债券上市基本信息 - 债券名称为国信证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第五期）[1] - 债券简称为25国证07[1] - 债券代码为524386[1] 发行与交易安排 - 发行总额为24.00亿元[1] - 发行日为2025年8月5日至2025年8月6日[1] - 起息日为2025年8月6日[1] - 上市日为2025年8月13日[1] - 交易方式包括匹配成交、点击成交、询价成交、竞买成交和协商成交[1] - 交易对象为专业投资者中的机构投资者[1] 债券核心条款 - 债券期限为10年[1] - 票面年利率为2.15%[1] - 利率形式为固定利率[1] - 付息频率为每年付息一次，到期一次还本[1] - 到期日为2035年8月6日[1] 信用评级与定价 - 信用评级为AAA/AAA[1] - 评级机构为中诚信国际信用评级有限责任公司[1] - 发行价格为100元/张[1] - 开盘参考价为100元/张[1]

债券发行与更名 - 国信证券股份有限公司获得面向专业投资者公开发行公司债券的注册批准 [1] - 债券名称由"国信证券股份有限公司2024年面向专业投资者公开发行公司债券"变更为"国信证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第五期）" 债券简称同步更新为"25国证07" [1] - 更名原因系债券跨年及分期发行 符合公司债券命名惯例且征得主管部门同意 [1] 法律效力与文件 - 债券名称变更不影响原签署法律文件效力 包括受托管理协议和债券持有人会议规则等 [1] - 原法律文件对更名后债券继续具有法律约束力 [1]

债券发行基本信息 - 国信证券面向专业投资者公开发行公司债券（第五期），简称"25国证07"，是总额不超过200亿元公司债券项下的第六期发行 [1] - 本期债券发行规模不超过30亿元人民币，期限10年，按面值100元平价发行，无担保，为实名制记账式公司债券 [8] - 债券信用等级为AAA，发行人主体长期信用等级AAA，评级展望稳定 [2][10][12] 发行条款与安排 - 票面利率为固定利率，询价区间1.60%-2.60%，根据网下询价簿记结果确定，采取单利按年计息不计复利 [8][13] - 起息日为2025年8月6日，计息期限至2035年8月5日，付息日为每年8月6日，兑付日为2035年8月6日 [9] - 发行方式为网下面向专业机构投资者询价配售，最低申购金额1,000万元且为1,000万元整数倍 [4][18] 财务与资质情况 - 截至2025年3月末，发行人合并口径未经审计的所有者权益1,202.30亿元，归属于上市公司股东的净资产1,202.30亿元，合并口径资产负债率70.98% [2] - 最近三个会计年度（2021-2023）年均可分配利润75.43亿元，符合债券利息覆盖要求 [2] - 发行人最新一期生产经营正常，业绩未出现大幅下滑或亏损，符合发行条件 [5] 承销与发行安排 - 牵头主承销商为中国银河证券，联席主承销商包括国投证券、长城证券和平安证券 [1][11] - 网下利率询价时间为2025年8月4日15:00-18:00，通过深交所簿记系统进行 [13][16] - 发行结果公告将于2025年8月6日在深交所网站和巨潮资讯网公布 [3][16] 资金用途与投资者要求 - 募集资金扣除发行费用后全部用于偿还公司有息债务 [10] - 发行对象仅限专业机构投资者，普通投资者及专业投资者中的个人投资者不得参与认购 [2][8] - 投资者需在中国结算深圳分公司开立合格A股证券账户，并符合适当性管理要求 [4][17]

文章核心观点 - 中诚信国际评定国信证券主体信用等级为AAA 评级展望稳定 同时评定本期债券信用等级为AAA [3][4][48] - 评级基于公司较强的综合实力和市场竞争力 各项业务均衡发展 证券经纪业务传统优势明显 投行业务服务能力较强 融资渠道畅通 [4][5][17] - 评级关注证券行业竞争日趋激烈 公司盈利稳定性存在压力 短期债务规模占比较高等因素 [4][6] 发行要素 - 本期债券发行规模不超过人民币30亿元 期限10年 票面利率为固定利率 [3] - 采用单利按年付息 到期一次还本 破产清算时清偿顺序等同于公司普通债务 [3] - 募集资金扣除发行费用后 将全部用于偿还公司有息债务 [3] 评级观点 - 公司作为国内经营历史最长的券商之一 业务发展全面且均衡 综合实力较强 在行业中具有较强的品牌影响力和市场竞争力 [5][17] - 证券经纪业务具有传统优势 着力构建一体化互联网金融平台 加速推进财富管理转型 经纪业务行业排名市场前列 [5][19] - 投资银行业务在深圳区域优势明显 债券承销业务呈多元化发展趋势 行业地位和市场基础较强 [5][24] - 公司面临来自境内外券商 商业银行等金融机构的激烈竞争 [6][15] - 宏观经济缓慢复苏和证券市场波动性对公司盈利能力及盈利稳定性构成一定压力 [6][36] - 公司短期债务规模占比较高 对偿债安排和流动性管理提出更高要求 [6][43] 财务概况 - 2024年末总资产5,015.06亿元 股东权益1,186.92亿元 净资本742.78亿元 [7] - 2024年营业收入201.67亿元 净利润82.17亿元 综合收益总额120.95亿元 [7] - 2024年平均资本回报率7.17% 营业费用率45.46% 风险覆盖率277.64% [7] - 2024年流动性覆盖率351.69% 净稳定资金率158.66% [7] - 与同业相比 2024年公司总资产5,015.06亿元 净资本742.78亿元 净利润82.17亿元 平均资本回报率7.17% 均高于东方证券和光大证券 [7] 业务运营 - 财富管理与机构业务是公司最主要收入来源 2024年收入88.10亿元 占比43.68% [18] - 投资银行业务2024年收入10.51亿元 占比5.21% [18] - 投资与交易业务2024年收入90.02亿元 占比44.64% [18] - 资产管理业务2024年收入8.52亿元 占比4.23% [18] - 截至2024年末 经纪业务客户托管资产超过2.4万亿元 较上年增长11% 股基市场份额2.75% 较上年增长约15% [20] - 融资融券余额694.40亿元 较2023年末增长 担保物公允价值2,022.37亿元 平均维持担保比例247.79% [23] - 股票质押式回购业务融出资金32.08亿元 较2023年末减少 [23] 行业概况 - 2024年证券行业发展整体呈现先抑后扬趋势 主要指标均实现正增长 [15] - 以"新国九条"为核心的"1+N"政策体系加速构建 强监管 严监管为未来主基调 [15][16] - 行业集中度高 业务同质化严重 预计未来将延续股权收购 兼并整合浪潮 行业集中度或将进一步提升 [16] - 数字化转型及AI技术迅猛发展正在改变证券公司业务逻辑 未来将深入渗透至客户服务 风险管理等场景 [16] 财务风险 - 2024年公司资产负债率71.11% 经营活动净现金流337.47亿元 [45] - 2024年EBITDA 158.52亿元 EBITDA利息覆盖倍数2.59倍 总债务/EBITDA为15.77倍 [45] - 截至2024年末 公司所有权或使用权受限资产账面价值1,209.63亿元 占资产总额24.12% [45] - 截至2024年末 公司获得商业银行合计超过2,600亿元综合授信 其中已使用授信规模约785亿元 [47] 外部支持 - 公司控股股东为深圳市投资控股有限公司 持股比例33.53% 实际控制人为深圳市国资委 [8][47] - 公司是深投控及深圳市国资委旗下重要的证券业务平台 在深投控科技金融板块具有较高的战略地位 在业务拓展 资本补充等方面能获得股东有力支持 [8][47]