调研基本信息 - 调研对象为有研粉材，所属行业为有色金属，接待时间是2025年3月4日，上市公司接待人员有董事会秘书、财务总监、总法律顾问姜珊，证券事务代表王妍，证券事务专员瓮佳星 [13] 详细调研机构 - 接待对象包括中信证券、华夏基金、浙商证券，接待对象类型分别为证券公司、基金管理公司、证券公司 [14] 公司业务板块情况 - 公司业务分四个板块，铜基金属粉体材料国内市场占有率约35%，产销量国内第一、全球第二，应用于粉末冶金等下游领域，涉及有研合肥等公司；微电子锡基焊粉材料国内市场占有率约15%，国内第一，应用于微电子封装/组装，下游为消费电子，涉及康普锡威及其山东子公司；电子浆料是重点发展新板块，2023年成立有研纳微发展该板块，锡膏是主打产品，增速快；增材制造用粉体材料（3D打印用粉体材料）板块由有研增材运营，成立于2021年底，产品有铝合金粉等，还有高温特种粉体材料 [19] - 2024年全年销量31000吨，其中铜基粉体约27000吨，锡基粉体约3400吨，增材制造粉体约800吨，电子浆料约500吨，营业收入32亿元，比去年同期增长20%，利润总额6397万，比去年同期增长3% [20] 3D打印板块情况 - 产品基本构成是40%铝合金粉、20%高温合金粉、40%其他粉末 [20] - 扩产项目选址工作基本完成，后续重大进展会及时公告 [21] - 目前以军工客户为主，也在向民品方向发展 [21] 客户相关情况 - 军工客户回款周期长，其他客户回款正常 [21] - 军工客户产品多品种小批量，一般一单一议 [21] 外部影响情况 - 特朗普宣布加征关税对公司影响不大，公司在泰国和英国有子公司和产业基地可规避风险 [21] - 公司业绩受原材料铜价波动影响不大，每年三季度是传统淡季，产品销量下降 [21] 公司产业公司及产品研发情况 - 公司在北京有三家产业公司，康普锡威生产锡基粉体，有研增材生产3D打印用粉体，有研纳微生产电子浆料 [22] - 新型导热铜粉是与某头部终端用户合作开发，使用化学法生产，散热效率较传统雾化铜粉性能提升10%-20%，热端收益3 - 5℃，属于行业内首创 [22] - 新型导热铜粉研发起源于下游终端客户需求，已实现稳定吨级供货，若客户有升级需求公司会配合研发 [22] - 新型散热铜粉由有研合肥独家生产，研发有技术壁垒，其他公司追赶需时间 [24] - 公司铜基板块未来目标是高纯、超细、超低松比，除导热铜粉等，还致力于复合铜粉等高附加值产品研发 [24] 公司应对措施情况 - 公司采用以销定采采购模式，不设库存，产品周转快，对敞口部分做套保降低原材料价格波动风险 [24][25] 机器人项目情况 - 公司承接过北京市科委科技计划项目——高精密谐波减速器设计与制造关键技术研究项目，研发小型机器人元器件，2019年结项 [25] - 上市公司因公司研发人员发表过相关论文和开展过课题研究，提出合作意向 [25] - 公司子公司有研纳微前身有粉末冶金工艺相关储备，为研发机器人元器件提供技术保障 [26] 公司对AI模块规划情况 - 公司看好AI模块，认为未来融入AI的产业发展前景可能性多，会评估相关因素，择机探索AI与本行业结合 [26]