核心财务表现 - 2025年前三季度公司收入7.63亿元，同比下降13.4%，归母净利润0.98亿元，同比增长3.9%，扣非归母净利润0.96亿元，同比增长9.0% [2] - 2025年第三季度公司收入2.30亿元，同比下降11.3%，归母净利润0.28亿元，同比下降0.6%，扣非归母净利润0.27亿元，同比增长9.9% [2] - 剔除股份支付费用362万元（影响扣非归母净利274万元）和投资收益错期确认的影响后，2025年第三季度归母利润为0.3亿元，同比增长27.0%，扣非归母利润为0.3亿元，同比增长43.7% [1][2] 业务运营与模式转型 - 2025年第三季度GMV同比增长14.9%，延续了上半年的增长态势，新增包括怡丽丝尔、博柏利、丝芙兰在内的5个知名品牌合作 [2] - 收入下滑主要因公司践行轻资产模式，主动减少部分ROE偏低的经销和分销业务，该模式下品牌线上管理服务收入同比增长28.8%，内容电商服务收入同比增长6.2% [2] 盈利能力与费用分析 - 2025年第三季度毛利率为30.4%，同比提升4.0个百分点，其中品牌线上管理和内容电商服务的毛利率分别同比提升9.0和10.7个百分点 [3] - 2025年第三季度销售费用率为10.1%，同比下降0.6个百分点，销售费用额下降16.3%，管理费用率为8.9%，同比上升1.6个百分点，主要因增加AI应用相关投入及股份支付 [3] - 2025年第三季度归母净利率为12.1%，同比提升1.3个百分点，扣非归母净利率为11.8%，同比提升2.3个百分点，剔除特殊影响后扣非净利率为13.0%，同比提升3.5个百分点 [3] AI电商战略与技术投入 - 公司AI Agent能力框架已逐步搭建，推出自主研发的云见（AI电商数据决策）、大师生图（AI视觉生成）、数素投（AI电商投放）、智能客服等AI应用 [3] - AI投入力度大，重点引入AI技术人才，上半年完成非技术人员结构优化，第三季度进一步推广AI技术覆盖率，并引入AI各类技术专家10余人 [3] 行业前景与公司展望 - 淘天平台双十一美妆品类表现尚佳，低基数下公司利润有望延续高弹性改善 [4] - 淘天资源整合与即时零售布局回暖，AI电商是淘天AI投入重要落地场景，公司作为与阿里合作久、服务品牌多的核心服务商，提供有业绩交付的差异化SaaS服务 [4] - 预计公司2025-2026年归母净利润分别为1.1亿元和1.5亿元，同比增速分别为44%和34% [4]