财务表现 - 2025年中报营业总收入4.68亿元，同比下降28.88% [1] - 归母净利润亏损1056.26万元，同比下降139.15% [1] - 第二季度营业总收入2.49亿元，同比下降32.4%，但归母净利润亏损802.47万元，同比收窄18.71% [1] - 毛利率22.36%，同比提升30.42%，但净利率-1.95%，同比下降392.48% [1] - 三费占营收比16.98%，同比上升53.05%，财务费用、销售费用和管理费用总计7951.77万元 [1] - 每股收益-0.02元，同比下降100%，每股净资产3.53元，同比下降12.6% [1] - 每股经营性现金流-0.01元，同比改善90.44% [1] - 货币资金2.45亿元，同比下降13.24%，应收账款3.58亿元，同比下降24.28% [1] - 有息负债5.57亿元，同比下降30.25% [1] 业务运营 - 光伏封装胶膜业务因行业低价竞争导致"量增价减"，2024年销量增长31.79%但亏损加剧 [7] - 公司调整光伏业务策略，优化组织结构、暂停低效产线、升级设备，提升人均效能 [7] - 电子胶业务2024年营收1.58亿元，同比增长30.88%，年产能约1730吨 [8] - 电子胶业务重点开拓新能源汽车、摄像/声学模组、消费电子、储能等领域客户 [8] - 电子胶主要客户包括歌尔、欧菲光、丘钛、华勤、汇川技术等，年供货量约2000万元 [6] - 公司针对TOPCon等N型组件开发的专用封装胶膜已投入市场，并持续研发新产品 [5] 公司治理与资本结构 - 控股股东和控制权拟变更，股份转让协议已于2025年4月签署，5月取得交易所确认表 [6][9] - 公司历史上上市以来中位数ROIC为7.75%，但2024年ROIC为-8.29%，投资回报较差 [3] - 公司上市以来已有7份年报，亏损年份3次，生意模式较为脆弱 [3] - 货币资金/流动负债比例为47.45%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-7.5% [4] - 有息资产负债率达23.06%，近3年经营性现金流净额均值为负 [4] 行业与战略 - 光伏行业面临产能过剩问题，公司以减亏、扭亏为目标，动态调整产销平衡点 [5][7] - 公司放缓新产能投产速度，聚焦内部降本提效和外部新机会拓展 [7] - 依托高分子材料技术积累，开拓高毛利、高增长的新型膜类材料应用市场 [7] - 电子胶业务增量集中在智能穿戴、声学模组、汽车电子、电机工控等领域 [8]