核心财务表现 - 2025年第三季度总收入为1082.8亿元人民币，同比增长9%，营收增速首次降至个位数区间 [3] - 本季度归属股东净利润为293.3亿元人民币，同比增长17% [3] - 非美国通用会计准则下净利润为313.8亿元人民币，同比增长14% [3] - 非美国通用会计准则下营业利润率为25%，低于去年同期的27% [3][16] - 经营活动产生的净现金为457亿元人民币，去年同期为275亿元人民币 [17] 收入构成与成本费用 - 在线营销服务及其他业务收入为533亿元人民币，同比增长8% [14] - 交易服务收入为549亿元人民币，同比增长10% [14] - 总营收成本为468亿元人民币，同比增长18%，主要由于履约费用、带宽和服务器成本以及支付处理费用的增加 [15] - 非美国通用会计准则下总运营费用为344亿元人民币，占收入比例为32% [15] - 研发费用按非美国通用会计准则计算为37亿元人民币，同比增长41% [15] 战略重点与未来展望 - 公司明确表示将牺牲短期利润，持续投入"百亿降费计划"和"千亿扶持计划"等平台生态建设，以强化长期价值 [3][6][9] - 管理层警告本季度利润不能作为未来业绩指引，未来几个季度业绩可能出现反复波动 [3][9][23] - 公司未来将推出更多类似"千亿支持计划"的战略举措，同时支持供给侧和需求侧 [6] - 公司专注于通过核心能力提升和服务好商家、消费者来谋求高质量发展，而非关注短期行业动向 [20][21] 业务板块进展 - 农业领域投入收效显著，2025年上半年平台农产品销量同比增长47%，00后新农人商家数量同比增长超30% [10] - "新制供给"专项推动产业带转型，平台产业带95后商家数量同比增长31%，00后商家数量同比增长44%，优质产品SKU数量同比增长超五成 [11] - 全球化业务已服务多个市场，但面临复杂国际环境带来的贸易政策、数据安全及产品合规等监管挑战和不确定性 [7][24][26] 行业竞争与投入 - 电商行业竞争持续加剧，各主要参与者围绕新业态、新模式加大投入，改变了行业竞争格局 [19][23][33] - 公司将继续投入真金白银反哺平台生态，"百亿减免"、"千亿扶持"等惠商举措将长期持续 [9][21][23] - 在短期表现和长期健康高质量发展之间，公司坚定选择后者，主动加大投入可能使公司相较于部分同行处于阶段性劣势 [32][33]