公司概况 - 欧林生物是一家专注于人用疫苗研发、生产及销售的生物制药企业，已实现多个产品上市销售，包括吸附破伤风疫苗、Hib结合疫苗和AC结合疫苗等 [2] - 吸附破伤风疫苗是公司核心产品，贡献近80%营收，并保持高于90%的毛利率 [3] - 核心在研管线金葡菌疫苗研发进度全球领先，有望填补世界空白 [2] 核心产品表现 - 2018-2024年吸附破伤风疫苗迅速放量，预计到2030年市场规模有望增长至24亿元 [3] - 近年来政策助力破伤风疫苗，推动市场规模逐步扩大 [3] 研发管线进展 - 重组金葡菌疫苗于2022年6月启动Ⅲ期临床研究，研发进度全球最快，适应症有望从骨科手术扩展到其他院内感染领域 [4] - 口服重组幽门螺杆菌疫苗已拿到澳洲1期临床批件，另有重组铜绿假单胞菌疫苗及重组鲍曼不动杆菌蛋白疫苗在研，均为全球1类新药 [5] - 若金葡菌疫苗研发成功，有望重塑市场对公司耐药菌疫苗研发能力的认知，并增强长期竞争力 [5] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年总体收入分别为6 47亿元、7 13亿元、7 72亿元，同比增长分别为9 80%、10 27%、8 34% [6] - 预计2025-2027年归属于上市公司股东的净利润分别为0 30亿元、0 44亿元、0 66亿元，EPS分别为0 07元、0 11元、0 16元 [6] - 首次覆盖给予2025年17倍PS，目标价27 09元/股，评级为"增持" [6] 机构预测对比 - 德邦证券预测2025年净利润为5000万元，2026年为7900万元 [8] - 广发证券预测2025年净利润为8200万元，2026年为1 02亿元 [8] - 国信证券预测2025年净利润为6500万元，2026年为1 33亿元 [8] - 该股最近90天内共有2家机构给出买入评级 [8]

控股股东减持计划 - 控股股东上海武山计划减持不超过1217.8万股，占总股本比例不超过3%，套现金额或超2亿元（按22.11元/股计算）[1][2] - 减持原因为投资项目退出及资金安排需要，股份来源为IPO前取得[2] - 实际控制人樊绍文、樊钒及董事陈爱民承诺不参与本次减持，间接持有股份比例分别为47.22%、6.78%和20%[1][2] 定增与市场争议 - 6月发布定增预案拟募资1.75亿元，用于疫苗研发生产基地技术改造项目（总投资2.90亿元）[2] - 定增对象与减持主体无关联，减持股份为IPO前取得且不参与日常经营[2] - 市场争议源于一个月内先后发布定增预案和减持计划[1][2] 股价与财务表现 - 股价年初至今上涨超100%，市值从43亿元增长至90亿元[2] - 2024年营收和归母净利润分别同比增长18.69%和18.24%，扣非净利润增长230.01%[3] - 2024年一季度营收8749万元（同比+23.6%），归母净利润亏损707万元（同比收窄），扣非净利润亏损1102万元（2024年同期亏损2784万元）[3] 产品管线与研发进展 - 主要商业化产品为吸附破伤风疫苗，另有Hib结合疫苗和AC结合疫苗已上市[3] - 在研管线包括重组金葡菌疫苗（Ⅲ期临床入组5000余例/计划6000例）[3] - 口服重组幽门螺杆菌疫苗获澳大利亚I期临床许可，三价/四价流感疫苗获中国临床试验通知书[3]