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投资评级 - 维持对中油工程的“增持”评级 [3] 核心观点 - 公司签署4.24亿美元哈萨克斯坦管道项目EPC合同，有利于巩固和拓展中亚地区油气储运工程业务市场 [1][2] - 公司市场开拓有序推进，海外新签合同额持续增长，海外竞争力不断提升 [2] - 国内外油气工程市场迎来新机遇，在“一带一路”背景下，公司有望深度受益于母公司中国石油集团的合作推进 [3] - 公司背靠中国石油集团资源优势，持续开拓海内外市场，石化行业对外合作加深，公司有望持续受益 [3] 项目合同详情 - 合同金额为4.24亿美元 [1] - 项目为哈萨克斯坦阿特劳州单走廊乙烷丙烷干线管道EPC项目 [1] - 项目采用EPC总承包模式，工作范围包括建设管径406.4mm、长度209.4公里和管径323.8mm、长度208.1公里的乙烷干线管道，以及管径219.1mm、长度5.5公里的丙烷连接管线 [2] - 业主方为哈萨克斯坦国家石油天然气化工公司，是哈国油的全资子公司 [2] 公司经营与市场拓展 - 2025年前三季度，公司累计新签合同额992.16亿元，同比增长5.25% [2] - 其中，国内新签合同额739.52亿元，占总额的74.54%；境外新签合同额252.64亿元，占总额的25.46%，境外新签合同额同比增长9.4% [2] - 公司连续8年入围ENR国际和全球承包商250强、全球十大油气工程公司榜单 [2] 行业机遇与前景 - 油气田地面工程方面：全球上游资本开支维持高位，中国石油2025年预计实现上游资本开支2100亿元，有望支持公司油气田工程业务发展 [3] - 炼化工程方面：国内炼化行业转型加速，石化下游产业链延伸，高端新材料项目资本开支保持增长；中东地区活跃资本开支已超千亿美元，产油国炼化生产能力逐年提升 [3] - “一带一路”合作：中国石油集团深化合作，形成完整产业链，公司有望深度受益于母公司“一带一路”合作的推进 [3] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.38亿元、8.25亿元、9.29亿元 [3] - 预计公司2025-2027年EPS分别为0.13元/股、0.15元/股、0.17元/股 [3] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为900.76亿元、943.34亿元、988.03亿元，增长率分别为4.84%、4.73%、4.74% [4] - 预计公司2025-2027年净利润增长率分别为16.07%、11.80%、12.69% [4] - 预计公司2025-2027年毛利率分别为8.3%、8.4%、8.5% [9] - 预计公司2025-2027年摊薄ROE分别为2.73%、2.99%、3.29% [4] - 基于2025年预测净利润的市盈率为25倍，市净率为0.7倍 [4][10] 市场数据 - 当前股价为3.36元 [5] - 总股本为55.83亿股，总市值为187.59亿元 [5] - 近一年股价最低/最高分别为2.98元/3.83元 [5]

中油工程12月25日公告，公司全资子公司中国石油管道局工程有限公司及其全资子公司CPPE （Kazakhstan）Ltd.与中信建设有限责任公司组成的联合体，与哈萨克斯坦国家石油天然气化工公司就 哈萨克斯坦阿特劳州单走廊乙烷丙烷干线管道EPC项目签署EPC承包合同，合同金额4.24亿美元。 ...

智通财经APP讯，中油工程(600339.SH)发布公告，公司全资子公司中国石油管道局工程有限公司(简 称"管道局工程公司")及其全资子公司 CPPE(Kazakhstan)Ltd.与中信建设有限责任公司组成的联合体，与 哈萨克斯坦国家石油天然气化工公司(简称"KMG PetroChem")就哈萨克斯坦阿特劳州单走廊乙烷丙烷干 线管道EPC项目签署EPC承包合同，合同金额4.24亿美元。该合同实施后将对公司未来3-4年的营业收入 和利润总额产生一定积极影响。 ...

海外市场拓展 - 公司所属联合体中标哈萨克斯坦乙烷丙烷干线管道EPC项目，金额约4.24亿美元（折合人民币30.03亿元），项目计划工期36个月，若顺利实施将对未来3-4年营收和利润产生积极影响 [1][2][3] - 2025年以来公司海外签约频繁，先后获得伊拉克、阿联酋等多个大额项目，包括伊拉克阿塔维油田气体处理厂合同（16.01亿美元）、伊拉克阿塔维油田天然气管网合同（2.94亿美元）、阿联酋阿布扎比天然气管线合同（5.13亿美元）及伊拉克海水输送管道合同（25.24亿美元） [3] - 密集海外签约推动国际业务占比提升，2025年上半年国际市场新签合同额达231.82亿元，占整体新签额的31.58%，同比增长9.86%，而同期国内市场新签合同额同比减少7.27% [3] 整体签约表现 - 公司2025年前三季度累计新签合同额992.16亿元，同比增长5.25%，接近千亿规模 [1][4] - 2024年公司累计新签合同额1250.76亿元，同比增长14.39%，创历史新高 [4] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入575.29亿元，同比增长12.42% [1][5] - 同期公司实现归母净利润5.23亿元，同比下降17.22%，出现增收不增利现象，主要由于成本上升和行业竞争加剧 [1][5] 新兴业务布局 - 公司业务覆盖油气工程全产业链及环境、CCUS、风光电、氢产业链等绿色低碳和新兴领域，正加速新兴领域布局以打造第二增长曲线 [1][5][6] - 2025年上半年公司在新兴业务和未来产业工程领域新签合同额205.96亿元，同比增长16.56% [5] - 传统炼化业务向高端化转型，2025年上半年炼油化工工程业务新签合同额146.21亿元，占整体新签额的19.92% [5] - 公司规划进一步巩固传统优势业务，积极发展LNG、海洋工程等成长性业务，同时加速拓展新兴领域以提升市场竞争力与可持续发展能力 [6]

项目中标 - 公司所属全资子公司中国石油管道局工程有限公司及其全资子公司CPPE (Kazakhstan) Ltd 与中信建设有限责任公司组成联合体 收到哈萨克斯坦国家石油天然气化工公司发来的授标函 [1] - 中标项目为哈萨克斯坦阿特劳州单走廊乙烷丙烷干线管道EPC项目 授标金额为4.24亿美元 约合30.03亿元人民币 [1] 项目具体信息 - 项目主要工作范围包括建设乙烷管道和丙烷管道 乙烷管道长度为211.17公里 丙烷管道长度为218.7公里 [1] - 项目计划工期为开工通知发出之日起36个月 达到预验收条件 [1]

项目中标核心信息 - 公司全资子公司中国石油管道局工程有限公司及其全资子公司CPPE（Kazakhstan）Ltd 与中信建设有限责任公司组成联合体中标哈萨克斯坦阿特劳州单走廊乙烷丙烷干线管道EPC项目 [1] - 项目授标金额为4.24亿美元 约合30.03亿元人民币 [1] - 项目授标函由业主哈萨克斯坦国家石油天然气化工公司发出 [1] 项目工程范围 - 主要工作范围包括建设一条长度为211.17公里的乙烷管道 [1] - 主要工作范围包括建设一条长度为218.7公里的丙烷管道 [1] - 项目达到预验收条件的计划工期为自开工通知发出之日起36个月 [1]

项目中标核心信息 - 公司所属联合体收到哈萨克斯坦阿特劳州单走廊乙烷丙烷干线管道EPC项目授标函 [1] - 授标金额为4.24亿美元，约合30.03亿元人民币 [1] - 项目计划工期为开工通知发出之日起36个月达到预验收条件 [1] 项目具体工作范围 - 主要工作包括建设一条211.17公里的乙烷管道和一条218.7公里的丙烷管道 [1] - 项目联合体由公司全资子公司中国石油管道局工程有限公司及其全资子公司CPPE (Kazakhstan) Ltd 与中信建设有限责任公司组成 [1] - 项目业主方为哈萨克斯坦国家石油天然气化工公司 [1]

项目中标核心信息 - 公司所属联合体收到哈萨克斯坦乙烷丙烷项目授标函，授标金额为4.24亿美元（约30.03亿元人民币）[1] - 项目主要工作范围包括建设长度分别为211.17公里的乙烷管道和218.7公里的丙烷管道 [1] - 项目计划工期为开工通知发出之日起36个月 [1] 项目影响与战略意义 - 项目正式签约并顺利实施将有利于公司在哈萨克斯坦乃至中亚地区油气储运工程业务市场的进一步巩固和拓展 [1] - 项目将对公司未来3至4年的营业收入和利润总额产生一定积极影响 [1]