三季度财务业绩 - 25年第三季度实现营收3.87亿元，同比下滑43.11%，环比增长215.84% [1][2] - 25年第三季度归母净利润为-1195.32万元，同比下滑52.33%，环比改善58.94% [1] - 25年前三季度累计营收9.47亿元，同比下滑8.05%，累计归母净利润为-3546.66万元，同比下滑155.28% [1] - 第三季度毛利率为24.15%，同比提升10.72个百分点，环比下降1.02个百分点 [2] 业绩驱动因素 - 第三季度营收同比下滑主要系储能业务交付节奏延期所致，环比大幅增长主要因二季度储能业务营收基数较低以及涂布应用类业务修复 [2] - 毛利率同比改善主要系储能业务类盈利能力改善，环比微降主要因储能业务营收占比提升 [2] - 业绩同比承压主要系核心部件盈利下滑与新业务前期投入较大 [1] - 公司保持新业务开发投入，第三季度研发费用为0.4亿元，同比增长21.87%，环比下降6.09% [2] 新业务进展与展望 - 公司在固态电池领域加大对干法电极、固态电解质成膜等工艺技术的研发投入，已实现相应产品出货，并持续推进全固态实验室筹建 [3] - 针对固态电解质成膜，公司涂布设备已有多台订单案例，且与多家客户持续对接中 [3] - 钙钛矿行业因光伏产业链经营承压导致扩产节奏放缓，公司新增订单主要集中在中小尺寸实验设备及叠层涂布设备 [4] - 公司面板设备在下游客户验证顺利，基于与头部客户的首台量产型订单验证，拓展了多家面板客户，并首次获得某面板客户CF工序段实验线订单 [4] 市场地位与盈利预测 - 公司锂电涂布模头市占率领先，有望受益于下游产能利用率提升 [1][5] - 储能、固态电池、泛半导体、机器人等业务或贡献新增量 [1] - 盈利预测下调，预计25-27年归母净利润分别为-0.32亿元、1.84亿元、2.28亿元，对应EPS为-0.22元、1.28元、1.58元 [5] - 基于公司市场地位及新业务订单放量预期，给予26年52倍PE估值，目标价66.56元 [5]