公司股价与市值表现 - 礼来公司股价今年已飙升近40% [1] - 公司成为第一家市值达到1万亿美元的制药集团 [1] - 股价在过去几周快速上涨 [1] 市场动态与资金流向 - 股价上涨部分原因是投资者正在抛售人工智能大型科技公司股票 [1] - 对人工智能泡沫破裂的担忧引发了大规模的行业轮动 [1] - 医疗保健行业普遍表现优异，礼来公司在各个层面都独占鳌头 [1] 药品需求与政策环境 - 市场对减肥药和糖尿病药物的需求强劲 [1] - 公司与特朗普政府签署协议，同意降低部分药品价格 [1] - 协议换取获得联邦医疗保险和医疗补助计划患者的用药权，以及三年内免于缴纳潜在关税 [1] 产品管线进展 - 礼来公司有望在明年提前推出奥格列酮（orforglipron） [1] - 奥格列酮的推出以协议获得批准为前提 [1]

股价表现与市场定位 - 自去年11月以来股价上涨11%，市盈率同步反映上涨趋势 [1] - 2024年股价表现优于标普500指数（+9% vs -10%）及主要竞争对手诺和诺德（+9% vs -32%）[5] - 当前预期非GAAP市盈率39倍，低于5年平均42.8倍，预示10%上涨空间 [13] 行业防御性优势 - 医疗保健板块（XLV ETF）年内跌幅仅1.51%，显著优于标普500指数（-10%）及科技板块（XLK ETF -17.06%）[2][3] - 公用事业（XLU ETF +2.75%）和必需消费品（XLP ETF +4.15%）等防御性板块年内上涨，医疗保健在经济衰退中具韧性 [2][3] 竞争格局与地缘优势 - 美国业务占比更高（46%员工位于美国 vs 诺和诺德13%），受益于本土化生产政策趋势 [7] - 诺和诺德面临潜在关税风险（丹麦与美国格陵兰争端），可能削弱其价格竞争力 [7] - 礼来奥格列酮三期试验达主要终点（A1C指标），最高剂量组体重减轻7.9%，数据公布后股价单日涨17% [8] 核心产品销售动态 - Mounjaro（糖尿病）和Zepbound（减肥药）2024年Q4销售强劲反弹：环比增长分别达13.4%和51.6%，缓解Q3增长停滞担忧（Mounjaro +0.7%，Zepbound +1.2%）[9] - 两款药物合计贡献2024年总收入37%，Mounjaro为收入最高单品，Zepbound上市后表现亮眼 [9] 财务与增长指引 - 2025年收入指引580-610亿美元，非GAAP每股收益22.5-24美元，中点对应79%同比增长 [11][12] - 扣除Q1研发费用影响（1.72美元/股）后，全年每股收益仍预计增长66% [11] - 毛利率指引（非GAAP）41.5%-43.5%，税率约16% [12]