基金业绩表现 - 2025年二季度基金利润623.54万元，加权平均基金份额本期利润0.0265元 [3] - 二季度基金净值增长率为3.71%，截至二季度末基金规模为1.69亿元 [3] - 截至7月21日，华商红利优选混合近一年复权单位净值增长率为-2.26%，华商品质慧选混合A近一年复权单位净值增长率达51.51% [3] - 近三个月复权单位净值增长率为6.21%，位于同类可比基金637/880；近半年为6.98%，排名484/880；近一年为-2.26%，排名844/880；近三年为-9.80%，排名444/871 [4] - 近三年夏普比率为-0.2517，同类排名690/875 [10] - 近三年最大回撤为20.64%，同类排名804/873；单季度最大回撤出现在2021年一季度，为19.19% [12] 投资策略与配置 - 二季度红利风格上涨由避险需求升温与长期资金增配主导，高股息低波动资产具备显著优势 [3] - 三季度具备业绩兑现能力与政策红利支撑的行业将继续推动红利风格稳健上涨 [3] - 大部分仓位配置在银行、电力、有色等预期增速稳定的行业，这些公司资本开支需求低且盈利能力稳定 [4] - 将适当降低高波动个股仓位以规避回撤风险，并增配国债及电力等低波动资产 [4] - 近三年平均股票仓位为68.19%，同类平均为80.43%；2019年末最高仓位76.18%，2019年一季度末最低仓位54.84% [15] - 截至二季度末十大重仓股为兴业银行、浦发银行、紫金矿业、招商银行、江苏银行、中信银行、中国平安、中国神华、建设银行、农业银行 [20] 市场观点 - 上半年险资多次举牌银行股，为红利板块提供持续增量资金 [3] - 高股息资产在低利率和流动性宽松环境下具备较强防御属性和配置价值 [3] - 随着政策引导，高股息资产未来分红水平有望进一步提高 [4]