报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周REITs市场上行，成交活跃度上升，两办发文推动符合条件项目发行REITs等产品，行业发展受政策支持且市场表现积极 [2][3][36] 根据相关目录分别进行总结 行业动态 中共中央办公厅、国务院办公厅发文提出完善市场化投融资模式，吸引社会资本参与城市更新，推动符合条件项目发行基础设施领域REITs、资产证券化产品、公司信用类债券等 [2][8] 一级市场 截至2025年5月16日，上市REITs发行规模达1730亿元，共发行65只 [9] 市场表现 本周（2025.5.12 - 2025.5.16）REITs市场上行，中证REITs全收益指数涨1.39%，REITs总指数涨1.92%，产权REITs指数涨2.59%，经营权REITs指数涨0.76%；REITs总指数跑赢沪深300、中证全债、南华商品指数；个券层面华夏南京高速公路REIT、嘉实物美消费REIT、中金厦门安居REIT领涨，涨跌幅分别为9.13%、7.09%、6.04% [3][16] 相关性 展示了REITs指数和大类资产近20日、60日和250日相关性，以及REITs细分类别内部相关性 [29][30] 流动性 本周REITs总体成交活跃度上升，总成交额(MA5)为4.88亿元，环比升6.4%；总成交量(MA5)为1.12亿份，环比升5.0%；交通基础设施类REITs本周MA5成交额最大，园区基础设施类REITs本周MA5成交量最大 [36] 估值 展示了各类型REITs的中债估值收益率、历史分位数、P/NAV及历史分位数 [43]

报告核心观点 本周REITs市场上行，成交活跃度上升，两办发文推动符合条件项目发行REITs等产品，一级市场持续扩容 [2][3][4] 行业动态 - 两办发布意见提出完善市场化投融资模式，吸引社会资本参与城市更新，推动符合条件项目发行REITs、资产证券化产品、公司信用类债券等 [2][8] 一级市场 - 截至2025年5月16日，上市REITs发行规模达1730亿元，共发行65只 [9] 市场表现 - 本周（2025.5.12 - 2025.5.16）REITs市场上行，华夏南京高速公路REIT领涨，涨幅9.13% [3][16] - 中证REITs全收益指数涨1.39%，REITs总指数涨1.92%，产权REITs指数涨2.59%，经营权REITs指数涨0.76% [3][16] - 大类资产角度，REITs总指数跑赢沪深300指数0.81个百分点、中证全债指数2.19个百分点、南华商品指数1.38个百分点 [3][16] - 个券层面，华夏南京高速公路REIT、嘉实物美消费REIT、中金厦门安居REIT领涨，涨跌幅分别为9.13%、7.09%、6.04% [3][16] 相关性 - 展示REITs指数和大类资产近20日、60日和250日相关性，如中证REITs指数与上证50近20日相关系数为0.338等 [29] - 展示REITs细分类别内部近20日、60日和250日相关性，如产业园区REITs指数与能源设施REITs指数近20日相关系数为0.538等 [30] 流动性 - 本周REITs总体成交活跃度上升 [4][36] - 成交额方面，本周REITs总成交额(MA5)为4.88亿元，环比上周上升6.4%，产权和经营权成交额(MA5)分别为3.01和1.87亿元，环比上周分别变化8.9%和2.4% [4][36] - 细分来看，交通基础设施类REITs本周MA5成交额最大，为1.06亿元，占比21.7% [4][36] - 成交量方面，本周REITs总成交量(MA5)为1.12亿份，环比上周上升5.0%，产权和经营权成交量(MA5)分别为0.86和0.26亿份，环比上周分别变化6.3%和0.9% [36] - 细分来看，园区基础设施类REITs本周MA5成交量最大，为0.33亿份，占比29.2% [36] 估值 - 展示各类型REITs中债估值收益率及P/NAV情况，如东吴苏园产业REIT中债估值收益率为5.66%，P/NAV为0.97等 [43]