证 券 研 究 报 告 泡泡玛特（09992.HK）2025 年半年报点评 强推（维持） 多元化 IP 矩阵表现亮眼，海外市场高增势能 延续 事项： 公司公布 2025 年半年报。上半年公司实现收入 138.8 亿元，同比+204.4%；调 整后归母净利润 47.1 亿元，同比+362.8%；调整后归母净利率 33.9%，同比 +11.6pct，均超过业绩预告。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 13,038 | 32,399 | 44,982 | 56,273 | | 同比增速(%) | 105.5% | 148.5% | 38.8% | 25.1% | | 归母净利润(百万) | 3,125 | 11,133 | 15,609 | 19,737 | | 同比增速(%) | 188.8% | 256.2% | 40.2% | 26.4% | | 每股盈利(元) | 2.33 | 8.29 | 11.62 | 14 ...