河南消费市场特征 - 河南拥有近一亿人口 海量消费人口造就巨大消费市场 成为全国扩张的重要试验田[3] - 市场贯穿新一线到三四线城市 兼具县域经济与消费高地优势 能孕育深谙各类需求的品牌[3] - 火锅企业超2.4万家 全国排名第四 市场竞争异常激烈[5] 巴奴市场地位 - 在整体火锅市场占有率排名第三 在人均消费超120元品质火锅赛道以3.1%市占率位居首位[5] - 选择高端品质火锅路线 客单价高达140元左右 超越行业巨头海底捞[6] 财务表现 - 2022年收入14.33亿元 2023年21.12亿元 2024年23.07亿元 三年持续增长[8] - 2025年第一季度营收7.09亿元 较2024年同期5.64亿元显著提升[8] - 经调整净利率从2022年2.9%升至2023年6.8% 2024年达8.5% 2025年第一季度进一步提升至10.8%[8] 战略定位 - 坚持品质火锅赛道战略 通过产品主义实现差异化竞争[8] - 在红海市场中探索独特发展路径 以品质承诺作为核心竞争力[10]

文 | 奇点湃 8月8日，证监会国际司就其境外上市备案，提出需要补充的材料，围绕股权架构合规性、数据安全、分红合理性及社保缴纳等3大类9个关键问题 发出质询，令其港股IPO前景蒙上阴影。 （图注：境外发行上市备案补充材料要求公示截图） 约两个月前，巴奴递交港股招股书，意图追随海底捞、呷哺呷哺的脚步，成为第三家登陆港股市场的内地火锅品牌。 一直以来，巴奴都将海底捞视为对标对象。4年前，巴奴创始人杜中兵曾在接受媒体采访时坦言，2009年巴奴进入郑州时，连着3年模仿海底捞的 服务模式，却始终"连边儿都没沾着"。 杜中兵重新审视巴奴的定位后，提出海底捞是"服务主义"，而巴奴要做"产品主义"。2021年，巴奴将slogan升级为"服务不过度，样样都讲究"， 直指海底捞的竞争意味十分明显。 近年来，巴奴坚定聚焦"品质火锅"路线，主攻二三线城市市场，甚至将人均消费推高至百元以上，成功超越昔日对标的老大哥海底捞。 根据招股书中引援的弗若斯特沙利文报告，巴奴目前在中国品质火锅细分市场中以3.1%的份额占据一席之地，并在整个火锅行业中排名第三。 但光鲜背后，其实它也面临着不小的压力。 现金流日益紧绷，合规成本骤增，再加上高悬头顶 ...

界制造看中国，中国消费看河南。 继蜜雪冰城进入悉尼、东南亚，泡泡玛特俘获好莱坞明星后，冲刺上市的巴奴毛肚火锅成为河南消费领 域的又一现象级品牌。 新消费领域的河南现象 2025年伊始，以宇树科技等企业为代表的"杭州六小龙"在中国科技界大放异彩。与此同时，900多公里 外的河南，正在成为新消费品牌崛起的重要策源地。 3月3日，蜜雪冰城在香港交易所上市；6月8日，泡泡玛特创始人王宁成为河南新首富；6月16日，巴奴 国际控股有限公司(以下简称巴奴)正式向港交所递交上市申请。 半年时间，三家现象级品牌进入人们的视野，新消费领域的"河南现象"引发了各界广泛关注和讨论。 为何这些现象级品牌都诞生在河南？ 从扩张能力上来看，河南有着近一亿人口，海量消费人口造就巨大消费市场。这也使得河南消费市场在 某种程度上成为"中国最大公约数"，在河南成功的企业，在实现全国扩张的过程中获得成功的概率往往 更大。 从渗透力来看，河南市场贯穿不同的经济等级，囊括新一线城市到三四线城市。这里既有县域经济的毛 细血管，又毗邻京津冀消费高地，孕育出的品牌深谙各类消费人群的不同需求。 近几年，河南消费领域风起云涌，一批在全国乃至世界掀起浪潮的品牌走入 ...

港股IPO市场概况 - 截至8月17日港股年内共有55只新股上市 首发募资额约1298.53亿港元 同比增长569% [1] - 餐饮企业古茗 蜜雪冰城 绿茶餐厅等相继上市且股价均呈上涨走势 [1] - 巴奴火锅于6月末提交港股招股书 [1] 巴奴火锅经营表现 - 餐厅数量从2022年86家升至2024年144家 [1] - 营收从2022年14.33亿元增长至2024年23.07亿元 [1] - 2024年营收增速从2023年47.34%大幅降至9.27% [1] - 同店销售额和顾客人均消费价格等核心指标出现下降 [1] 人力资源结构问题 - 兼职雇员3168位与外包员工6124位 远高于1789位正式员工 [1] - 非正式员工占比高达83.86% [1] - 2022至2024年欠缴社会保险及住房公积金分别为160万 120万 70万元 [2] - 截至2025年3月31日止三个月欠缴社保公积金10万元 [2] 监管政策影响 - 最高人民法院《解释二》规定不缴纳社保的约定无效 9月1日起施行 [4] - 未依法缴纳社保费时劳动者可请求解除劳动合同并获得经济补偿 [4] - 证监会要求公司说明负债情况下突击分红7000万元的合理性 [4] - 监管关注在分红情况下上市融资的必要性 [4]