业绩表现 - 2025年前三季度公司实现收入258.34亿元，同比下降12%，归母净利润75.70亿元，同比下降29% [1] - 2025年第三季度公司业绩有所改善，实现收入90.91亿元，同比增长2%，但归母净利润25.01亿元，同比下降19% [1] - 公司预计2025-2027年归母净利润分别为100.94亿元、117.72亿元、136.83亿元，对应同比增长率分别为-13%、+17%、+16% [4] 分区域经营 - 第三季度公司国际业务同比增长11.93%，增速较上半年提升，其中欧洲市场同比增长超过20% [2] - 独联体及中东非地区国际业务也实现了双位数增长，未来公司国际业务占比预计将持续提升 [2] 分业务线经营 - 生命信息与支持产线第三季度收入29.52亿元，同比增长2.60%，其中微创外科业务增长超过25% [2] - 医学影像产线第三季度收入16.89亿元，同比基本持平，但重点产品超高端超声前三季度收入实现翻倍增长 [2] - 体外诊断产线第三季度收入36.34亿元，同比下降2.81%，尽管国内行业规模萎缩，但公司化学发光、生化、凝血等重点业务市占率稳步提升 [2] - 前三季度国内流水线装机180套，接近去年全年水平，国际流水线销售超过20套 [2] 研发与产品创新 - 前三季度公司研发投入26.86亿元，占营业收入比重为10.40% [3] - 第三季度公司在体外诊断领域推出3项化学发光免疫分析试剂，在生命信息与支持领域推出多款新产品如瑞智围术期决策辅助系统、4K三维全域荧光智能影像平台等 [3] - 在医学影像领域，公司推出了多功能术中可视化超声系统EagusTEX20系列等新产品 [3] 估值指标 - 基于盈利预测，公司当前股价对应2025-2027年市盈率分别为27倍、23倍、20倍 [4]