报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为森霸传感，所属行业是光学光电子，接待时间为2025年5月22日，上市公司接待人员是公司证券事务代表李沛 [17] 详细调研机构 - 接待对象类型包括投资者网上提问、其它 [20] 主要内容资料 - 2025年一季度公司实现营业收入8968.77万元，同比下降5.13%；归属于上市公司股东的净利润730.23万元，同比下降40.58%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润790.15万元，同比增长11.53% [24] - 2024年度公司持续加大研发投入，研发费用2904.52万元，同比增长48.18%；多项新产品和技术项目取得重要进展，如立体多通道智能热释电红外探测器完成样品制备和批量试制，双向数字通讯高信噪比热释电红外传感器完成样品制作和批量制作 [24] - 目前公司生产经营稳定，在手订单充足 [26] - 公司立足传感器行业多年，在热释电红外传感器和可见光传感器两大细分领域处于行业领先，占据较高市场份额；控股子公司格林通气体及火焰探测器系列产品、气体报警控制器系列产品受客户高度认可 [26] - 2024年度公司持续加强销售团队建设，发挥规模和品牌优势，发掘客户需求，识别高增长潜力细分市场；通过控股子公司格林通拓展石化、化工等市场 [26] - 公司在热释电红外传感器领域领先，拥有核心技术知识产权，是国内少数掌握核心材料生产配方与工艺并拥有自主知识产权的企业之一；通过多种方式掌握多项核心技术，培育多个潜力项目或产品 [27] - 2024年度公司实现营业收入44637.10万元，同比增长51.33%，归属于上市公司股东的净利润3941.33万元，同比下降30.17%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5316.74万元，同比上升51.34%；营业收入增长系并表格林通和开拓下游市场客户需求所致，净利润下滑系权益法核算下长期股权投资收益减少所致，扣非净利润上升受营业收入增长因素影响 [29] - 2024年度公司完善管理模式和信息化管理水平，优化组织机构，提升成本管控能力，促进成本费用观念转变以实现降本增效目标 [28]

业绩表现 - 2025年一季度营业收入8968.77万元，同比下降5.13%；归属上市公司股东净利润730.23万元，同比下降40.58%；归属上市公司股东扣除非经常性损益的净利润790.15万元，同比增长11.53% [2][3] - 2024年度营业收入44637.10万元，同比增长51.33%；归属上市公司股东净利润3941.33万元，同比下降30.17%；归属上市公司股东扣除非经常性损益的净利润5316.74万元，同比上升51.34% [5] 科技创新 - 2024年持续加大研发投入，研发费用2904.52万元，同比增长48.18% [3] - 多项新产品和技术项目取得重要进展，立体多通道智能热释电红外探测器完成样品制备和批量试制，双向数字通讯高信噪比热释电红外传感器完成样品制作和批量制作 [3] 订单情况 - 目前生产经营稳定，在手订单充足，运行正常 [3] 市场份额 - 在热释电红外传感器和可见光传感器两大细分领域处于行业领先，占据较高市场份额，控股子公司格林通相关产品受客户高度认可 [3][4] 市场拓展 - 2024年加强销售团队建设，发挥规模和品牌优势，发掘客户需求，识别高增长潜力细分市场，巩固行业地位 [3] - 通过控股子公司格林通拓展石化、化工等市场，打开增长新领域 [3] 核心竞争力 - 在热释电红外传感器领域领先，占据较高市场份额 [4] - 拥有核心技术知识产权，是国内少数掌握热释电红外传感器核心材料生产配方与工艺并拥有自主知识产权的企业之一 [4] - 通过多种方式掌握多项核心技术，培育多个潜力项目或产品，有巨大发展潜力和空间 [4] 业绩分析 - 2024年营业收入增长系并表格林通和开拓下游市场客户需求所致 [5] - 2024年归属上市公司股东净利润下滑系权益法核算下长期股权投资收益减少所致 [5] - 2024年归属上市公司股东扣除非经常性损益的净利润上升受营业收入增长原因影响 [5] 降本增效 - 2024年完善管理模式和信息化管理水平，优化组织机构，提升成本管控能力，促进成本费用观念转变以实现降本增效目标 [6]

交易方案概述 - 森霸传感拟以发行股份及支付现金方式购买朱唯等8名股东持有的标的公司67%股权，交易价格为21,507万元，其中现金支付10,593万元，股份支付10,914万元 [4] - 同时公司拟向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金不超过10,593万元，用于支付现金对价，发行股份数量不超过总股本30% [4] - 若募集配套资金失败，公司将自筹资金支付现金对价部分 [5] 交易进展 - 标的资产已完成工商变更登记，森霸传感持有格林通67%股权 [6] - 发行股份购买资产的新增股份已登记至相关方名下并在深交所上市 [8] - 公司已取消本次重组募集配套资金事项，现金对价已支付完毕 [8] 业绩承诺情况 - 业绩承诺方承诺标的公司2023-2025年扣非净利润分别不低于3,064万元、3,217万元和3,378万元 [10] - 2024年标的公司实际扣非净利润2,716万元，业绩承诺实现率88.40%，未完成当年承诺 [18][20] - 2023-2024年累计实现净利润6,071万元，累计承诺实现率96.66%，暂未触发补偿条件 [20] 公司经营情况 - 2024年公司营业收入4.46亿元，同比增长51.33%；扣非净利润5,317万元，同比增长51.34% [24] - 公司完成对无锡格林通67%股权的收购，并设立2.9亿元并购基金收购艾礼富电子100%股权 [23] - 研发方面取得多项进展，包括立体多通道智能热释电红外探测器完成样品制备等 [22] 公司治理 - 交易完成后公司继续完善法人治理结构，加强信息披露工作 [25] - 独立财务顾问认为公司治理符合监管要求 [26]

财务表现 - 公司2024年营业收入4.46亿元，同比增长51.33%，创历史新高 [1] - 净利润3941.33万元，扣非后净利润5316.74万元，同比增长51.34% [1] - 经营性现金流净额9467.72万元，同比增长79.95%，资产负债率维持11.38%的低位 [3] - 拟每10股派发现金红利1.00元(含税) [1] 业务发展 - 传统热释电红外传感器营收2.51亿元，同比增长5.8%，保持行业领先地位 [2] - 控股子公司格林通并表贡献收入1.21亿元，占比27.05%，成功切入石化、化工、燃气等高壁垒市场 [2] - 传感器产品在LED照明、安防等领域渗透率提升，销售量同比增长26.85% [2] - 海外市场拓展成效显著，出口收入同比增长60.86% [2] 技术创新 - 研发投入2904.52万元，同比增长48.18% [3] - 立体多通道智能热释电红外探测器完成样品制备和批量试制，双向数字通讯高信噪比热释电红外传感器完成样品制作和批量制作 [3] - 累计拥有167项专利及8项软件著作权，在热释电材料制备、智能传感器集成等领域形成独家技术优势 [3] 战略规划 - 未来将深化物联网、人工智能等新兴领域研发布局，优化产品性能 [4] - 重点拓展石化、化工、燃气等行业的安全监测市场，借助格林通实现传感器业务向安全监测领域延伸 [4] - 目标覆盖工业自动化与智慧城市需求，推动企业持续稳健发展 [4]