报告行业投资评级 - **推荐 | 维持** [5] 报告的核心观点 - 汽车科技正沿着**智能驾驶**方向加速进化，主机厂与智驾企业积极向**AI与具身智能**转型 [1] - **海外新能源汽车市场**呈现快速发展态势，欧洲市场表现尤为强劲 [2] - 投资建议关注**智能驾驶、自动驾驶及汽车转型AI和具身智能**带来的科技成长机会，以及**海外新能源快速增长**和**中国产业链出海**机会 [3] 本周行情回顾 (2026.01.24-01.30) - **汽车板块整体下跌**：本周汽车行业指数收报7997.50点，全周**下跌5.08%**，表现弱于沪深300指数（上涨0.08%）5.16个百分点，在申万一级行业中位列**倒数第3位** [11] - **子板块普遍下跌**：汽车服务板块跌幅最大，为**-6.72%**；汽车零部件板块下跌**-5.66%**；摩托车及其他板块下跌**-5.51%**；乘用车板块下跌**-4.58%**；商用车板块是唯一上涨的子板块，涨幅为**0.45%** [14] - **个股表现分化显著**： - **涨幅靠前**：商用车板块的中国重汽（**7.9%**）、江淮汽车（**5.3%**）；汽车零部件板块的西上海（**13.3%**）、动力新科（**13.0%**）、星宇股份（**11.2%**） [11][15] - **跌幅靠前**：乘用车板块的赛力斯（**-11.8%**）、海马汽车（**-6.0%**）；商用车板块的金龙汽车（**-21.8%**）、福田汽车（**-8.4%**）；汽车零部件板块的天普股份（**-28.9%**）、超捷股份（**-19.2%**） [11][15] 本周行业要闻：国内车市重点新闻 - **理想汽车宣布激烈转型**：CEO李想判断2026年是AI头部公司“最后上车窗口”，公司战略将强化“**具身智能**”标签，并明确**将做人形机器人且尽快落地**，研发体系将围绕基座模型、软件本体、硬件本体进行拆分 [19][20] - **新能源汽车保有量持续增长**：2025年全国新能源汽车保有量达**4397万辆**，占汽车总量的**12.01%** [21] - **智能驾驶技术密集升级**： - **蔚来**向超过**46万辆**“Banyan榕”车型推送“蔚来世界模型NWM”新版本，新增城区领航换电等功能 [22][23] - **比亚迪**发布天神之眼5.0辅助驾驶系统，通过强化学习与闭环训练实现AI大模型自进化，其辅助驾驶车型保有量已超**256万辆**，日生成数据超**1.6亿公里** [24] - **大众中国新架构投产**：专为中国市场研发的CEA电子电气架构已交付，可将ECU数量减少约**30%**，提升开发效率约**30%**，降低部分车型开发成本最多约**50%**，2026年计划推出**5款**基于该架构的新车型 [25][26] - **政策支持汽车消费创新**：国办印发方案，推动汽车流通消费领域全链条创新发展，支持开展汽车改装分级分类管理试点、加强房车露营基地建设等 [28] 本周行业要闻：国外车市重点新闻 - **奔驰纯电车型需求旺盛**：全新纯电动GLC订单供不应求，排期已延续到**2026年下半年**，不来梅工厂已实行三班制生产以加快交付 [29] - **欧洲电动汽车市场强劲复苏**：2025年欧洲新车注册量增长**2.4%**，达**1330万辆** [33] - 纯电动汽车注册量激增**30%**，占据整体市场约**五分之一**份额 [33] - 插电式混合动力汽车销量增长**33%**，成为增长最快的动力类型 [33] - **2025年12月**，欧洲电动汽车销量首次超过传统燃油乘用车，当月销量超**30万辆**，同比激增**50%** [33] - 比亚迪在欧洲销量增长**超过三倍**，正逼近特斯拉；特斯拉2025年在欧洲注册量则暴跌**27%** [34] - **印度拟大幅下调欧盟汽车进口关税**：计划从**110%** 下调至**40%**（适用于进口价超1.5万欧元车型），未来可能进一步降至**10%** [31][32] - **特斯拉战略转向**：宣布将于2026年Q2前停产Model S和Model X，将加州弗里蒙特工厂相应生产线替换为**Optimus（人形机器人）生产线**，长期目标实现年产**百万台机器人**的产能 [36] - **丰田全球销量保持领先**：2025年全球销量达**1132万辆**，同比增长**4.6%**，连续6年位居全球榜首，其中在中国市场销售**178万辆**，微增**0.2%** [37] 主要关注标的公告 - **川环科技（300547）**：发布2026年度定增预案，拟向不超过35名特定对象发行股票，募集资金总额不超过**10亿元** [38] - 发行数量不超过**5422.65万股**（占发行前总股本30%） [38] - 资金用途：**8亿元**用于川环科技（华东）智造总部基地项目（一期），**2亿元**补充流动资金 [38] - **拓普集团**：对“年产330万套轻量化底盘系统建设项目”结项，并将节余募集资金**390.47万元**永久补充流动资金 [40][42]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”并维持 [5] 报告核心观点 - 汽车科技正沿着智能驾驶方向加速进化，主机厂与智驾企业积极向AI与具身智能转型 [1] - 海外新能源汽车市场快速发展，为中国产业链带来出海机会 [2] - 投资应关注智能驾驶、自动驾驶及汽车转型AI和具身智能带来的科技成长机会，以及海外新能源快速增长态势 [3] 本周行情回顾 - **整体市场表现**：本周（2026年1月24日至1月30日）汽车行业指数收报7997.50点，全周下跌5.08%，同期沪深300指数上涨0.08%，汽车行业跑输基准指数5.16个百分点，周涨跌幅在申万一级行业中位列倒数第3位 [11] - **子板块表现**：汽车相关子板块大部分下跌，其中汽车服务板块跌幅最大，为-6.72%，汽车零部件板块下跌-5.66%，摩托车及其他板块下跌-5.51%，乘用车板块下跌-4.58%，商用车板块上涨0.45% [11][14] - **个股表现**： - **乘用车**：赛力斯（-11.8%）、海马汽车（-6.0%）、广汽集团（-5.1%）跌幅靠前；比亚迪（-2.9%）、长城汽车（-4.2%）、上汽集团（-4.6%）亦表现不佳 [11][15] - **商用车**：中国重汽（7.9%）、江淮汽车（5.3%）、中集车辆（0.5%）涨幅靠前；金龙汽车（-21.8%）、福田汽车（-8.4%）、汉马科技（-5.4%）跌幅靠前 [11][15] - **汽车零部件**：西上海（13.3%）、动力新科（13.0%）、星宇股份（11.2%）涨幅靠前；天普股份（-28.9%）、超捷股份（-19.2%）、威唐工业（-18.9%）跌幅靠前 [11][15] 本周行业要闻：国内车市 - **理想汽车战略转型**：理想汽车CEO李想判断2026年是成为AI头部公司的“最后上车窗口”，公司即将展开激烈转型，未来将强化“具身智能”公司标签，并明确表示会做人形机器人且尽快落地，最晚到2028年L4级自动驾驶将实现规模化落地 [1][19] - **新能源汽车保有量**：2025年全国新能源汽车保有量达4397万辆，占汽车总量的12.01% [21] - **蔚来智能驾驶升级**：蔚来汽车向超过46万辆“Banyan榕”车型推送“蔚来世界模型NWM”新版本，首次将完整的闭环强化学习应用于智能辅助驾驶研发，并新增城区领航换电功能，支持全国超过2000座换电站 [1][22][23] - **比亚迪发布天神之眼5.0**：比亚迪推出天神之眼5.0辅助驾驶系统，通过强化学习与闭环训练实现AI大模型自进化，截至2025年底，其辅助驾驶车型保有量超过256万辆，每天生成数据量超过1.6亿公里 [1][24] - **大众中国新架构投产**：大众中国专为市场研发的区域控制电子电气架构CEA架构已如期交付，首款基于该架构的车型ID.与众07已投产，该架构可将电子控制单元数量减少约30%，提升开发效率最高约30%，降低部分车型开发成本最多约50% [25][26] - **政策支持汽车消费**：国务院办公厅印发方案，推动汽车流通消费领域全链条创新发展，支持在汽车后市场重点领域先行先试，探索汽车改装分级分类管理，加强房车露营基地建设等 [28] 本周行业要闻：国外车市 - **奔驰纯电GLC需求旺盛**：奔驰全新纯电GLC SUV市场反馈强劲，需求大幅超出预期，订单排期已延续到2026年下半年，不来梅工厂已实行三班制生产以加快交付 [2][29] - **欧洲电动汽车市场增长**：2025年欧洲纯电动汽车注册量激增30%，占据整体市场约五分之一份额，插电式混合动力汽车销量增长33%，成为该地区增长最快的动力类型，2025年12月欧洲电动汽车销量首次超过传统燃油乘用车 [2][33] - **特斯拉战略调整**：特斯拉宣布将于2026年第二季度前停产Model S和Model X，并将加州弗里蒙特工厂的相关生产线替换为Optimus人形机器人生产线，长期目标是实现年产百万台机器人的产能 [1][36] - **丰田全球销量领先**：丰田汽车集团2025年全球销量达1132万辆，同比增长4.6%，连续6年位居全球汽车制造商销量榜首，与第二名大众集团的差距扩大至约150万辆 [37] - **其他国际动态**：韩国将充电桩补贴与设备性能标准挂钩，2026年预算5457亿韩元支持安装71450个充电桩；印度拟将与欧盟自贸协议中的汽车进口关税从110%大幅下调至40%；Uber成立AVLabs团队，利用其网约车真实数据支持合作伙伴开发自动驾驶技术 [30][31][35] 主要关注标的公告 - **川环科技定向增发**：川环科技发布2026年度向特定对象发行A股股票预案，计划发行不超过5422.65万股（占发行前总股本30%），募集资金总额不超过10亿元，其中8亿元用于华东智造总部基地项目，2亿元补充流动资金，旨在构建“西南+华东”双基地格局，拓展储能、数据中心等新兴领域 [38][39] - **拓普集团项目结项**：拓普集团对“年产330万套轻量化底盘系统建设项目”进行结项，并将节余募集资金390.47万元永久补充流动资金 [40][42]