市场观察与数据 - 3月仅固定收益类/现金管理类银行理财录得正收益，权益类产品跌-2.06%，商品及衍生品类跌-3.83%[13] - 3月权益类银行理财存续规模增加0.23%，而现金管理类、固定收益类和混合类产品规模分别下降0.43%、0.36%和1.03%[17] - 动态全天候策略自2017年以来年化收益6.7%，夏普比率2.3，优于传统全天候策略[44] - 2025年以来，中低波策略年化收益9.4%，中高波策略年化收益13.8%[48] 资产配置观点 - 全球股市：国内风险评价下行，A股关注中盘蓝筹；美国风险评价上行且利率有不确定性，美股暂不推荐[34] - 商品：建议将能化ETF等原油标的纳入常态化地缘风险管理；黄金短期波动受投资属性影响，中期跟随美联储节奏[36] - 全球利率：国内利率更宜作为风险资产对冲工具；美国高收益债存在利差走扩风险，中资美元债/点心债体现更强韧性[31] - 汇率：中东事件后新能源车、电力设备出口对人民币汇率有支撑，地缘扰动后人民币保持强势[39] 模型与策略建议 - 低波策略（动态全天候）建议4月小幅增持A股/美股[46] - 中波策略建议4月加仓A股/商品，通过动态全天候打底并以主动型资产配置增强[47][52] - 策略建议关注本土全天候策略及CTA等投资机会，商品具有反脆弱效果[5][54]