行业概况 - 中国奶酪零售市场规模预计2025年突破300亿元 [2] - 2015-2022年零售渠道奶酪乳脂产品销量年均增速21%，餐饮渠道增速12% [3] - 2022-2027年零售渠道奶酪品类预计年均增速9%，餐饮渠道增速4% [3] - 2023年中国奶酪人均消费量仅200克，远低于日韩新等国的2000克 [2] 政策支持 - 农业农村部鼓励奶酪加工技术攻关与产品创新 [2] - 奶酪新国标将原料干酪比例从15%提升至50% [2] - 中国奶业协会提出"三年行动方案"推动奶酪市场发展 [2] 公司发展 - 妙可蓝多2024年营收48.44亿元，奶酪业务收入同比增6.92%，净利润增89.16% [6] - 2025-2027年经营目标为累计营收不低于199亿元，累计净利润不低于9.9亿元 [6] - 公司奶酪市场占有率持续稳居行业第一 [6] 产品战略 - 实施"B+C双轮驱动"战略，构建儿童零食、成人休闲、B端餐饮、家庭餐桌产品体系 [7] - 从单一大单品转向全明星产品矩阵 [7] - 推动"奶酪国产化"、"奶酪零食化"、"奶酪中餐化"三大创新方向 [5] 供应链建设 - 吉林工厂成为原制奶酪研发和生产核心基地 [5][6] - 拥有10万级洁净灌装车间和19层先进防护技术 [1] - 建立从生牛乳到成熟的全链条质量管理体系 [1] 市场机遇 - 新生代消费人群对高蛋白、易吸收食品需求旺盛 [2] - 乳制品行业向高附加值、精细化深加工转型 [2] - 中国乳制品消费正从"喝奶"向"吃奶与喝奶并举"升级 [1]

行业趋势 - 中国乳制品行业进入深度调整期，传统液态奶消费增长趋缓，市场趋于饱和，奶酪成为稀缺的高成长性赛道，顺应消费升级趋势和政策导向 [1] - 乳业板块资本市场表现分化，年初至6月20日，传统液态奶巨头伊利股份、光明乳业股价累计跌幅约3%，蒙牛乳业跌4%，中国飞鹤上涨5%，奶酪细分领域的妙可蓝多涨幅超64% [1] - 奶酪消费的两大核心指标是渗透率和购买频次，目前国内奶酪的C端渗透率不足1/3，远低于低温酸奶等品类 [2] 公司表现 - 妙可蓝多2024年第一季度实现营收12.33亿元，同比增长6.26%，归母净利润8239.67万元，同比大增114.88% [4] - 公司2019-2024年营收规模从17.44亿元跃升至48.44亿元，复合增长率显著，2025-2027年目标为三年累计营收不低于199亿元，累计净利润不低于9.9亿元 [6] - 公司采取B端和C端双轮驱动策略，2024年C端业务占比约65%，B端餐饮工业系列占比约35% [7] 产品与研发 - 妙可蓝多加大在原制奶酪领域的研发和生产，吉林工厂成为承担原制奶酪研发和生产的核心基地，新工厂预计明年投产 [2] - 原制奶酪生产面临技术和成本两大挑战，需突破生产工艺难题并应对国际品牌竞争 [2] - 公司聘请国外原制奶酪专家加入研发团队，具备快速响应的研发能力、专业技术团队和贴近市场的服务体系 [8] 市场机遇 - 当前原奶低价窗口期为企业提供布局机会，5月29日主产区生鲜乳平均价为3.06元/公斤，同比下降8.4%，较2021年9月高点跌幅近三成 [4] - 官方倡导发展奶酪业务以消化过剩奶源，奶酪在调节供求关系、稳定市场方面能发挥重要作用 [5] - 大餐饮连锁及咖啡新茶饮头部品牌加快开店，提供更多市场机会，妙可蓝多与新兴渠道深度绑定并开展定制化合作 [7][8] 渠道变革 - 零售行业渠道变革显著，量贩零食企业鸣鸣很忙首次跻身2024年中国连锁Top10，万辰集团门店数增幅超200% [7] - 2024年零售渠道呈现折扣化、小型社区化、生鲜化特点，妙可蓝多将持续推进流通渠道下沉和新零售渠道拓展 [7] - 公司优化传统电商运营效率，大力发展兴趣电商和新零售电商，在B端餐饮渠道重点开发"两油一酪"，把握国产替代机会 [7]