SDICSI 2025 年 8 月 6 日 港股宏观策略 PMI 结构分化中显韧性，政策加力稳增长 ────政治局会议强调政策"持续发力、适时加力" 政策基调强调宏观政策"持续发力、适时加力"，注重既定政策落实。财政政策加 快政府债券发行使用，提高资金效率，市场流动性保持充裕。预计下半年资源更 多向实体倾斜；货币政策保持流动性充裕，推动社会综合融资成本下行。同时， 也将着力资本市场增强其吸引力，巩固回稳势头。地产政策聚焦城市更新，增量 政策空间有限。同时深化开展各行业"反内卷"工作，治理企业无序恶意竞争、对 产能过剩行业进行调整、规范地方政府盲目招商导致的同质化竞争。此外，会议 部署扩大内需、深化对外开放、推进地方融资平台出清等工作，旨在完成全年目 标，实现"十四五"完美收官。 政策落地或成关键，大陆及香港市场整体预期向好。7 月 PMI 数据呈现结构化反 转，总体进入扩张区间。在下半年多项刺激政策出台落地预期下，预计市场将继续 延续修复态势，需关注促进内需消费政策出台、"反内卷"工作进展、楼市稳预期举 措及中美贸易谈判进展。政策预计会继续聚焦在"稳内需、反内卷、防风险"三个方 面。同时，财政政策保持宽松，发 ...