文章核心观点 - 陕西省旅游行业依托深厚的历史文化和丰富的自然资源，市场表现强劲，2024年接待游客8.17亿人次，旅游总收入7668亿元，分别同比增长13.95%和16.50% [1][9] - 行业竞争格局分散，以曲江文旅、陕西旅游等大型集团为主导，产品向深度体验和“旅游+”模式升级 [9][10][11] - 国家及地方政策持续支持，居民出游意愿增强，为行业未来发展提供广阔空间 [5][7][11] 行业概述与分类 - 陕西省旅游是涵盖规划、景点管理、服务提供等的综合性产业，按资源类型可分为地文景观、历史遗迹等，按主题可分为历史文化游、红色旅游等 [2] - 截至2025年11月，陕西省拥有14个5A级旅游景区，包括黄河壶口瀑布、秦始皇帝陵博物院、华山风景区等 [3] 行业进入壁垒 - 自然旅游资源不可再生，国家对景区业务实施严格准入制度，演艺行业也有特定许可要求 [5] - 行业高度依赖运营管理能力和服务质量，涉及业务面广，需要先进的管理模式和营销体系以树立品牌 [5] 市场政策环境 - 国家层面出台《国内旅游提升计划（2023—2025年）》等一系列政策，陕西省也发布专项资金管理办法等地方政策，为行业发展提供良好环境 [5] 产业链分析 - 行业上游包括旅游资源开发与基础设施建设，下游直接面向需求日益多元化的游客 [6] - 2024年国内居民出游56.2亿人次，同比增长14.8%，入境游客13190.2万人次，同比增长60.8%，为陕西旅游市场带来增长空间 [7] 行业发展现状 - 居民收入增长、消费升级及交通基础设施发展释放旅游消费潜能，2024年陕西省接待境内外游客8.17亿人次，旅游总收入7668亿元，增速显著 [1][9] 行业竞争格局 - 市场参与者众多，格局分散，代表企业包括曲江文旅、西安旅游、陕西旅游等大型集团，凭借丰富资源和运营能力占据主导地位 [9] - 2025年上半年，曲江文旅营业总收入5.32亿元，景区运营管理占比50.38% [10]；陕西旅游营业总收入5.16亿元，旅游演艺收入占比60.21% [11] 行业发展趋势 - 游客消费行为向理性分众化和结构性升级转变，深度体验取代浅层观光，行业向“旅游+”、“内容+体验”升级 [11] - 未来将注重打造特色文旅品牌和IP，如大唐不夜城通过网红IP和夜游场景提升市场竞争力 [11]

行业概况 - 2025年上半年国内居民出游人次达32.85亿，餐饮收入27,480亿元，县域旅游订单占比35%，Z世代特种旅游增长200%，银发族年均出游8次，亲子家庭博物馆/科技馆研学订单增长75%，民宿及露营订单占比提升至38%，非遗体验参与人次增长85% [3] - 全国5A级旅游景区358个，4A级旅游景区3200个，普遍面临购票人次下降、二次消费收入占比较低及经营性资产盘活问题，西安市A级景区接待游客2188万人次，同比下降2.8% [3] - 全国专业剧场及小剧场演出16.05万场，票房收入54.02亿元，西安市文旅演艺市场同质化竞争严峻，价格竞争为主要手段 [3] 公司主营业务 - 公司运营管理大唐芙蓉园·大雁塔景区（5A级）、曲江海洋极地公园（4A级）、大唐不夜城景区及西安城墙景区，并管理曲江池遗址公园等城市公园，核心演艺产品包括《鼓》《梦回大唐》《大唐追梦》《梦长安》及"不倒翁小姐姐""盛唐密盒"等互娱产品 [3] - 酒店餐饮业务包括唐华酒店、芳林苑酒店、唐华·华邑酒店及御宴宫餐厅、老字号餐厅，旅行服务业务涵盖赛事运营、商旅服务及线上商城 [3] - 报告期内营业收入53,183.05万元，其中景区运营管理业务占比50.38%，酒店餐饮业务占比23.67%，旅游商品销售和电子商务业务占比17.98% [3] 财务表现 - 营业收入531,830,484.19元，同比下降30.95%，主要因合并范围减少公建物业服务业务收入、票销类收入及专项活动收入减少 [2][3] - 归属于上市公司股东的净利润-13,880,678.13元，较上年同期-187,014,250.84元大幅收窄，扣除非经常性损益净利润-70,740,227.35元 [2] - 经营活动现金流量净额127,626,514.70元，同比增长96.09%，主要因收到大额回款冲回应收款项减值准备62,078,237.54元 [2][3] - 总资产2,866,738,053.55元，同比下降5.41%，货币资金103,125,315.39元，同比下降15.68% [2][10] 经营策略与创新 - 实施"1+3"主营业务组合（景区运营+演艺+酒店餐饮+旅行服务），推进"商旅融合""景演融合""主客共享""公园文创"运营模式 [3][4] - 优化存量演艺产品并推出《太白长安行》等6项新互娱产品，引进主题杂技剧《如梦长安》，餐饮业务创新"二十四节气时宴""十二月令花宴"及"长安八景宴" [4][5] - 启动知识产权战略，将13个核心景区商标纳入IP资产库，结合《长安的荔枝》热点推出"荔枝唐宴"及沉浸式打卡线路，品牌合作活动签约数量同比增长30% [6] 资产与负债结构 - 受限资产总额706,947,928.95元，包括货币资金5,647,146.93元（内保外债保证金）及抵押借款相关的固定资产614,047,021.87元、无形资产87,253,760.15元 [11] - 短期借款213,510,662.55元，同比下降2.20%，长期借款589,000,000.00元，同比下降9.94%，租赁负债56,402,974.44元，同比增长100.34% [10][11] - 生产性生物资产8,488,212.14元，同比增长176.31%，主要因生物资产增加，使用权资产81,379,137.16元，同比增长100.84%，主要因增加房屋租赁 [10] 子公司表现 - 西安曲江文旅景区管理公司净利润17,005,401.23元，无锡汇跑体育公司净利润3,853,940.36元，西安垣恒永安商业运营公司净利润3,070,496.96元 [12] - 温州雁荡山曲文旅游发展公司净利润-5,278,010.26元，西安曲江文旅酒店餐饮管理公司净利润-5,706,486.97元，西安曲江唐宴餐饮管理公司净利润-6,074,949.06元 [12] - 西安曲江唐邑投资公司净利润-7,006,310.50元，西安曲江芳唐投资公司净利润-8,050,334.43元 [12] 公司治理与社会责任 - 董事及监事变动：选举董世宏、苏宁为董事，贾晔为监事，骆志松离任董事，高瑞侠离任监事 [13] - 举办公益活动包括致敬城市奉献者公益观演、水域生态保护科普、巾帼风采活动及社区生活节，践行社会责任 [6] - 未制定半年度利润分配或公积金转增股本预案，无股权激励或员工持股计划 [13]

控股股东股权冻结情况 - 控股股东曲江旅投持有公司1.145亿股，占总股本44.90%，全部股份被司法冻结、轮候冻结及司法标记 [1][3][4] - 其中21万股直接冻结，5705万股轮候冻结，5725万股司法标记，冻结起始日为2025年5月9日，到期日为2028年5月8日 [3][4] - 冻结原因为债务问题及债务担保问题引发的诉讼，涉及浙江省绍兴市中级人民法院 [4][5] 控股股东债务危机 - 债务问题涉及诉讼金额总计3.0318亿元，包括浙江浙银金融租赁1.2935亿元、富邦华一银行5753.39万元等 [5] - 债务担保问题涉及连带责任保证担保2.03亿元，包括为西安曲江文化产业资本运营管理有限公司担保1.5亿元 [5] - 一周内两次公告控股股东股份拟被拍卖，合计占比超过公司总股本10% [3][5][6] 公司经营业绩 - 2025年一季度营收同比下滑23.67%至3.06亿元，归母净利润亏损4360.89万元，同比暴跌2161.76% [3][11] - 2024年营收12.53亿元，同比下降16.68%，归母净利润亏损1.31亿元，同比收窄32.79% [8][11] - 核心业务景区运营管理收入6.51亿元，同比下降32.57%，毛利率从37.30%降至23.73% [9][10] 业务表现分化 - 景区运营管理业务收入占比52%，但主要参股公司西安曲江文旅景区管理有限公司亏损4874.66万元 [9][10] - 酒店餐饮业务收入2.77亿元，同比下降10.60%，毛利率从6.66%微降至5.13% [10] - 旅游商品销售业务收入1183.47万元，同比下降46.99%，毛利率从38.52%微降至34.81% [10] - 旅游服务、园林绿化、体育项目、数字科技业务收入分别增长54.01%、35.09%、52.62%、70.65% [10][11] 历史亏损情况 - 2022年至2024年累计亏损5.74亿元，其中2022年亏损2.48亿元，2023年亏损1.95亿元，2024年亏损1.31亿元 [11] - 2024年经营现金流净额2.05亿元，同比下降19.08%，应收账款余额8.13亿元，同比下降21.34% [8][10]