新型专利43项、外观设计专利67项，拥有9项已量产核心技术[39] - 2020 - 2022年，研发投入金额分别为2761.56万元、3860.43万元、4217.74万元，累计金额超5000万元[45] 市场扩张和并购 - 公司暂无重大资产重组等重要事件[93] 其他新策略 - 募集资金投资于智慧医疗信息平台升级等4个项目[31] 风险提示 - 提醒投资者注意原材料涨价、存货余额较大、应收账款回收等风险[27][28] 股权结构 - 公司实际控制人耿玉泉、耿斌父子发行前合计控制公司股份58554500股，占发行前总股本的74.93%[59] - 发行前中亚华信持股48240000股，占比61.73%；发行后持股不变，占比46.30%[112] 财务指标 - 报告期各期末，公司存货账面价值分别为7525.39万元、9646.84万元及9133.21万元，占期末流动资产的比例分别为27.67%、29.82%及24.07%[60] - 报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为6273.54万元、8187.68万元及16346.77万元，占期末流动资产的比例分别为23.07%、25.31%及43.07%[61] - 2020 - 2022年公司综合毛利率分别为53.70%、52.29%及49.36%，呈下滑趋势[67] 人员情况 - 报告期各期末员工人数分别为467人、522人及546人[57] - 截至报告期末，研发人员180名，占总员工数比例超30%，本科及以上学历占比超70%[40] 子公司情况 - 公司拥有4家控股子公司，1家参股公司[97] - 白泽检测（山东）有限公司2022年总资产266.79万元，净资产205.36万元，营业收入492.29万元，净利润 -13.34万元[98][99] 增资情况 - 2020年9月10日公司向于雷增发股份10.00万股，每股价格2.30元/股[120] - 2020年9月22日公司增加注册资本346万元，江苏人才四期等四家机构参与增资[120]

发行相关 - 发行价格确定为32.60元/股，2023年5月12日进行网上和网下申购，申购时无需缴付资金[6] - 初始战略配售与最终战略配售股数差额130.25万股回拨至网下发行[7] - 发行采用网下询价配售和网上定价发行相结合的方式[7] - 网上发行股票无流通限制及限售期安排，网下发行部分10%股份限售6个月，90%股份无限售期[7][8] - 本次发行价格对应的2022年扣除非经常性损益前后孰低的归母净利润摊薄后市盈率为52.45倍[20] - 本次网下发行提交有效报价的投资者数量为301家，管理配售对象个数为7474个，占剔除无效报价后所有配售对象总数的95.13%[21] - 有效拟申购数量总和为5246140万股，占剔除无效报价后申购总量的95.03%，为战略配售回拨后，网上网下回拨前网下初始发行规模的2816.57倍[21] - 《招股意向书》披露募集资金需求金额为31884.66万元，本次发行对应募集资金总额为84923.00万元，扣除预计发行费用后，预计募集资金净额约为76576.05万元[22] - 公司首次公开发行2605.00万股人民币普通股（A股），发行股份占发行后公司总股本的25.00%，发行后总股本为10420.00万股[26][27] 研发情况 - 公司拥有研发人员180名，占总员工数比例超30%，本科及以上学历占比超70%[17] - 截至2022年12月31日，公司共拥有专利142项，其中发明专利32项、实用新型专利43项、外观设计专利67项[18] 用户与合作 - 公司累计服务约9500家医院，积累近2000家医院建设集成商合作伙伴[19] 行业与可比公司市盈率 - 截至2023年5月8日，行业最近一个月静态平均市盈率为62.67倍[15] - 可比上市公司2022年扣非后静态市盈率算术平均值为108.73倍[15]