公司技术布局 - 公司具备高温高压法和微波等离子体化学气相沉积法(MPCVD)合成金刚石技术 [1] - 高温高压法使用六面顶压机设备，其产品主要用于工业磨料和培育钻石 [1] 产品应用阶段 - 化学气相沉积法(MPCVD)下游应用按产业化时间可分为三个阶段 [1] - 第一阶段为已成熟的培育钻石毛坯产品 [1] - 第二阶段为处于萌芽期的产品，包括金刚石散热片、光学窗口片、声学膜等 [1] - 第三阶段为替代硅的芯片级半导体材料，尚需较长时间 [1]

公司股价与交易数据 - 2025年1月16日，公司股价下跌1.65%，当日成交额为2.68亿元 [1] - 当日融资买入额为1734.21万元，融资偿还额为2013.04万元，融资净买入额为-278.83万元 [1] - 截至1月16日，公司融资融券余额合计为1.14亿元，其中融资余额为1.14亿元，占流通市值的比例为6.20% [1] - 当日融券交易无活动，融券偿还、卖出、余量及余额均为0 [1] 公司股东结构变化 - 截至2025年1月9日，公司股东户数为3.02万户，较上一统计期减少17.53% [2] - 同期，人均流通股为976股，较上一统计期增加21.26% [2] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入5.21亿元，同比增长7.50% [2] - 同期，公司实现归母净利润1.01亿元，同比增长16.43% [2] 公司基本情况与业务构成 - 公司全称为苏州市新广益电子股份有限公司，位于江苏省苏州市吴中区胥口镇曹丰路289号1幢 [1] - 公司成立于2004年5月14日，于2025年12月31日上市 [1] - 公司主营业务为高性能特种功能材料的研发、生产及销售 [1] - 主营业务收入具体构成为：抗溢胶特种膜占51.50%，强耐受性特种膜占25.87%，新能源材料占11.34%，改性材料占3.68%，光学胶膜占3.27%，其他占2.48%，声学膜占1.81%，其他(补充)占0.04% [1]

公司技术与产品地位 - 公司研发的高精度声学膜实现了中国技术在声学膜领域的自主突破，声学膜技术国际领先 [2] - 公司声学膜在核心技术指标上超越国外同类产品 [2] - 公司是全球知名品牌耳机产品主要材料供应商之一 [2] 产品应用与客户 - 声学膜是耳机中起发声功能的核心材料，属于电子产品组件材料 [2] - 公司声学膜目前已经通过对歌尔声学的销售，实现了对苹果高端耳机产品声学膜材料的配套 [2]

公司概况与市场地位 - 公司全称为苏州市新广益电子股份有限公司，股票简称新广益，股票代码301687，已在创业板成功上市 [2][3] - 公司是一家专注于高性能特种功能材料研发、生产及销售的高新技术企业，自2004年成立以来，锚定“自主创新、进口替代”的技术发展路线 [7] - 公司主要产品为抗溢胶特种膜、强耐受性特种膜等特种功能材料，广泛应用于电子信息、特别是柔性线路板等高端制造领域 [7] - 公司已从技术追赶者发展为领跑者，打破了欧美日韩企业的技术垄断，并成为相关产品全国市场占有率第一的厂商，确立了细分领域的行业领导地位 [7] 核心产品与技术突破 - 在抗溢胶特种膜领域，公司在2010年以前该市场基本由日本三井化学、住友化学及积水化学垄断，公司于2006年成立攻关小组，在2010年成功推出性能可比的产品，成为国内少数掌握该关键制备技术的企业之一 [9] - 公司通过持续技术升级，与全球排名前10的多家FPC厂商建立了深入合作，成为鹏鼎控股、维信电子、紫翔电子等全球知名客户的重要供应商，目前是该领域公认的国内细分龙头，市场占有率全国第一 [9] - 在强耐受性特种膜领域，该产品应用于极端环境，技术壁垒更高，市场曾被日本索尼、凡纳克等公司掌控，公司于2007年成立专项小组，在2012年成功研发出第一代成熟产品，再次打破国外垄断 [10] - 公司掌握了PBT成膜技术、电极干膜制备技术、声学薄膜开发技术、高分子复合膜设计技术、极薄型薄膜成膜技术、精密涂布技术等一系列核心技术 [14] 业务拓展与新应用领域 - 公司将技术延伸至声学膜领域，该产品是高端耳机的核心发声材料，2020年以前技术主要由日本、奥地利的少数公司掌握 [12] - 公司于2018年凭借技术积累组建团队攻关，在近一年的专项研发后，成功制备出厚度公差小、模量公差小、耐温性能优异的高精度声学膜，核心指标甚至超越了国外同类产品 [12] - 公司声学膜已通过对歌尔声学的销售，成功配套应用于苹果高端耳机产品，标志着其技术能力已能进入消费电子顶尖的供应链体系 [12] 经营业绩与财务表现 - 公司营业收入从2022年的45,526.27万元增长至2024年的65,717.19万元，净利润从2022年的8,151.34万元提升至2024年的11,570.19万元 [14] - 2025年上半年，公司实现营业收入31,339.21万元，净利润5,920.58万元，保持良好势头 [14] - 公司膜类产品销量持续增长，综合毛利率稳定在31%以上的较高水平，体现了较强的市场竞争力和盈利质量 [14] - 在销售模式上，公司完成了从依靠贸易商到建立自营销售队伍的转变，目前以“直销为主”，增强了与下游核心客户的直接联系与协同 [14] 行业背景与发展机遇 - 公司所从事的高性能特种功能材料研发，是国家“十四五”规划中聚焦的新材料等战略性新兴产业的关键一环 [16] - “十五五”时期将科技创新置于前所未有的战略高度，规划强调“高水平科技自立自强”，并将科技创新、高端制造等领域作为政策发力核心，培育新质生产力成为主线，这为公司所在的功能性薄膜材料领域指明了绿色、自主的发展方向，带来了巨大的历史机遇 [16]

新股表现 - 新股N新广益盘中涨幅扩大至285%，触发临时停牌 [1] - 该股成交金额超过10亿元人民币 [1] 公司业务 - 公司主营业务产品为抗溢胶特种膜和强耐受性特种膜 [1] - 公司声学膜技术处于国际领先水平 [1] - 公司目前是全球知名品牌耳机产品的主要材料供应商之一 [1]

公司概况与上市信息 - 新广益于12月22日开启申购，发行价格为21.93元/股，申购上限为0.85万股，发行市盈率为28.59倍，在深交所上市，保荐机构为中信证券 [1] - 公司是一家专注于高性能特种功能材料研发、生产及销售的高新技术企业，主要产品包括抗溢胶特种膜、强耐受性特种膜等 [1] 产品与技术应用 - 公司核心产品抗溢胶特种膜是用于柔性线路板生产的重要制程材料 [1] - 公司制备出高精度声学膜，厚度公差小(±1um)、模量公差(±3Mpa)、耐温性能优异(高温200℃、低温-30℃)，该产品已通过歌尔声学销售，实现对苹果高端耳机产品声学膜材料的配套 [1] - 2024年以来，为拓展新能源领域业务，公司接受客户提供的EVA、POE等材料，加工成光伏背板用胶膜产品及新能源动力电池材料，主要客户包括中来股份、拓迪化学等 [1] 主营业务收入结构 - 2025年1-6月，公司主营业务收入合计31,316.99万元，其中抗溢胶特种膜收入16,417.96万元，占比52.43%，是公司最主要的收入来源 [1] - 强耐受性特种膜是公司第二大产品，2025年1-6月收入7,272.05万元，占比23.22% [1] - 新能源材料业务增长迅速，收入从2022年的134.61万元（占比0.30%）大幅增长至2024年的9,690.41万元（占比14.75%），2025年1-6月收入为3,941.97万元，占比12.59% [1] - 其他产品包括光学胶膜、改性材料、声学膜等，占比较小 [1] 财务表现 - 公司营业收入持续增长，2022年至2024年分别约为4.55亿元、5.16亿元、6.57亿元人民币 [2] - 公司净利润同步增长，2022年至2024年分别约为8151.34万元、8328.25万元、1.16亿元人民币 [2] - 2025年1-6月，公司营业收入为31,339.21万元，净利润为5,920.58万元 [3] - 公司资产规模持续扩大，资产总额从2022年末的58,605.28万元增长至2025年6月末的88,527.52万元 [3] - 公司资产负债率（母公司）维持在较低水平，2025年6月末为16.52% [3] - 公司研发投入占营业收入的比例保持在4.5%以上，2023年最高为5.35% [3] 行业市场情况 - 中国功能性膜材料市场规模保持高速增长，2024年市场规模达到1,623亿元，同比增长8.9% [1] - 从2024年中国功能性膜材料市场产品结构来看，光学功能膜占比最大，达到39.6%，分离功能膜和包装功能膜次之，占比分别为28.37%和17.64% [1]

公司概况与发行信息 - 新广益于12月22日开启申购，发行价格为21.93元/股，申购上限为0.85万股，发行市盈率为28.59倍，由中信证券保荐，在深交所上市 [1] - 公司是一家专注于高性能特种功能材料研发、生产及销售的高新技术企业，主要产品包括抗溢胶特种膜、强耐受性特种膜等 [1] - 公司制备的高精度声学膜厚度公差小(±1um)、模量公差(±3Mpa)、耐温性能优异(高温200℃、低温-30℃)，并已通过歌尔声学实现对苹果高端耳机产品的配套 [1] 产品结构与业务拓展 - 公司主营业务收入按产品类别划分，2025年1-6月，抗溢胶特种膜收入16,417.96万元，占比52.43%，是核心产品；强耐受性特种膜收入7,272.05万元，占比23.22% [2] - 新能源材料业务增长迅速，收入从2022年的134.61万元（占比0.30%）大幅增长至2024年的9,690.41万元（占比14.75%），2025年上半年收入为3,941.97万元（占比12.59%） [2] - 2024年以来，公司为拓展新能源领域业务，接受客户提供的EVA、POE等材料，加工成光伏背板用胶膜产品、新能源动力电池材料等 [1] - 其他产品包括光学胶膜、改性材料、声学膜等，合计占比较小 [2] 财务表现 - 公司营业收入持续增长，从2022年的约4.55亿元增长至2024年的约6.57亿元；净利润从2022年的约8151.34万元增长至2024年的约1.16亿元 [3] - 2025年1-6月，公司实现营业收入31,339.21万元，净利润5,920.58万元 [4] - 公司资产总额持续增长，从2022年末的58,605.28万元增至2025年6月末的88,527.52万元；归属于母公司所有者权益从2022年末的47,644.20万元增至2025年6月末的73,869.18万元 [4] - 公司资产负债率（母公司）维持在较低水平，2025年6月末为16.52% [4] - 研发投入占营业收入的比例保持在4.5%至5.35%之间 [4] 行业市场 - 中国功能性膜材料市场规模保持高速增长，2024年市场规模达到1,623亿元，同比增长8.9% [2] - 从2024年中国功能性膜材料市场产品结构来看，光学功能膜占比最大，达到39.6%，分离功能膜和包装功能膜占比分别为28.37%和17.64% [2]

公司概况与发行信息 - 新广益于12月22日开启申购，发行价格为21.93元/股，申购上限为0.85万股，发行市盈率为28.59倍，由中信证券保荐，在深交所上市 [1] - 公司是一家专注于高性能特种功能材料研发、生产及销售的高新技术企业，主要产品包括抗溢胶特种膜、强耐受性特种膜等 [1] - 公司制备出高精度声学膜，厚度公差小(±1um)、模量公差(±3Mpa)、耐温性能优异(高温200℃、低温-30℃)，该产品已通过歌尔声学销售，实现对苹果高端耳机产品声学膜材料的配套 [1] - 2024年以来，公司为拓展新能源领域业务，接受客户提供的EVA、POE等材料，加工成光伏背板用胶膜产品及新能源动力电池材料 [1] 主营业务收入结构 - 报告期内，公司主营业务收入主要来源于抗溢胶特种膜和强耐受性特种膜，两者合计收入占比在2022年至2025年上半年期间保持在73.33%至93.33%之间 [1] - 抗溢胶特种膜是公司核心产品，2022年至2025年上半年收入占比分别为67.16%、53.60%、50.97%和52.43% [1] - 强耐受性特种膜收入占比在2022年至2025年上半年期间分别为26.17%、22.85%、22.83%和23.22% [1] - 新能源材料业务增长迅猛，收入从2022年的134.61万元（占比0.30%）大幅增长至2024年的9,690.41万元（占比14.75%），2025年上半年收入为3,941.97万元（占比12.59%） [1] - 光学胶膜、改性材料、声学膜及其他产品合计收入占比较小，报告期内均在20%以下 [1] 财务表现 - 公司营业收入持续增长，从2022年的4.55亿元增长至2024年的6.57亿元，2025年上半年实现营业收入3.13亿元 [2][3] - 公司净利润同步增长，从2022年的8,151.34万元增长至2024年的1.16亿元，2025年上半年净利润为5,920.58万元 [2][3] - 公司资产规模持续扩大，资产总额从2022年末的5.86亿元增长至2025年6月末的8.85亿元 [3] - 公司资产负债率（母公司）保持在较低水平，报告期内介于16.52%至20.25%之间 [3] - 公司加权平均净资产收益率在2022年高达35.56%，2023年、2024年及2025年上半年分别为16.02%、18.63%和8.35% [3] - 公司研发投入占营业收入的比例稳定，报告期内介于4.52%至5.35%之间 [3] 行业市场情况 - 中国功能性膜材料市场规模保持高速增长，2024年市场规模达到1,623亿元，同比增长8.9% [1] - 光学功能膜是中国功能性膜材料市场的主要产品，2024年占比最大，达到39.6% [1] - 分离功能膜和包装功能膜在2024年中国功能性膜材料市场产品结构中占比分别为28.37%和17.64% [1]

新股申购核心观点 - 文章对周一申购的两只新股均给予“积极申购”评级 [1][15] - 陕西旅游为陕西文旅行业龙头，发行市盈率显著低于行业及可比公司 [7][21] - 新广益为高性能特种功能材料细分龙头，实现进口替代，发行市盈率低于行业及可比公司 [14][26] 陕西旅游 - **发行概况**：主板上市，发行价80.44元，发行市盈率12.37倍，行业平均市盈率26.9倍，流通盘15.5亿元 [2][7][16][21] - **业务模式**：业务集旅游演艺、旅游索道、旅游餐饮、旅游项目投资及管理为一体，是依托华清宫、华山等优质资源的“景区+文化旅游”目的地企业龙头 [2][16] - **核心业务收入构成**： - 旅游演艺是最大收入来源，2025年上半年收入3.09亿元，占总收入60.21%，其中《长恨歌》收入2.95亿元，占比57.63% [3][17] - 旅游索道为第二大收入来源，2025年上半年收入1.83亿元，占比35.77%，其中西峰索道收入1.51亿元，占比29.51% [3][4][17][18] - **历史业绩**：2022至2024年，营业收入从2.31亿元增长至12.63亿元，扣非净利润从-0.76亿元扭亏并增长至5.03亿元 [4][18] - **2025年业绩预测**：预计营业收入为9.51亿元至11.17亿元，较2024年变动幅度为-24.69%至-11.54%；预计归母净利润为3.71亿元至4.36亿元，较2024年变动幅度为-27.50%至-14.80% [5][19] - **可比公司估值**：列举6家可比公司，其扣非后滚动市盈率算术平均值为25.16倍，均高于陕西旅游的发行市盈率 [6][20] 新广益 - **发行概况**：创业板上市，发行价21.93元，发行市盈率28.59倍，行业平均市盈率57.92倍，流通盘8亿元 [8][14][21][26] - **公司定位**：专注于高性能特种功能材料研发、生产及销售的高新技术企业，坚持“自主创新、进口替代”路线 [8][9][22] - **核心产品与市场地位**： - 主要产品包括抗溢胶特种膜和强耐受性特种膜 [8][21] - 抗溢胶特种膜市场占有率全国第一，打破了日本企业的技术垄断，是鹏鼎控股、维信电子等全球知名FPC厂商的重要供应商 [9][22] - 强耐受性特种膜同样打破了国外垄断，成为知名柔性线路板厂商的重要供应商 [10][22] - 声学膜产品已实现对歌尔声学的销售，配套苹果高端耳机 [10][22] - **主营业务收入构成**： - 抗溢胶特种膜是主要收入来源，2024年收入3.35亿元，占总收入50.97% [11][24] - 强耐受性特种膜为第二大收入来源，2024年收入1.50亿元，占比22.83% [11][24] - 新能源材料收入增长迅速，从2022年的134.61万元增至2024年的9690.41万元 [11][12][24] - **历史业绩**：2021至2024年，营业收入从4.96亿元增长至6.57亿元，扣非净利润从0.80亿元增长至1.12亿元 [12][24] - **可比公司估值**：列举2家可比公司，其2024年扣非静态市盈率（214.00倍和548.76倍）均高于新广益的发行市盈率 [13][25] 其他信息 - 同日有一只可转债“普联转债”上市，转股价值90元，流通规模不大，预计上市收益60%-80%左右 [1][15]

投资评级与申购策略 - 报告未明确给出“买入”、“增持”等传统投资评级，但提供了AHP模型得分以评估新股价值 [1][2] - 剔除流动性溢价因素后，新广益AHP得分为2.04分，位于非科创体系AHP模型总分的27.5%分位，处于中游偏上水平 [2][7] - 考虑流动性溢价因素后，AHP得分为2.48分，位于总分的41.5%分位，同样处于中游偏上水平 [2][7] - 假设以95%入围率计，中性预期情形下，新广益网下A、B两类配售对象的配售比例分别是：0.0216%、0.0186% [2][7] 核心业务与市场地位 - 新广益是国产抗溢胶特种膜细分龙头，2020至2024年连续五年全国市场占有率排名第一，2024年国内市场占有率达到30% [2][8][9] - 公司核心产品抗溢胶特种膜与强耐受性特种膜广泛应用于柔性线路板（FPC）制造、消费电子等领域 [2][8] - 公司打破了日本三井化学、住友化学及积水化学的垄断，部分产品性能较国外竞品具有领先优势 [2][9] - 公司创新性地开发出可替代TPX材料的PBT抗溢胶特种膜，有效降低成本并已形成销售 [2][9] - 2024年，国内抗溢胶特种膜产品市场空间在9-10亿元左右，预计全球整体市场空间为18-20亿元 [2][11] 产品多元化与增长动力 - 公司成功制备出技术指标国际领先的高精度声学膜，客户包括歌尔声学、瑞声科技，实现了对苹果高端耳机产品的配套 [2][12] - 新能源材料是公司业绩增长最快的业务板块，营收占比由2022年的0.3%快速提升至2024年的14.8% [2][12] - 在新能源锂电领域，公司自主开发的冷板辊压胶膜、侧板PI绝缘胶带等产品已顺利通过比亚迪的产品测试 [2][13] - 比亚迪于2022年入股公司，成为第三大股东，持股比例为4.17% [2][13] - 在光伏胶膜领域，公司产品主要为EVA胶膜、POE胶膜等，预计2025年全球光伏胶膜需求量达70亿平方米，市场空间约700亿元 [2][13][15] 财务表现与同业比较 - 2022至2024年，公司营收分别为4.55亿元、5.16亿元、6.57亿元，复合增速为20.15% [2][19] - 同期，归母净利润分别为0.82亿元、0.83亿元、1.16亿元，复合增速为19.14% [2][19] - 公司营收和归母净利润的复合增速均高于可比公司方邦股份与斯迪克 [2][19] - 2022至2024年，公司综合毛利率分别为31.76%、32.02%、32.28%，稳中有升且高于可比公司 [2][22] - 同期，公司研发费率分别为4.90%、5.35%、4.72%，明显低于可比公司 [2][22] - 2022至2024年，公司净现比分别为1.30、0.72、0.56，呈下行趋势 [2][25] - 同期，公司资产负债率分别为18.70%、20.62%、18.81%，显著低于可比公司 [2][25] - 截至2025年12月12日，公司所属行业（C39计算机、通信和其他电子设备制造业）近一个月静态市盈率为57.95倍 [2][19] 募投项目与发展规划 - 公司计划公开发行不超过3671.60万股新股，募集资金扣除发行费用后，将用于总投资额为63,838.30万元的功能性材料项目 [28][29] - 该项目建设期为3年，旨在扩大抗溢胶特种膜、强耐受性特种膜、光伏胶膜、声学膜等产品的生产规模，并新增百级净化光学功能胶膜产品 [30][31]