报告行业投资评级 * 报告未明确给出行业整体或具体公司的投资评级 [3] 报告核心观点 * 报告核心观点为：中国商业航天产业链各环节近期取得一系列技术突破与重要进展，产业正朝着规模化、低成本和高可靠性的方向加速发展，卫星互联网星座大规模组网能力得到显著提升 [3][6][7][11][17][18][26][27] * 具体表现为：运载火箭关键部件（如多星堆叠释放机构、大推力发动机）完成重要试验，发射基础设施（如卫星测发技术厂房）建成验收，新型航天器（如混合动力无人运输机）首飞成功，以及上游核心配套（如通信芯片、激光通信终端、卫星平台）获得大额融资并推进产业化 [3][6][7][11][14][17][22][26][27][30] 产业发展动态总结 * **蓝箭航天**成功完成多星堆叠压紧释放机构和卫星组合体振动及解锁冲击试验，标志着其自研机构已具备服务卫星互联网星座大规模组网的能力，该机构采用非火工品驱动，具有可靠性高、成本低等优势 [3][6][7] * **天回航天**的85吨级液氧煤油火箭发动机“巧龙一号”成功完成10秒高工况热试车，各项指标满足设计要求，公司致力于成为国内商业航天先进液体动力技术引领者 [3][11] * **中国航天科技集团十一院**研制的全球首款混合动力无人运输机彩虹YH-1000S首飞成功，通过跨界融合汽车产业技术，旨在降低研发制造成本 [3][14][15] * **天兵科技**酒泉卫星测发技术厂房通过预验收，这是国内商业航天首个卫星测发技术厂房，建筑面积超过3000平方米，标志着其“一箭36星”规模化发射全流程实现闭环 [3][17][18] * 我国计划在2028至2029年间向日地L5点发射“羲和二号”探测器，发射质量约1600千克，设计寿命长达7年，将用于太阳探测 [3][20][21] 行业融资总结 * **上海星思半导体**累计完成近15亿元融资，为2026年开年至今商业航天领域最大一笔融资，公司聚焦5G/6G天地一体化基带芯片 [3][22] * **极光星通**完成A4轮近3亿元融资，资金用于空间激光通信产品研发迭代及自动化产线建设，公司现年产能200台套，预计2026年交付超百台套，产能将扩增至800台套 [3][26][27] * **航升卫星**完成1.6亿元A轮融资，资金用于卫星产线扩建及研发，公司已研制发射13颗卫星，自主研发核心部件超过100型 [3][30] 资本市场表现总结 * 2月第一周（2026.2.2-2.6），万得商业航天指数（8841877.WI）周跌幅0.44%，最高21223.55，最低20492.31，周成交额3727亿元，较上周环比下跌14.62% [3][34] * 指数涵盖的63家上市公司（剔除三家限制清单公司）市值中位数约98.30亿元，当周共有53.97%的公司股价上涨 [3][34] * 当周涨幅前列公司为**北摩高科**、**全信股份**、**博云新材**，单周涨幅分别为10.05%、9.80%、9.79%；跌幅前列公司为**航天宏图**、***ST铖昌**、**菲利华**，单周跌幅分别为-33.82%、-13.75%、-9.31% [3][34][37] 行业会议预告总结 * 报告预告了2026年将举行的三场行业重要会议：3月12-14日的上海商业航天展览会、3月19-20日的第二届商业航天产业发展大会（深圳）、6月10-12日的国际先进复合材料及工程应用展览会（北京） [42]

核心观点 - 蓝箭航天在“一箭多星”关键技术领域取得突破，成功完成多星堆叠压紧释放机构及星间锁机构的试验，标志着其已具备服务卫星互联网星座大规模组网的能力 [1][3] 技术突破与试验详情 - 公司于2026年2月6日成功完成了多星堆叠压紧释放机构和卫星组合体振动及解锁冲击试验，以及星间锁机构在经历组合体振动、堆叠柱解锁冲击后的星间解锁试验 [1] - 试验验证的堆叠压紧释放机构由气动分离螺母、堆叠柱、压紧杆、抬升机构、缓冲机构等组成，采用四组堆叠柱并配备8根碳纤维压紧杆，可有效压紧平板卫星 [5] - 星间锁机构由解锁电机和锁模块组成，能在卫星堆叠过程中自动落锁，简化了卫星在发射场的对接流程 [3][5] - 试验涵盖了横向与纵向的验收级及鉴定级测试，结果表明卫星组合体在压紧状态下状态稳定，振动特性完全符合设计要求，机构的解锁冲击小、同步性高，对卫星本体友好，各项指标均满足工程应用条件 [5] 技术优势与特点 - 堆叠压紧释放机构是平板卫星实现“一箭多星”发射任务不可或缺的关键配套设备，其核心作用是在地面准备、火箭起飞及飞行入轨过程中将多颗卫星牢固固定为一个整体，入轨后通过电信号控制有序稳定地释放卫星 [3] - 两套机构均采用非火工品驱动方案，与传统依赖爆炸螺栓的方式相比，具有可靠性高、可重复测试、无污染、解锁冲击小、成本低以及供应链自主可控等多重优势 [5] - 该技术方案更适应卫星互联网批量化、规模化的发射需求 [5] 对公司能力与市场的影响 - 这一系列试验的成功标志着公司自主研发的多星堆叠压紧释放机构已经具备服务卫星互联网星座大规模组网的能力 [3] - 公司目前已拥有朱雀二号改进型和朱雀三号两型能够承担卫星互联网星座组网任务的运载火箭 [5] - 随着相关机构的成功研制，公司“星箭一体化”的发射解决方案得到进一步扩充，服务市场的能力得以延伸，将能够有力助推我国卫星互联网星座的快速组网建设 [5]

行业技术进展 - 商业航天企业在“一箭多星”技术领域取得多项突破，蓝箭航天与天兵科技均发布了最新进展 [1] - 蓝箭航天成功完成多星堆叠压紧释放机构及卫星组合体振动、解锁冲击等关键试验，标志着其自研机构已具备服务卫星互联网星座大规模组网的能力 [1] - 天兵科技的酒泉卫星测发技术厂房通过预验收评审，标志着其“一箭36星”规模化发射全流程实现闭环 [1] 蓝箭航天具体成果 - 蓝箭航天完成的多星堆叠压紧释放机构是平板卫星“一箭多星”发射任务的关键配套，用于在发射过程中固定卫星组合体并在入轨后稳定有序释放卫星 [1] - 该机构在星间锁机构配合下，可有效避免卫星之间、卫星和火箭之间发生碰撞 [1] - 公司目前拥有朱雀二号改进型和朱雀三号两型运载火箭，能够承担卫星互联网星座组网等任务，新机构的成功研制进一步扩充了其星箭一体化发射解决方案 [1] 天兵科技具体成果 - 天兵科技的酒泉卫星测发技术厂房是国内商业航天首个此类设施，具备从微纳卫星到重型载荷的全谱系对接能力，兼容不同规格卫星批量测试 [2] - 该厂房可直接完成36星组合体对接、星箭对接、整流罩扣罩、推进剂加注、分离试验等工作，完全匹配天龙三号火箭未来“一箭36星”的发射需求 [2] - 酒泉技术厂房投用后，将与张家港智能制造基地形成“南北分工联动”，张家港基地承担天龙三号火箭年产50发的量产任务，酒泉厂房负责卫星批量测试与发射筹备 [2]