公司概况 - 公司专注OA研发创新二十余年，在全国设有200多家分支机构，海外逐步设立服务网点，成功服务87个细分行业、8万多家客户 [1] - 2023上半年中国企业团队协同软件市场在本地部署模式市场中，公司以25.7%的市场份额位居第一 [1] - 公司绑定老客提升经营韧性，技术服务收入占比逐年提升，成为营收增长缓冲垫 [1] - 2019至今公司经营活动现金流入占营收比重维持在110%左右，货币资金水平较高而应收账款占比较小 [1] 行业格局与增长潜力 - 协同管理软件行业整体格局较为分散，产品主导型的综合龙头厂商具备相对优势 [2] - 信创政策稳步推进加速提升国产OA软件下游替换需求，预计2027年信创OA有望达到319亿元，2023-2027CAGR为20.61% [2] - AI深度适配OA软件提升智能化功能水平，Gartner评估2028年33%的企业软件将包含AI代理功能，AI代理可自主完成人类日常工作决策中的15% [2] 产品与渠道优势 - 公司在"七大引擎"和低代码开发平台ebuilder支持下，产品高度模块化，满足组织各类业务的多样化需求 [3] - 公司发布十四大专项产品，深度挖掘客户同质化高频需求，提升营收天花板 [3] - 公司采用独特的EBU机制，在前期人员投入成本约束下助力营收快速增长 [3] 信创与AI布局 - 公司加速扩大信创生态适配，兼容国内100余种主流软硬件厂商产品，成为7000+党政机关单位共同选择 [3] - 公司推出数智大脑Xiaoe.AI，还原自然语言办公体验，开发50多个开箱即用的智能体，支持用户搭建个性化智能体 [3] - 公司凭借"知识库+全接口+RPA"优势，围绕数智大脑Xiaoe.AI助力业务系统智能化改造 [3] 财务预测 - 预计公司2025-2027年将实现营收26.07、28.96、32.07亿元，同比增长10.38%、11.09%、10.72% [4] - 预计2025-2027年实现归母净利润2.83、3.54、4.31亿元，同比增长39.69%、24.87%、21.74% [4] - 基于2025年4月25日股价，PE分别为61.0、48.8、40.1X [4]