投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 核心观点 - 公司业务架构重组后软硬协同优势显著 软件开发与华为合作深入 硬件侧完成同方计算机和同方国际的业务整合 [6] - 信创+通用+创新PC终端多元布局推动市场占有率持续攀升 订单加速落地 [6] - 预计2025-2027年归母净利润为3.78/4.94/7.03亿元 对应增长率109%/31%/42% [4][6] 财务表现 - 25H1实现营收157.81亿元（同比+25.99%） 归母净利润-1.43亿元（同比减亏7.60%） [6] - 25Q2营收87.70亿元（同比+23.93% 环比+25.10%） 归母净利润0.55亿元（环比+127.87%） 经营活动现金流净额13.58亿元（环比+173.92%） [6] - 预测2025年营收351.03亿元（同比+12%） 2026年393.90亿元（同比+12%） 2027年440.77亿元（同比+12%） [4] 业务分项表现 - 软件与数字技术服务：25H1营收89.20亿元（同比+4.78%） 占比56.52% 毛利率14.60% [6] - 计算产品与智能电子业务：25H1营收67.56亿元（同比+72.77%） 占比42.81% 毛利率5.43% [6] - 数字能源与智算服务：25H1营收0.96亿元（同比-0.02%） 占比0.61% 毛利率4.64% [6] 市场进展 - 金融领域：深度参与大型银行及金融机构数字化建设 市场占有率稳居行业前列 [6] - 互联网领域：与头部客户共同推进AI转型及大模型平台开发 市场份额持续领先 [6] - 运营商领域：中标移动/电信/联通及中国星网在人工智能与信创领域的重大建设项目 [6] 产品布局 - 信创PC：推出20余款新品 包括麒麟9000C台式机/笔记本及兆芯KX-7000笔记本 中标中国联通办公电脑集采/石化信创桌面终端/省公安厅设备统采项目 [6] - 创新PC：与鸿鹄万联研发开源鸿蒙PC和大屏 完成教育软件鸿蒙化移植 开发PC端AI软件产品 [6] - 通用PC："机械革命"品牌在国内游戏本市场份额提升至17%（行业第三） 海外获十万台定制笔记本电脑订单 [6] 战略成果 - 天元智算服务平台正式商用 中标国家级"韶关公共算力服务平台"项目 [6] - 交付辽宁省首个国网负控系统对接虚拟电厂平台 完成5100万度电力交易 中标中国石化龙口LNG智慧化建设项目 [6]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入157.81亿元，同比增长25.99% [1] - 第二季度实现营业收入87.7亿元，同比增长23.93%，环比增长25.10% [1] - 归母净利润0.55亿元 [1] 发展战略 - 坚持智能化、自主化、绿色化、国际化"四化"发展战略 [1] - 以"软硬一体、全栈智能"为转型升级方向 [1] - 深入推进软件与数字技术服务、计算产品与智能电子、数字能源与智算服务三大业务 [1] 软件与数字技术服务 - 全方位参与某大型ICT领导厂商的ICT基础设施、云与智能终端、根技术、企业核心商业管理系统等领域生态共建 [1] - 成功布局亚太和中东两区多国市场 [1] - 拓展及签约阿尔及利亚CBP项目 [1] - 打造"1+4+N"AI工程能力矩阵，在玉柴动力、艾比森等企业成功落地应用 [1] 计算产品与智能电子 - 软通计算机覆盖国产替代重点行业领域，稳居业内第一梯队 [2] - 推出20余款信创终端新品，包括基于麒麟9000C的台式机/笔记本以及兆芯KX-7000笔记本等标杆产品 [2] - 优化X86架构性能，推出英特尔800系列商用台式机 [2] - 推动开源鸿蒙PC和开源鸿蒙大屏产品研发，完成多款自研教育软件鸿蒙化移植 [2] 数字能源与智算服务 - 采用联营共建模式探索算电一体协同发展新生态 [2] - 持续服务国能集团、国家能源领域某特大型骨干企业及地市公司 [2] - 与国网辽宁综合能源服务公司联合完成台区储能项目的交付及验收 [2] - 成功中标中国石化龙口液化天然气（LNG）智慧化建设项目 [2] - 作为牵头单位中标"韶关公共算力服务平台"国家级项目，构建国家算力网核心枢纽节点 [2] - 深度参与国家算力大通道规划，推进宁夏、福建、张家口等区域算力调度平台建设与运营 [2] 重大项目中标 - 中标北京市2025年终端设备集中带量采购项目 [3] - 中标中国移动人工智能通用计算设备（推理型）集中采购项目，金额4.27亿元 [3] - 中标中国联通10万台办公电脑集采项目 [3] - 中标"巴基斯坦总理青年计划笔记本电脑项目"10万台 [3] - 中标无锡人工智能创新中心软件及服务项目，金额1.58亿元 [3] - 中标区域某亿级算力中心项目 [3]