**普洛药业 20250812 电话会议纪要关键要点** **1 公司及行业概述** - 公司为普洛药业 专注医药化工中间体、原料药、制剂及CDMO业务[1] - 行业覆盖医药制造、CDMO服务、兽药及新兴医美化妆品领域[2] **2 核心业务表现及战略** **2.1 CDMO业务** - 2024年收入18.84亿元 增速超20% 未来三年预计保持25%以上增长[2][14] - 优势：全球420+客户 全流程服务能力 横店/上海/波士顿研发中心布局[14][15] - 在手项目：2024年报价1,601个（+77%） 近1,000个进行中（+35%）[19] - 商业化进展：116个API项目中22个已商业化 15个验证中[20] **2.2 原料中间体业务** - 传统优势：覆盖抗感染、精神神经、心脑血管及兽药（如阿莫西林侧链市占率高）[5][24] - 新增计划：未来三年新增30-50个API产品 拓展医美/化妆品业务[2][29] - 兽药重点：氟苯尼考一体化产能（目标中间体4,000吨/年+原料2,000吨/年）[27][28] - 产能：11,000立方米化学合成+6,570立方米生物发酵能力[24] **2.3 制剂业务** - 2024年收入12.65亿元 毛利率提升至50%左右[13][30] - 策略：国家集采放量（20个过评产品） 年立项25个新项目[6][30] - 剂型覆盖：120+品种 含片剂、注射剂等[30] **3 财务与盈利预测** - 2025年：表观收入承压（抗生素需求疲软+贸易出清） 利润持平或个位数增长[7][32] - 2026年起：收入增速10% 利润增速超20%（CDMO驱动）[7][32] - 毛利率：制剂50% CDMO40-50% 原料中间体20-25%（周期底部）[13] **4 竞争与应对策略** - 大宗原料竞争：布局特色原料药+专利到期品种 削弱周期影响[8] - 成本优化：能源/玉米价格下降+工艺改进 毛利率稳中有升[26] - 客户结构：Big Pharma占比40% 国内创新药客户目标提升至50%[21][22] **5 研发与产能建设** - 研发方向：流体化学、合成生物学、多肽、高活性化合物等[17][18] - 资本开支：投建CDMO柔性车间、高活化合物车间等[23] - 新增产能：8家原料子公司+3个API车间支持爬坡[24] **6 行业趋势与宏观影响** - CDMO市场：2025年中国规模超1,500亿元 2030年达3,500亿元[15] - 原料行业：产能出清尾声 需求边际改善预期[26][28] - 兽药板块：氟苯尼考价格触底 养殖景气回升催化回暖[3][28] **7 其他关键信息** - 股权结构：横店集团控股33.6%[11] - 历史转折：2017年三轮驱动战略（原料/CDMO/制剂）推动40%+利润增长[10] - 子公司分布：杭州药物研究院+横店/CDMO总部+海外研发中心[12]