7月31日，广发证券股票收盘大跌2.88%，天眼查工商信息显示，广发证券股份有限公司成立于1994年，位于广州市，是一家以从事资本市场服务为主的企 业。企业注册资本760584.5511万人民币，法定代表人为林传辉。 数据显示，国泰基金旗下国泰中证全指证券公司ETF为广发证券前十大股东，今年二季度增持。今年以来收益率4.93%，同类排名2866(总3422)。 | 阶段涨幅 | 季度涨幅 年度涨幅 | | [] 下载天天基金手机版,随时查 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 近1周 | 近1月 | 近3月 近6月 | 今年来 | | 阶段涨幅 | 2.20% | 8.18% | 18.84% 13.14% | 4.93% | | 同类平均( | 1.45% | 6.64% | 12.90% 14.38% | 12.15% | | 沪深300 | -1.77% | 3.54% | 8.09% 6.77% | 3.58% | | 股东标的2 | -2.84% | 5.39% | 15.57% 9.83% | 1.87% | | 同类排名 3 | 1193 4097 | ...

报告核心观点 - 股票端采用小盘价值组合+不择时的股债10/90和20/80月度再平衡策略，2025年累计收益分别为4.97%和9.28% [1] 固收+产品业绩跟踪 业绩统计 - 截至2025年07月25日，全市场符合筛选条件的固收+基金共计1173只，总规模17757.14亿元，上周新发9只产品 [9][10] - 上周不同类型基金业绩中位数表现分化，混合债券型一级-0.15%、二级0.09%、偏债混合型0.19%、灵活配置型0.06%、债券型FOF -0.10%、混合型FOF 0.26%；按风险等级划分，保守型、稳健型、激进型基金中位数收益分别为-0.09%、0.09%、0.29% [2][13][14] - 年初至今不同类型基金业绩中位数分别为混合债券型一级1.23%、二级2.19%、偏债混合型2.53%、灵活配置型1.61%、债券型FOF 1.82%、混合型FOF 2.93%；保守型、稳健型、激进型分别为1.38%、2.32%、2.78% [15][16] - 过去一年不同类型基金业绩中位数分别为混合债券型一级3.28%、二级5.76%、偏债混合型6.75%、灵活配置型4.96%、债券型FOF 3.98%、混合型FOF 7.04%；保守型、稳健型、激进型分别为3.54%、6.15%、7.34% [16][17] 持有胜率与创新高产品 - 混合债券型一级的持有体验较好，季胜率、月胜率和周胜率中位数分别为60.0%、69.2%和54.7%；保守型基金的周胜率和月胜率较高，季胜率和稳健型、激进型产品分布表现基本一致 [18][19] - 截止2025.07.25，共有136只固收+产品净值创历史新高，按投资类型包括混合债券型一级30只、二级41只、偏债混合型35只、灵活配置型7只、混合型FOF 23只；按风险类型包括保守型51只、稳健型30只、激进型55只 [19] 大类资产配置和行业ETF轮动策略跟踪 大类资产择时 - 2025Q3逆周期配置模型给出的宏观环境预测结果为Inflation，截至7月25日，沪深300、国证2000、南华商品和中债国债总财富指数Q3收益率分别为4.85%、5.54%、6.22%、-0.43% [23] - 截至7月25日，沪深300指数、中债国债总财富指数、上金所AU9999合约7月收益率分别为4.85%、-0.43%和1.61% [23] 行业ETF轮动 - 2025年7月，行业ETF轮动策略建议关注国泰中证全指证券公司ETF、国联安中证全指半导体ETF、南方中证申万有色金属ETF和汇添富中证主要消费ETF，组合上周收益4.72%（超额2.51%），7月累计收益6.97%（超额1.22%） [3] 最新观点汇总（2025.07） - 给出国泰海通金工绝对收益策略2025年7月大类资产多空观点、月初权重及行业ETF组合 [27] 绝对收益策略表现跟踪 股债混合策略表现 - 宏观择时驱动的股债20/80再平衡策略上周收益0.20%（YTD 1.36%），股债风险平价策略上周收益 -0.20%（YTD 0.84%）；两者叠加行业ETF轮动的增强策略上周收益分别为1.11%（YTD2.48%）和0.12%（YTD 1.24%）；股债黄金风险平价类组合上周收益 -0.17%（YTD 1.55%） [4] 量化固收+策略表现 - 不择时+10/90月度再平衡策略中，PB盈利、高股息、小盘价值、小盘成长本年收益分别为2.40%、1.72%、4.97%、4.51% [37] - 不择时+20/80月度再平衡策略中，PB盈利、高股息、小盘价值、小盘成长本年收益分别为4.01%、2.65%、9.28%、8.33% [37] - 宏观择时+20/80月度再平衡策略中，PB盈利、高股息、小盘价值、小盘成长本年收益分别为4.81%、3.58%、8.73%、8.14% [37] - 逆周期+20/80季度再平衡策略中，PB盈利搭配小盘价值、PB盈利搭配小盘成长本年收益均为4.02% [37]

ETF资金流动情况 - 截至7月28日ETF两市资金总流入2206.22亿元 总流出1746.51亿元 净流入459.71亿元 [1] - 资金净流入最多的非货币型ETF为广发中证香港创新药(QDII-ETF)(513120) 净流入10.84亿元 [1] - 广发纳指100ETF(159941)净流入3.71亿元 国泰中证全指证券公司ETF(512880)净流入3.00亿元 [1] 资金流出ETF - 南方中证1000ETF(512100)净流出3.31亿元 为资金流出最多的非货币型ETF [1] - 华夏上证50ETF(510050)净流出2.76亿元 光伏ETF(515790)净流出1.93亿元 [1] 市场趋势 - 市场出现通过指数ETF打包配置龙头股抢反弹的投资策略 [1]

基金经理艾小军管理基金表现 - 截止2025年二季度末，基金经理艾小军旗下共管理13只基金，本季度表现最佳的为国泰纳斯达克100ETF（513100），季度净值涨17.15% [1] - 国泰纳斯达克100ETF规模154.46亿元，年化回报18.77%，第一重仓股为英伟达（NVDA），持仓占比8.30% [2] - 国泰中证全指证券公司ETF规模最大，达297.95亿元，年化回报1.72%，第一重仓股东方财富（300059.SZ）占比15.15% [2] - 国泰CES半导体芯片ETF规模114.74亿元，年化回报14.30%，第一重仓股中芯国际（688981.SH）占比9.20% [2] - 国泰上证180金融ETF规模49.21亿元，年化回报6.79%，第一重仓股中国平安（601318.SH）占比12.29% [2] 基金经理艾小军历史业绩 - 在担任国泰上证180金融ETF联接A（020021）基金经理期间累计任职回报176.97%，平均年化收益率为9.25% [2] - 任职期间重仓股调仓次数共有86次，其中盈利次数为52次，胜率为60.47% [2] - 翻倍级别收益有2次，翻倍率为2.33% [2] 基金经理艾小军重仓股盈利案例 - 贵州茅台（600519）持有4年又3个季度，收益率673.28%，期间公司净利润增长179.32% [4][6] - 北方华创（002371.SZ）自19年3季度持有至今，收益率533.42%，期间公司业绩增长1718.97% [4] - 中际旭创（300308.SZ）自22年4季度持有至今，收益率437.52%，期间公司业绩增长322.51% [4] - 立讯精密（002475.SZ）持有3年，收益率400.83%，期间公司业绩增长327.40% [4] - 新易盛（300502.SZ）自23年1季度持有至今，收益率389.26%，期间公司业绩增长312.26% [4] 基金经理艾小军重仓股亏损案例 - 闻泰科技（600745）自19年4季度持有至今，收益率-60.77%，期间公司业绩增长77.01% [5][6] - 七一二（603712.SH）持有3年又3个季度，收益率-59.22%，期间公司业绩下滑20.11% [5] - 信维通信（300136.SZ）持有3年又3个季度，收益率-54.57%，期间公司业绩增长47.01% [5] - 国新健康（000503.SZ）持有1个季度，收益率-51.72%，期间公司业绩下滑0.64% [5] - 三安光电（600703.SH）持有3年又3个季度，收益率-51.29%，期间公司业绩增长28.11% [5] 相关ETF产品表现 - 食品饮料ETF（515170）近五日涨1.40%，市盈率20.20倍，最新份额56.4亿份 [8] - 游戏ETF（159869）近五日跌2.12%，市盈率43.40倍，最新份额54.6亿份 [8] - 科创半导体ETF（588170）近五日跌0.58%，最新份额2.5亿份 [8] - 云计算50ETF（516630）近五日涨7.95%，市盈率110.72倍，最新份额4.7亿份 [9]

证券市场回顾 - 上证综指日内上涨0.37%，收于3516.83点 [1] - 深证成指日内上涨1.43%，收于10873.62点 [1] - 创业板指日内上涨1.75%，收于2269.33点 [1] ETF市场表现 股票型ETF整体市场表现 - 股票型ETF收益率中位数为0.85% [2] - 规模指数ETF中鹏华上证科创板200ETF收益率最高，为2.58% [2] - 行业指数ETF中招商中证沪港深500医药卫生ETF收益率最高，为3.03% [2] - 策略指数ETF中建信深证基本面60ETF收益率最高，为1.29% [2] - 风格指数ETF中嘉实中证新兴科技100策略ETF收益率最高，为2.72% [2] - 主题指数ETF中博时中证湖北新旧动能转换ETF收益率最高，为4.85% [2] 股票型ETF涨跌幅排行 - 涨幅最高的3只ETF：博时中证湖北新旧动能转换ETF(4.85%)、华夏中证5G通信主题ETF(4.63%)、银华中证5G通信主题ETF(4.49%) [5] - 跌幅最大的3只ETF：永赢中证沪深港黄金产业股票ETF(-1.56%)、华夏中证沪深港黄金产业股票ETF(-1.36%)、平安中证沪深港黄金产业股票ETF(-1.24%) [6] 股票型ETF资金流向 - 资金流入最多的3只ETF：国泰中证全指证券公司ETF(流入5.61亿元)、华泰柏瑞中证红利低波动ETF(流入5.14亿元)、南方标普中国A股大盘红利低波50ETF(流入4.21亿元) [8] - 资金流出最多的3只ETF：华夏上证科创板50成份ETF(流出5.96亿元)、华泰柏瑞沪深300ETF(流出3.35亿元)、易方达沪深300ETF发起式(流出2.95亿元) [9] 股票型ETF融资融券概况 - 融资买入额最高的3只ETF：华夏上证科创板50成份ETF(6.39亿元)、国泰中证全指证券公司ETF(2.42亿元)、国联安中证全指半导体产品与设备ETF(2.32亿元) [11] - 融资卖出额最高的3只ETF：华泰柏瑞沪深300ETF(3072.77万元)、华夏中证1000ETF(1577.22万元)、南方中证500ETF(1019.56万元) [12] 机构观点 PCB市场结构性改善 - PCB市场结构性改善由AI服务器、高速网络及卫星通信需求驱动 [13] - 高多层板（18+层）与HDI市场快速扩容，预计2025年增速将分别达40.3%、18.8% [13] - 高速光模块（400G/800G）及AI边缘设备对HDI形成强劲需求 [13] AI PCB增长逻辑 - AI PCB具有增长逻辑/持续性强、业绩增速快、产业阶位跃升、AI关联稀缺等特性 [14] - 板块有望获得估值溢价，建议关注AI算力供应链敞口大、客户导入预期明确的头部公司 [14]

ETF资金流动情况 - 截至7月16日ETF两市资金总流入1411.77亿元，总流出1419.33亿元，净流出7.56亿元 [1] - 股票型ETF资金净流出25.96亿元，债券型ETF净流入20.54亿元，货币型ETF净流入5.41亿元 [1] - 商品型ETF净流出8638.11万元，QDII型ETF净流出6.68亿元 [1] 非货币型ETF资金流入TOP3 - 易方达中证香港证券投资主题ETF(513090)净流入4.63亿元 [1] - 广发中证香港创新药(QDII-ETF)(513120)净流入3.02亿元 [1] - 华夏上证科创板50成份ETF(588000)净流入1.52亿元 [1] 非货币型ETF资金流出TOP3 - 南方中证a500ETF(159352)净流出3.05亿元 [1] - 易方达创业板ETF(159915)净流出2.59亿元 [1] - 国泰中证全指证券公司ETF(512880)净流出2.16亿元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年7月11日A股市场各指数上涨，不同类型ETF表现有差异，各行业涨跌不一 [2][6] 各目录总结 市场概况 - A股上证综指涨0.01%收于3510.18点，深证成指涨0.61%收于10696.10点，创业板指涨0.80%收于2207.10点，两市A股成交金额17369亿元 [2][6] - 涨幅靠前行业为非银金融（2.02%）、计算机（1.93%）、钢铁（1.93%），跌幅靠前行业为银行（-2.41%）、建筑材料（-0.67%）、煤炭（-0.60%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的有华泰柏瑞沪深300ETF涨0.34%，贴水率0.37%；华夏上证科创板50ETF涨1.36%，贴水率1.51%；国泰中证全指证券公司ETF涨2.25%，贴水率2.34% [3][7] - 列出成交额前十股票ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅、跟踪指数等信息 [8] 债券ETF - 成交金额靠前的有海富通中证短融ETF跌0.00%，贴水率0.00%；富国中债7 - 10年政策性金融债ETF跌0.02%，贴水率0.00%；鹏扬中债 - 30年期国债ETF涨0.13%，贴水率0.20% [4][9] - 列出成交额前五债券ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅等信息 [10] 黄金ETF - 今日黄金AU9999跌0.01%，上海金涨0.09% [12] - 成交金额靠前的有华安黄金ETF涨0.07%，贴水率 - 0.02%；博时黄金ETF涨0.12%，贴水率0.04%；易方达黄金ETF涨0.12%，贴水率 - 0.01% [12] - 列出成交额前五黄金ETF的代码、基金名称、价格、涨跌幅等信息 [13] 商品期货ETF - 华夏饲料豆粕期货ETF涨0.47%，贴水率1.46%；大成有色金属期货ETF跌0.47%，贴水率 - 0.09%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF跌0.89%，贴水率 - 0.63% [15] - 列出商品期货ETF一览，包含代码、基金名称、价格、涨跌幅等信息 [16] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数涨0.43%，纳斯达克指数涨0.09%，标普500涨0.27%，德国DAX跌0.38%；今日恒生指数涨0.46%，恒生中国企业指数涨0.22% [17] - 成交金额靠前的有易方达中证香港证券投资主题ETF涨4.62%，贴水率5.46%；广发中证香港创新药ETF涨1.34%，贴水率1.92%；华夏恒生科技ETF涨0.85%，贴水率1.58% [17] - 列出成交额前五跨境ETF的代码、基金名称、成交额、涨跌幅等信息 [18] 货币ETF - 成交金额靠前的为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [19] - 列出成交额前三货币ETF的代码、基金名称、成交额信息 [21]

东方证券股价表现 - 东方证券连续5个交易日下跌，区间累计跌幅-2.34% [1] - 今年以来收益率-3.87%，同类排名2710(总2825) [1] 国泰中证全指证券公司ETF持仓情况 - 国泰中证全指证券公司ETF进入东方证券前十大股东，且为今年一季度新进 [1] - 该ETF近1周涨幅-3.01%，近1月涨幅7.85%，近3月涨幅3.20%，近6月涨幅1.50% [2] - 跟踪标的近1周涨幅-3.14%，近1月涨幅7.62%，近3月涨幅3.02%，近6月涨幅1.15% [2] 基金经理艾小军背景 - 艾小军现任国泰中证全指证券公司ETF基金经理，累计任职时间11年又173天 [3][4] - 艾小军目前在管基金总规模1119.87亿元，任期最佳回报203.10% [4] - 艾小军曾管理多只指数型基金，包括国泰黄金ETF、上证180金融ETF等 [3] 国泰基金公司概况 - 国泰基金管理有限公司成立于1998年3月，董事长为周向勇，总经理为李昇 [4] - 公司股东包括中国建银投资有限责任公司(持股60%)、Assicurazioni Generali S.p.A.(持股30%)、国网英大国际控股集团有限公司(持股10%) [4]

增量资金加速涌入权益市场 - 本周前4个交易日权益类ETF净申购额超过170亿元，达174.62亿元 [1][2] - 宽基ETF为吸金主力，华夏上证科创板50成份ETF净申购18.64亿元，华夏上证50 ETF净申购15.59亿元，华泰柏瑞沪深300 ETF净申购8.44亿元 [2] - 券商ETF受青睐，华宝中证全指证券公司ETF净申购9.42亿元，国泰和银华中证全指证券公司ETF净申购均超5亿元 [2] 新发权益类基金密集成立 - 6月20日6只权益类基金集中成立，易方达成长进取混合基金发行规模17.04亿元，天弘品质价值混合基金9.84亿元，嘉实成长共赢混合基金9.28亿元 [3] - 多只基金提前结束募集，鹏华共赢未来混合基金和万家新机遇同享混合基金募集截止日从6月30日提前至23日，招商价值严选混合基金从7月4日提前至6月25日 [3] 基金经理快速建仓 - 泓德红利优选混合基金成立不到2个月权益投资占比已达51.24% [4] - 永赢制造升级智选混合基金成立1周即出现亏损，显示高仓位 [4] - 东方阿尔法科技优选混合基金成立2周亏损5.14%，申万菱信行业精选混合基金等净值也明显变动 [4] - 普通股票型基金仓位中位数88.84%，偏股混合型基金仓位中位数84.98%，均较前一周上升 [4] 基金经理看好后市机会 - AI行业中期叙事加强，模型迭代推进，需求从训练转向推理驱动，应用繁荣渐近 [5] - 中国市场估值较低且外资低配，中东、欧洲等资金有望持续流入，消费、创新药及AI相关企业具投资机会 [5]

市场概况 - 6月19日两市ETF两融余额为998.02亿元，较前一交易日减少22.39亿元，其中融资余额为944.86亿元（减少20.88亿元），融券余额为53.15亿元（减少1.51亿元）[1] - 沪市ETF两融余额为663.75亿元（减少22.98亿元），融资余额618.02亿元（减少21.56亿元），融券余额45.73亿元（减少1.42亿元）[1] - 深市ETF两融余额为334.27亿元（增加5920.98万元），融资余额326.84亿元（增加6782.07万元），融券余额7.42亿元（减少861.09万元）[1] ETF两融余额排名 - 两融余额前三ETF：华安易富黄金ETF（85.94亿元）、易方达黄金ETF（67.91亿元）、华夏恒生(QDII-ETF)（48.49亿元）[2][3] - 前十大ETF包括华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证科创板50成份ETF、博时黄金ETF等[3] ETF融资买入额 - 融资买入额前三ETF：海富通中证短融ETF（15.06亿元）、华泰柏瑞南方东英恒生科技指数(QDII-ETF)（6.58亿元）、广发中证香港创新药(QDII-ETF)（6.34亿元）[4][5] - 前十大融资买入ETF涉及恒生科技、港股创新药、科创板50等主题[5] ETF融资净买入额 - 融资净买入额前三ETF：华泰柏瑞南方东英恒生科技指数(QDII-ETF)（8483.54万元）、华安创业板50ETF（4752.32万元）、国泰中证全指证券公司ETF（4118.13万元）[6] - 前十大融资净买入ETF覆盖创业板、证券、军工、医疗等行业[6] ETF融券卖出额 - 融券卖出额前三ETF：南方中证500ETF（9373.12万元）、华泰柏瑞沪深300ETF（1652.49万元）、南方中证1000ETF（1354.58万元）[7][8] - 前十大融券卖出ETF集中于宽基指数（如中证500、沪深300）及半导体、光伏等赛道[8]