投资者关系活动记录表 编号：2025-003 新增与包括怡丽丝尔、博柏利、丝芙兰在内的五个知名品牌合作。盈利 方面，在剔除股份支付及投资收益跨期确认的影响后，公司第三季度归 属于上市公司股东的净利润 3,049.59 万元，同比增长 26.97%，归属于 上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长 43.66%。 在 AI 系统建设方面，公司在本季度持续推进相关工作。公司持续 与阿里保持着深度共创的合作关系。目前，核心的四大 AI 系统——云 见系统、大师生图系统、数素投和智能客服系统——已在不同程度上实 现了商用或处于深度打磨阶段。其中，云见系统提供市场洞察与策略支 持；大师生图系统结合业务经验与 AI 技术，提升创意素材生成效率； 数素投系统专注于投放策略的自动化；智能客服系统通过 AI 技术增强 服务能力。这些系统支持独立或协同运行。公司凭借数字化能力在 Church&Dwight 集团的全球评选中荣获"全球最佳数字化大奖"，成为该 奖项唯一的服务商获得者，这充分证明了公司的技术实力获得了国际认 可。 证券代码：300792 证券简称：壹网壹创 杭州壹网壹创科技股份有限公司 | 投资者关 | 特定对 ...

板块整体表现 - 互联网电商板块在10月23日整体下跌0.48%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.22%至2922.41点，深证成指上涨0.22%至13025.45点 [1] - 板块内个股表现分化，青木科技领跌，跌幅为6.88%，而新进达领涨，涨幅为3.84% [1][2] 个股价格变动 - 涨幅居前的个股包括新进达（收盘价13.52元，上涨3.84%）、焦点科技（收盘价44.40元，上涨2.94%）和狮头股份（收盘价11.06元，上涨1.10%） [1] - 跌幅居前的个股包括青木科技（收盘价70.49元，下跌6.88%）、壹网壹创（收盘价29.34元，下跌3.52%）和若羽臣（收盘价41.41元，下跌2.24%） [2] 资金流向分析 - 互联网电商板块整体呈现主力资金和游资净流出状态，主力资金净流出2867.32万元，游资资金净流出4571.78万元，而散户资金净流入7439.11万元 [2] - 个股资金流向差异显著，焦点科技获得主力资金净流入1815.67万元（主力净占比7.12%），而新迅达遭遇主力资金净流出2181.99万元（主力净占比-14.95%） [3] - 青木科技尽管股价领跌，但仍获得主力资金净流入1498.08万元（主力净占比3.87%），同时游资净流出1205.17万元 [3]

财务业绩摘要 - 2025年1-3季度公司实现营收7.6亿元，同比下降13.4%，归母净利润1.0亿元，同比增长3.9% [1] - 2025年第三季度单季实现营收2.3亿元，同比下降11.3%，环比下降19.3%，归母净利润0.3亿元，同比下降0.6%，环比下降37.9% [1] - 剔除股份支付及投资收益周期差异影响后，2025年以来及第三季度归母净利润分别为1.0亿元和0.3亿元，同比增长6.8%和27.0% [1] 业务运营表现 - 第三季度营收下降主要受重资产品牌线上营销及分销服务减少影响，而轻资产运营的品牌线上管理服务及内容电商服务收入分别同比增长28.8%和6.2% [2] - 公司推动AI技术应用与业务一体化，运营效能提升，第三季度库存商品下降5.3%，应收账款和应付账款同比分别下降10.9%和20.5% [2] - 公司强化客户服务能力，在稳定存量客户基础上实现头部客户新增，GMV同比增长14.9% [2] 盈利能力与费用控制 - 第三季度毛利率同比提升4.0个百分点至30.4%，带动2025年以来毛利率同比增长2.6个百分点至30.0%，主要因低毛利线上分销服务营收比重降低 [3] - 品牌线上管理服务及内容电商服务业务毛利率同比分别提升9.0和10.7个百分点，得益于AI Agent应用推广 [3] - 2025年以来销售费用率和研发费用率同比分别下降0.8和0.2个百分点至10.4%和0.8%，管理费用率同比上升1.2个百分点至7.1% [3] - 剔除特殊影响后，第三季度归母净利率同比大幅提升16.2个百分点至27.0% [3] AI技术战略与行业机遇 - 公司自主研发“云见”、“大师生图”等AI系统，推进AI电商战略在运营、客服等领域落地，并获得天猫核心认证及行业奖项 [4] - 电商行业面临双十一销售旺季，中长期公司有望通过构建AI电商体系强化成本管控和运营效率，提升盈利能力 [4] 盈利预测与估值 - 基于公司转型及费用控制带动利润率优化，上调2025/2026/2027年归母净利润预测9.8%/7.2%/7.7%至1.1亿元/1.4亿元/1.7亿元 [5] - 给予公司2026年54倍市盈率估值，对应目标价32.5元，维持“持有”评级 [5]

公司披露25 年三季报，剔除股权支付＆投资收益错期影响下扣非利润+44%。 25Q1-3：收入7.63 亿/-13.4%；归母净利0.98 亿/+3.9%；扣非归母净利0.96亿/+9.0%。 25Q3：收入2.30 亿/-11.3%；归母净利0.28 亿/-0.6%；扣非归母净利0.27亿/+9.9%。25Q3 剔除股份支付 费用（首期362 万影响扣非归母净利274 万）和投资收益错期（24 年确认在Q3，25 年确认在Q2，存在 确认周期差异但全年无影响）影响下的归母利润0.3 亿/+27.0%；扣非归母利润0.3 亿+43.7%。 GMV 保持增长，持续兑现轻资产模式收入有所下滑。Q3 GMV 同比+14.9%，延续上半年增长态势，在 保持存量稳定基础上新增怡丽丝尔、博柏利、丝芙兰等5 个知名品牌合作。Q3 收入同比-11.3%，主因 公司践行轻资产模式，减少部分ROE 偏低的经销、分销业务，其中轻资产模式的品牌线上管理和内容 电商服务收入同比+28.8%、+6.2%。 25Q3 归母净利率12.1%/+1.3pct，扣非归母净利率11.8%/+2.3pct，剔除股份支付及投资收益错期影响扣 非净利率 ...

投资评级与估值 - 报告对壹网壹创维持"持有"投资评级 [1][6] - 目标价为32.5元人民币，较前值31.5元有所上调 [5][6] - 基于2026年预测净利润给予54倍市盈率进行估值，低于可比公司Wind一致预期均值59倍 [5][11] 核心财务表现 - 2025年前三季度实现营收7.6亿元，同比下降13.4%；归母净利润1.0亿元，同比增长3.9% [1] - 第三季度单季营收2.3亿元，同比下降11.3%，环比下降19.3%；归母净利润0.3亿元，同比微降0.6%，环比下降37.9% [1] - 剔除股份支付支出及投资收益确认周期差异影响后，前三季度及第三季度归母净利润同比增速分别为6.8%和27.0% [1] - 第三季度毛利率同比提升4.0个百分点至30.4%，带动前三季度毛利率提升2.6个百分点至30.0% [3] 业务战略与运营亮点 - 公司持续推进轻资产运营战略，品牌线上管理服务及内容电商服务收入第三季度同比分别增长28.8%和6.2% [2] - 低毛利的重资产品牌线上营销及分销服务收入减少，是整体营收下降的主要原因 [2] - 公司深化AI技术应用，在运营、客服等领域落地AI助手，其自主研发的"云见"、"大师生图"等系统获得国际认可及行业奖项 [4] - 第三季度GMV同比增长14.9%，在稳定存量客户基础上实现了头部客户新增 [2] 盈利能力与效率提升 - 品牌线上管理服务及内容电商服务业务毛利率第三季度同比分别大幅提升9.0和10.7个百分点，得益于AI Agent的应用推广 [3] - 2025年以来销售费用率及研发费用率同比分别下降0.8和0.2个百分点，至10.4%和0.8% [3] - 管理费用率同比上升1.2个百分点至7.1%，主要因公司优化非技术岗员工结构并加大人才引进力度 [3] - 运营效率改善，第三季度库存商品下降5.3%，应收账款及应付账款同比分别下降10.9%和20.5% [2] 盈利预测与行业展望 - 报告上调公司2025/2026/2027年归母净利润预测9.8%/7.2%/7.7%，至1.1亿元/1.4亿元/1.7亿元 [5] - 预计公司营业收入在2025年下降12.2%后，2026年及2027年将分别增长20.0%和10.5% [8] - 伴随双十一销售旺季临近，公司主业销售表现值得关注；中长期有望通过构建AI电商体系强化成本管控及运营效率 [4] - 电商行业在AI技术革新背景下增量可期，公司通过AI智能化赋能发展 [4]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入762,949,508.79元，同比下降13.42% [2] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为98,464,550.69元，同比增长3.94% [2]

财务表现 - 前三季度营业收入为7.63亿元，同比减少13.42% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为9846.46万元，同比增长3.94% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为9635.42万元，同比增长8.97% [1] - 基本每股收益为0.42元 [1]

格隆汇10月22日丨壹网壹创(300792.SZ)公布三季度报告，前三季营业收入7.6亿元，同比下降13.42%， 归属于上市公司股东的净利润9846万元，同比增长3.94%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的 净利润9635万元，同比增长8.97%。 ...

财务表现 - 前三季度营业收入为7.6亿元，同比下降13.42% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为9846万元，同比增长3.94% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为9635万元，同比增长8.97% [1]

会议相关 - 公司于2025年10月22日召开第四届董事会第九次会议[1] - 会议审议通过《关于公司<2025年第三季度报告>的议案》[1] 报告披露 - 《2025年第三季度报告》于2025年10月23日在巨潮资讯网披露[1]