公司战略方向 - 公司选择与众不同的发展道路 将真金白银更多投向商家和产业带扶持 而非参与即时零售等新业态的竞争[1] - 公司管理层达成共识 甘于牺牲短期利润 长期坚持反哺生态 将长期价值置于短期利益之前[1][11] - 公司通过"千亿扶持"新战略 未来三年拟投入超1000亿元人民币资源加码高质量电商生态建设[9] 财务表现 - 2025年第二季度营收1040亿元 营收增速放缓至7%[1] - 第二季度净利润307.5亿元 同比下降4% 连续两个季度呈现下降趋势[1] - 利润表现直接受到"减免+扶持"投入的影响 未来财务波动预计仍较大[10] 生态建设举措 - 推出"百亿减免"惠商政策一年来 为千万商家节省海量经营成本 仅推广服务费退返就达上百亿[7] - "千亿扶持"计划从头部商家扩展至产业带中小商家 平台流量引擎和黑标店铺向中小商家全方位倾斜[9] - "电商西进"行动免除西部地区物流中转费 西部订单量同比增长超40% 日用百货订单量翻倍增长[19] 产业发展成效 - 农产品销量同比增长47% 时令水果销量增51% 海鲜水产销量增48%[17] - 00后农产品商家数量增长超30% 农产品供应链和物流能力不断提升[17] - 潮玩周边 宠物用品等商品订单量增长60%以上 家电家居母婴服饰绿植等商品加速涌入西部地区[19] 专项扶持行动 - "2025多多好特产"专项行动走进多个农特产区 实施定制化扶持解决生鲜商家季节性供给问题[15] - "新质供给"专项行动走访多个产业带 利用数字技术和黑标店铺等新方式探索产业升级新模式[17] - 平台以消费需求为导向 通过丰富产品店铺矩阵推动商家实现长效发展[15]

核心观点 - 公司通过逆向思维和长期主义战略 在电商存量博弈阶段放弃短期流量竞争 转向千亿级别商家扶持和产业投入 构建生态韧性 [2][3][4] - 公司营收增长放缓但现金流稳健 主动选择牺牲短期利润以换取长期发展基础 资金状况保持健康 [4] - 农产品赛道成为长期主义核心阵地 通过订单农业和科技赋能实现产销升级 带动农户增收和区域产业振兴 [9][10][12][14] 财务表现 - 2025年二季度单季营收1040亿元 同比增长7% [4] - 归属于普通股股东的净利润307.535亿元 同比下滑4% 降幅较上季度收窄且超市场预期 [4] - 单季经营活动净现金流216亿元 现金及短期投资总额3871亿元 较2024年底3316亿元增长16.4% [4] 战略布局 - 推出千亿扶持新战略 覆盖中小商家/新质商家/品牌商家 从降佣/流量倾斜/资源对接多维度解决产业痛点 [4][5][8] - 百亿减免计划实施一年 推广服务费退返超百亿 部分商家年节省推广费用数百万 [5] - 智慧农业竞赛推动科技落地 46支全球团队参与AI种植/水培系统等黑科技田间测试 [12] 业务进展 - 农产品销量同比猛增47% 00后农货商家数量增长超30% 优质品种SKU增长54% [10] - 物流体系优化 整合第三方资源并投入智能调度系统 免除西部地区物流中转费降低配送成本 [17] - 复购率提升与生态活力增强 商家从低价竞争转向品质与服务优化 [16] 行业定位 - 电商竞争焦点从增量争夺转向存量博弈 公司通过供应链深耕和履约效率提升构建护城河 [2][17][19] - 角色从颠覆者转向建设者 通过造血式发展而非内卷式竞争重塑行业范式 [21][22]

财务表现 - 2025年第二季度营收1040亿元 同比增长7% 增速较去年同期放缓 [1] - 短期业绩出现波动 公司强调立足长远发展 [1] 战略投入 - 推出"千亿扶持"新战略 将高质量发展投入提升至全新量级 [1] - 持续加大投入反哺产业生态 护航商家穿越周期 [1] - 坚持长期主义 专注构建用户、商家及平台多方共赢生态 [5] 商家扶持成效 - "百亿减免"政策推行一年为千万商家节省海量经营成本 [2] - 推广服务费退返金额达上百亿 部分商家每年节省数百万推广费用 [2] - 免除西部地区物流中转费 西部订单量同比增长超40% [2] - 日用百货订单量翻倍增长 潮玩周边、宠物用品等增长超60% [2] 农产品发展 - 农产品销量同比增长47% 时令水果增长51% 海鲜水产增长48% [3] - 00后农产品商家数量增长超30% [3] - 农产品供应链和物流能力持续提升 [3] 产业带支持 - "新质供给"专项行动走访义乌小商品、晋江零食等产业带 [4] - 利用数字技术、黑标店铺、多多视频等方式探索产业升级新路径 [4] - 助力传统国货品牌打开年轻化、细分化市场 [4] 消费市场表现 - 618大促期间数十个类目销量创新高 [4] - 百亿补贴"超级加倍补"活动单日订单量超376万单 [4] 农研创新 - 第五届"多多农研科技大赛"吸引全球46支团队参赛 [5] - 展示AI种植、水培系统、生态育苗等前沿技术 [5] - 推动农研技术从实验室走向田间地头 [5]

财报业绩 - 2025年第二季度营收1040亿元人民币 同比增长7% [2] - 营收增速放缓主要因高质量发展战略投入加大 [2] 千亿扶持战略 - 推出千亿扶持新战略 为电商行业首次开启千亿级别惠商行动 [2] - 战略聚焦反哺产业生态 护航商家穿越周期 [2] - 公司坚持长期主义 将长期价值置于短期利益之前 [3] 百亿减免成效 - 百亿减免政策推行一年 为千万商家节省海量经营成本 [4][5] - 推广服务费退返金额达上百亿元人民币 [5] - 部分商家每年可节省数百万推广费用 [5] 电商西进成果 - 免除西部地区物流中转费 西部订单量同比增长超40% [5] - 日用百货订单量翻倍增长 潮玩宠物用品订单增长60%以上 [5] - 家电家居母婴服饰绿植等商品加速进入西部市场 [5] 农产品上行进展 - 农产品销量同比增长47% 时令水果增长51% 海鲜水产增长48% [9] - 00后农产品商家数量增长超30% [9] - 多多好特产专项行动覆盖全国多个农特产区 [7] 产业带转型升级 - 新质供给专项行动走访义乌晋江灌云佛山威海等产业带 [11] - 义乌商家通过产品创新实现单品利润4-5倍增长 [12] - 平台系统升级提高新品研发成功率 [12] 品牌商家赋能 - 千亿扶持助力传统国货品牌实现年轻化细分市场转型 [12] - 业务团队在产品规划营销推广店铺运营方面全方位合作 [12] 消费潜力释放 - 618大促期间数十个类目销量创新高 [12] - 百亿补贴超级加倍补活动单日订单量超376万单 [12] 农研科技投入 - 第五届多多农研科技大赛吸引全球46支团队参赛 [14] - 大赛展示AI种植水培系统生态育苗等前沿技术 [14] - 农研成果将应用于田间地头推动商业化 [14]

核心观点 - 公司不参与即时零售赛道竞争 聚焦电商主业 推出千亿扶持计划反哺商家和产业 被视为电商行业非典型竞争范例 [1] - 公司二季度营收1040亿元 同比增长7% 增速连续多个季度放缓 净利润307.5亿元 连续两个季度同比下滑 [2] - 公司通过百亿减免 电商西进 新质供给等举措为商家降本增效 推广服务费退返上百亿元 西部订单量同比增超40% [3] - 公司农产品销量同比增长47% 时令水果增长51% 海鲜水产增长48% 00后商家数量增长超30% [4] - 公司通过黑标店铺 多多视频等方式助力产业升级 晋江童鞋品牌大黄蜂在平台销售额从3000万元目标提升至1亿元 [6][7] - 公牛世家借助平台触达县域市场 计划设计超1000个SKU 目标获得黑标授权实现10亿元线上销售目标 [9] - 618大促期间百亿补贴活动单日订单量超376万单 数十个类目销量创新高 [9] 财务表现 - 二季度营收1040亿元 同比增长7% 增速连续多个季度放缓 [2] - 二季度净利润307.5亿元 连续两个季度出现同比下滑 [2] 战略布局 - 不参与即时零售赛道竞争 主动屏蔽市场杂音 继续聚焦电商主业 [1] - 推出千亿扶持新战略 将高质量发展投入提升至新量级 [2][3] - 坚持长期主义价值观 立足长远发展 将长期价值置于短期利益之前 [2] - 通过渐进式策略推进生态建设 包括百亿减免 电商西进 新质供给等举措 [3] 商家扶持成效 - 百亿减免为千万商家节省经营成本 推广服务费退返达上百亿元 [3] - 电商西进免除西部地区物流中转费 西部订单量同比增超40% 日用百货订单翻倍 潮玩周边和宠物用品订单增长超60% [3] - 千亿扶持项目全面扩大对中小商家 新质商家及品牌商家的扶持力度 [3] - 多多好特产专项团队深入农产区和产业带 农产品销量同比增长47% [4] 产业带赋能案例 - 晋江童鞋品牌大黄蜂将平台作为核心增量平台 销售额从3000万元目标提升至1亿元 [7] - 公牛世家通过平台触达县域市场 计划设计超1000个SKU 目标获得黑标授权实现10亿元销售目标 [9] - 类似商业案例在义乌 灌云 佛山 威海等地持续上演 [9] 消费者需求满足 - 618大促期间全域消费火热 数十个类目销量创新高 [9] - 百亿补贴超级加倍补活动单日订单量超376万单 [9] - 通过输出高质量供给持续满足消费者日益丰富的新需求 [9]

财务表现与战略投入 - 2025年第二季度营收1040亿元 同比增长7% 增速放缓主要因高质量发展投入加大 [2] - 推出"千亿扶持"新战略 首次在电商行业开启千亿级别惠商行动 投入规模达全新量级 [2] - 短期业绩波动系长期价值投入所致 公司坚持立足长远 将长期价值置于短期利益之前 [2] 商家扶持政策成效 - "百亿减免"政策推行一年为千万商家节省海量成本 推广服务费退返达上百亿 部分商家年省数百万推广费用 [3][4] - "电商西进"免除西部物流中转费 西部订单量同比增长超40% 其中日用百货订单翻倍 潮玩宠物用品增60%以上 [4] - "千亿扶持"全面扩大对中小商家、新质商家及品牌商家扶持 专项团队深入农产区与产业带 [5] 农产品与产业带发展 - 农产品上行半年报显示：农产品销量增47% 时令水果增51% 海鲜水产增48% 00后商家数量增超30% [7] - 云南昭通土豆深加工形成网红薯片品牌 带动1.1万户农民增产增收 [7][10] - 义乌产业带通过爆款筛选与产品创新 部分单品利润实现4-5倍增长 开辟品牌化发展路径 [11] 新质供给与消费释放 - "新质供给"专项行动走访义乌小商品、晋江零食等产业带 利用数字技术探索产业升级新模式 [9] - 618大促期间百亿补贴"超级加倍补"单日订单超376万单 数十类目销量创新高 [12] - 第五届农研科技大赛吸引全球46支团队参赛 推动AI种植等前沿技术田间地头应用 [13]

核心财务表现 - 2025年第二季度单季营收1040亿元 同比增长7% [1] - 营收增速放缓主要因高质量发展投入提升至全新量级 [1] 惠商政策成效 - "百亿减免"政策推行一年为千万商家节省海量成本 推广服务费退返达上百亿 [2] - 许多商家每年可节省数百万推广费用 [2] - 西部订单量同比增长超40% 其中日用百货订单翻倍增长 潮玩周边和宠物用品订单增长60%以上 [2] - "电商西进"免除西部物流中转费 带动家电家居母婴服饰绿植等商品加速涌入西部地区 [2] 千亿扶持战略实施 - 平台推出"千亿扶持"新战略 首次在电商行业开启千亿级别惠商行动 [1] - 专项团队深入农产区和产业带 包括随州稻米昭通土豆昆明鲜花等地区 [4] - 针对各地商品特点和产业优势实施定制化扶持 [4] 农产品上行成果 - 农产品销量同比增长47% 时令水果增长51% 海鲜水产增长48% [5] - 平台农产品商家数量保持飞速增长 "00后"商家数量增长超30% [5] - 昭通土豆案例中 当地1.1万户农民实现增产增收 [5] 产业带转型升级 - 新质供给专项行动走访义乌小商品晋江零食灌云服饰等产业带 [7] - 义乌商家通过平台爆款筛选实现单品利润4-5倍增长 [7] - 该举措提高产业带商家新品研发成功率 [7] 品牌赋能与消费表现 - 千亿扶持赋能传统国货品牌 助力打开年轻化细分化市场 [8] - 618大促期间百亿补贴"超级加倍补"活动单日订单量超376万单 [9] - 数十个类目销量创下新高 [9] 农研科技投入 - 第五届多多农研科技大赛吸引全球46支团队参赛 [10] - 参赛团队展示AI种植水培系统生态育苗等前沿技术 [10] - 前沿技术将从实验室应用于田间地头 [10]

财务表现 - 2025年第二季度营收约1040亿元 同比增速放缓至7% [2][5][7] - 第二季度净利润307.5亿元 同比下降4% 已连续两个季度呈现下降趋势 [2] - 在线营销服务及其他收入约557亿元 较2024年同期约491亿元增长13% [7] - 交易服务收入约483亿元 较2024年同期约479亿元基本持平 [7] - 2025年第一季度营收956.72亿元 同比增长10% [5] 战略投入 - 公司明确表示消费者和商家利益优先于平台利益 甘于牺牲短期利润坚持长期反哺生态 [2][3][6] - 2024年8月推出"百亿减免"举措 仅推广服务费退返就超过百亿元 [6] - 2025年4月将惠商举措升级为"千亿扶持"新战略 未来三年拟投入资源超过1000亿元加码高质量电商生态建设 [6] - 在全球化业务方面加大对出海商家的补贴力度 携手商家探索新业务模式并开拓新海外市场 [11] 业务发展 - 农产品上行表现突出 2025年上半年农产品销量同比增长47% [11] - 时令水果销量同比增长51% 海鲜水产销量同比增长48% [11] - 平台农产品商家数量保持飞速增长 00后商家数量增长超三成 [11] - 公司持续提升农产品供应链和物流能力 推动农特产业加速转型 [11] 管理层观点 - 公司更关注对生态带来长期回报的投入 而非短期增长 [2] - 简单地以短期回报评价公司表现已不适合当前发展阶段 [3] - 外部环境快速变化 电商行业围绕新业态的竞争愈加激烈 [6] - 短期业绩难免波动 但更愿意立足长远 把长期价值放在短期利益之前 [6] - 看到产业供应链强大韧性和优势 更加坚定继续加大投入的决心 [11]

财报业绩表现 - 公司2025年第二季度营收1040亿元人民币 同比增长7% [1] - 营收增速放缓主要因高质量发展战略投入加大 [1] 惠商战略举措 - 推出"千亿扶持"新战略 将高质量发展投入提升至全新量级 [1] - "百亿减免"政策推行一年为千万商家节省海量成本 推广服务费退返达上百亿 [2] - 西部物流中转费免除带动订单量同比增长超40% 其中日用百货订单翻倍增长 [2] - 专项团队深入农产区和产业带 实施定制化扶持 [3] 农产品发展成果 - 农产品销量同比增长47% 时令水果销量增51% 海鲜水产销量增48% [5] - 00后农产品商家数量增长超30% [5] - 昭通土豆深加工项目带动1.1万户农民增产增收 [5] 产业带转型升级 - 义乌产业带通过产品创新实现单品利润4-5倍增长 [6] - 新质供给专项行动走访多个产业带 利用数字技术探索升级新模式 [6] - 平台新品研发成功率大幅提高 为产业带来创新动力 [6] 品牌赋能与消费表现 - 助力传统国货品牌打开年轻化 细分化市场 [7] - 618大促期间百亿补贴活动单日订单量超376万单 [7] 农研科技投入 - 第五届农研科技大赛吸引全球46支团队参赛 展示AI种植等前沿技术 [9] - 农研技术将从实验室走向田间地头 推动农研商业化 [9]

财务表现 - 2025年第二季度单季营收达1040亿元 同比增长7% [1] - 营收增速出现明显下滑 与千亿扶持新战略相关 [1] 商家扶持政策 - 二季度启动千亿扶持战略 电商行业首次开启千亿级别商家扶持行动 [1] - 百亿减免政策实施一周年 为千万商家节省海量经营成本 [1] - 推广服务费退返达上百亿规模 部分商家每年可节省数百万推广费用 [1] - 电商西进行动免除西部地区物流中转费 [1] 区域发展成效 - 西部订单量同比增长超过40% [1] - 多多好特产专项行动覆盖随州稻米/昭通土豆/昆明鲜花等多个农特产区 [1] - 昭通土豆通过深加工转化为网红薯片 带动当地1.1万户农民增产增收 [1] 品类增长表现 - 平台农产品销量同比增长47% [1] - 时令水果销量增长51% [1] - 海鲜水产销量增长48% [1] - 618大促期间数十个品类销量创历史新高 [2] - 百亿补贴活动单日订单量超过376万单 [2] 产业带升级成果 - 新质供给专项团队深入义乌小商品/晋江零食/灌云服饰等传统产业集群 [1] - 通过系统升级为商家精准筛选爆款潜质产品 [1] - 帮助义乌商家在潮玩收纳盒/微波炉加热盖等细分品类实现4至5倍利润增长 [1] 管理层战略导向 - 公司全力推进千亿扶持战略 加大投入反哺产业生态 [2] - 坚持长期主义 把长期价值放在短期利益之前 [2]