截至2025年7月30日15时，金凯生科股价报39.28元，较前一交易日下跌1.73%。当日成交额2.63亿元， 换手率达11.73%。 金凯生科主营业务涵盖生物制品、减肥药、CRO等领域，公司属于辽宁板块，并具有专精特新资质。 消息面上，公司股东启鹭投资于2024年12月18日至2025年7月28日期间，通过集中竞价和大宗交易方式 累计减持447.77万股，占总股本的3.72%，减持后持股比例降至4.99996%。 资金方面，7月30日主力资金净流出2778.01万元。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。 ...

报告核心观点 - A股中期将呈“震荡慢牛”格局，结构性机会丰富，沪指3600点震荡整固，需留意市场节奏，关注关税谈判、政策窗口期和美联储货币政策转向时点，操作上避免追高题材股，留意低位滞涨板块轮动 [1][2][4] 总量研究之A股大势研判 周二市场综述 - 市场大概率进入震荡整理周期，指数或在3600点上下波动，后续若有热点吸引资金、成交放大，指数有望突破上行，反之则可能下行寻支撑 [4] - 周二早盘沪深三大指数开盘涨跌不一、走势分化，沪指探底回升，创指半日涨近1%，午后三大指数集体走强，创指收涨近2%，科创50指数涨1.45% [4] - 行业上钢铁、医疗服务等板块涨幅居前，保险、银行等板块跌幅居前；概念股上CRO、重组蛋白等涨幅居前，猪肉、鸡肉等跌幅居前 [5] - 个股涨少跌多，两市成交额18032亿元，上证指数、深证成指、创业板指、科创50指均有不同程度上涨 [5] 周二盘面点评 - 医药股集体走强，创新药等医药股表现突出，2025年下半年医药板块具备配置价值，可逢低关注创新药等领域 [6] - 半导体板块走强，长期向好逻辑未变，国家政策支持、全球半导体市场增长及国产替代趋势等因素推动，仍可逢低配置，关注国产替代及技术领先企业 [7] 后市大势研判 - 短期3600点附近或有震荡，中期在关税谈判、政策发力和流动性改善推动下，A股呈“震荡慢牛”格局 [8] - 市场呈现“沪弱深强”格局，量能相对健康，板块合理轮动，后市需关注关税谈判、政策窗口期和美联储货币政策转向时点 [8][9]

雅培则收涨1.31%，福泰制药涨1.64%，引起美国国会山安全顾虑的平价减肥药供应商Hims涨2.71%，阿 斯利康ADR涨2.99%。 诺和诺德ADR收跌21.83%，VTRX跌12.17%，礼来制药跌5.59%，制药ETF跌2.34%，Tema心脏健康ETF 跌1.59%。 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：创新药、CXO 及生命科学服务、中药和生物制品、干细胞、IVD、AI 加医疗、药店 - **公司**：信达、百济、石药、中生、一方、康辰药业、一方生物、三生制药、中国生物制药、君实生物、荣昌生物、神州细胞、华海药业、益杨科技、药明康德、昭衍新药、泰格医药、佐力、甘李药业、健之力、康缘药业、九芝堂、悦康、济川药业、新时力、我我生物、甘李通化、联邦制药、瑞迈特、新产业、金隅、华大智造、一心堂 纪要提到的核心观点和论据 1. **创新药板块** - **行情展望**：下半年行情预计持续，支撑因素包括政策（临床许可加速、科创板和未盈利生物科技企业上市、商保目录落地）、产业和 BD（预计更多大额产品 BD 落地）、业绩（创新药企进入盈利周期，头部企业业绩大概率符合或超预期，学术会议提供临床数据催化）[3] - **重点标的**：A股 推荐康辰药业和一方生物，H 股推荐信达生物、三生制药和中国生物制药，关注二代 IO 产品线相关公司（三生制药、君实生物等）[4][5] 2. **CXO 及生命科学服务板块** - **出海**：CDMO 公司订单增速回升到 15%以上并维持较长时间，订单转化为收入，收入和利润增长良好，如药明康德二季度收入超预期，经调整净利率达 33%，全年收入目标 415 - 430 亿元[6] - **内需**：内需见底，创新药研发投入来源渠道多样，今年创新药公司上市热潮可能重现，未盈利企业放开上市有望实现，如合源生物 7 月 1 日成功过会[6] 3. **创新研发投入资金来源** - **多元化**：除一级市场融资外，BD 首付款成为主要资金来源之一，今年前三个季度接近单季度生物医药投资体量，二季度达两倍以上，利好大分子条线产业链上游企业，如昭衍新药、泰格医药[7] - **趋势**：投融资一季度回暖，二季度预冷，随着港股创新药行情和估值重塑及未盈利企业放开上市，国内投资有望触底回升；一级市场募资方面，港股创新药 IPO 数量显著增加，上半年八家创新企业上市，截至 7 月 9 日 39 家医药公司排队上港股，其中 20 家为创新企业；A股 未盈利企业科创板上市通道即将放开；二季度港股医药公司 IPO 募集资金达 150 亿，剔除恒瑞部分也有 45 亿[20][21] 4. **中药和生物制品领域** - **业绩表现**：佐力和甘李药业二季度及全年业绩完成概率高；有创新药布局且主业稳定的公司（健之力、康缘药业等）在创新药资产方面未充分定价，有较大投资潜力[9] - **胰岛素业务**：甘李通化及联邦制药胰岛素业务表现突出，二季度及全年业绩预计较好[14] 5. **干细胞产业** - **中美进展**：美国 2024 年底、中国 2025 年初分别批准干细胞产品用于治疗移植物抗宿主病，干细胞技术还应用于组织修复，市场空间大[10] - **布局公司**：新时力、九芝堂、我我生物在干细胞技术方面有较早布局或创新，九芝堂针对人骨髓间充质干细胞，新时力集中在人脐带血间充质干细胞和脂肪间充质干细胞[11] 6. **IVD 行业**：今年量已恢复平稳并有所增长，增速稍慢于诊疗量；价格受集采影响去年降价明显，今年一二季度延续降幅 15 - 20%，预计三季度降幅减缓，明年价格趋稳，与诊疗量同步增长约 10%，关注新产业等国内出清状态良好的企业[16][17] 7. **AI 加医疗领域**：目前未看到明显产品落地或商业化收入，蚂蚁发布新 AI 加医疗模型，应用方面关注降本和新需求，持续跟踪金隅与华大智造等企业[18] 8. **药店行业**：今年二季度飞行检查提前，小型药店受处罚，推动行业集中度提升，关注大型药店改造措施带来的变化，预计三季度看到业绩数据，服务端平稳，改善依赖经济环境和基本面变化[19] 其他重要但可能被忽略的内容 - 康缘药业有两款减肥药（二把减肥药和双三把减肥药），安全性数据优异，有业务发展预期[13] - 非医药板块关注家用呼吸机赛道的瑞迈特、骨科行业相关公司以及医疗设备板块，医疗设备板块招标数据延续一季度快速增长趋势，今年去库存，预计三季度报表端改善，下半年设备更新政策资金落地后可能继续增长[15]

市场表现 - A股本周稳步上攻，创业板指创年内新高，深证成指创4个月新高并逼近年内最高点，科创50、中证500、中证1000等指数创阶段性新高 [1] - 周成交温和放大至7.73万亿元，为3个月来最大周成交量 [1] - 银行、AI、创新药、军工等板块轮番上涨，呈现"百家争鸣"景象，成交量温和放大，上涨呈"进二退一"震荡上行走势 [2] 资金流向 - 杠杆资金入市踊跃，计算机行业获44亿元净买入，电子行业获30亿元净买入，机械设备、非银金融均获超20亿元净买入 [2] - 电子、医药生物、汽车行业本周均获超200亿元主力资金净流入，电力设备、通信、计算机、有色金属等行业获超百亿元净流入 [2] - 非银金融行业主力资金净流出逾83亿元，公用事业净流出逾34亿元，房地产、传媒、银行等行业净流出超20亿元 [2] 稀土永磁行业 - 稀土永磁板块指数创3年半新高，华宏科技年内涨幅逾110%，九菱科技年内涨幅高达303% [3] - 新能源汽车单车钕铁硼用量约3-5千克，预计2025年全球新能源汽车产量达2300万辆，对应钕铁硼需求至少7万吨 [3] - 人形机器人每人平均需0.9公斤稀土金属，预计2050年人形机器人将带来8000亿美元关键矿物增量需求 [3] - 国内稀土价格将向海外高价靠拢，北方稀土氧化镝价格上涨50%有望提升净利润30%以上 [3] 能源金属行业 - 盐湖提锂、钴金属板块指数创2年新高，锂矿、动力电池回收创年内新高 [4] - 碳酸锂期货主力合约突破7万元/吨创3个月新高，不到1个月最大涨幅超20% [4] - 智利5-6月出口量大幅下滑或导致中国锂盐进口量下滑，叠加藏格锂业停产，短期锂盐供应或下降 [4] - 6-7万元/吨锂价触及大部分厂商成本线，向下空间有限，锂价有望走出底部区间 [4] 医药行业 - 创新药板块指数本周4次刷新历史纪录，减肥药板块指数连续3日创历史新高 [6] - 联环药业10日6涨停，舒泰神年内涨幅高达523.75%，7股年内涨幅超200%，20股涨幅超100% [6] - 港股医药股大幅上扬，乐普生物、三叶草生物本周均涨超60%，46股年内涨幅超100% [6] - 国家医保局启动第十一批药品集采，坚持"集采非新药、新药不集采"原则，首提"反内卷" [6] - 亚太药业预计上半年净利润最高增长超19倍，翰宇药业最高预增超16倍，26股预增上限超100% [7]

中国生物制药行业崛起 - 中国生物制药领域近年来取得显著进展 引发全球关注 被西方媒体称为中国生物医药的"DeepSeek时刻" [5] - 中国药物研发屡获突破 吸引了国际药企的广泛合作与巨额投资 [5] - 减肥药成为中国生物制药领域的焦点之一 本土企业在新药研发上持续取得进展 [7] 中国减肥药市场机遇 - 中国肥胖人群迅速增长 为减肥药研发提供了大量合格的临床试验志愿者 [7] - 中国已成为仅次于美国的全球第二大减肥新药临床试验中心 [7] - 中国肥胖人口规模已居全球首位 为生物制药企业带来巨大市场机遇 [7][8] 政策与市场环境 - 政府鼓励政策使在华开展临床试验的成本更具优势 吸引国际药企合作 [7] - 中国庞大的人口基数(14亿人)和经济水平提升推动肥胖率持续上升 [7] - 减肥药在中国市场供不应求 反映出强劲的市场需求 [8]

科学家精神与科研方法论 - 科学家精神的核心要素包括家国情怀、学术道德、奉献精神以及对年轻人才的培养[3] - 科研创新需保持好奇心与探索欲，同时具备坚持能力和责任感[5] - 原创性、创新性、引领性和有用性是科研价值的四大评判标准[5] 科研管理政策支持 - 国家正在调整管理模式，通过基金委长期项目（数年周期）和教育部青年科学家计划（最长10年支持）为科研人员创造稳定环境[5] - 40岁以下科学家群体正获得系统性政策扶持[5] 催化剂技术突破 - 催化剂效率直接影响制药成本：高效催化剂可使原料药转化率达95%-100%，低效催化剂仅50%转化率并产生废料处理成本[8] - 减肥药和他汀类药物成本显著下降，非天然氨基酸价格从数千美元/公斤降至300美元甚至300元人民币[9] 制药行业现状 - 创新药研发面临投资不足问题，企业回避高风险原创药物开发（案例：抗痛风新分子因药企撤资中断研发）[10] - 人工智能技术正改变催化剂研发模式，通过大数据分析替代传统试错法，提升设计效率[7] 科研实践方法论 - "冷板凳"突破需要长期坚持（案例：新型催化剂研究耗时7-8年），建议采用"高风险课题+易出成果课题"并行策略[6] - 研究深度突破依赖学术共同体交流，通过团队讨论明确困难点与突破方向[6] 注：文档[1][12][13]内容与行业/公司分析无关，已跳过

科学家精神与科研管理 - 科学家精神包括家国情怀、学术道德、奉献精神和对年轻人的培养[2] - 年轻科研工作者需保持好奇心、探索欲、坚持能力和责任感[3] - 科研需突出原创性、创新性、引领性和有用性[3] - 国家政策应改变管理模式，给予科学家长期稳定支持，如基金委项目提供多年研究时间，教育部支持40岁以下科学家最长10年[3] 科研方法与坚持 - 突破性成果需要长期坚持，即将成功时往往是最黑暗的时刻[4] - 科研需"两条腿走路"，既坚持创新性强的困难课题，也做能出成果的课题[4] - 深入研究会产生共鸣感，有助于突破方向判断[4] - 经常与学生、同事、老师交流讨论有助于明确困难、进展和突破点[4] 人工智能在催化研究中的应用 - 人工智能可提高催化研究效率，改变试错式设计模式[5] - 通过大数据分析找出规律形成理论，指导催化剂设计和合成[5] - 人工智能可模拟新的反应手段[5] 催化剂对制药行业的影响 - 催化剂效率直接影响制药成本，高效催化剂可使原料药转化率达95%-100%，低效催化剂仅50%[6] - 催化剂价格高低也会影响制药成本[6] - 催化技术突破大幅降低减肥药和他汀类药物成本，如非天然氨基酸价格从几千美元降至300美元甚至300元人民币[7] 中国创新药行业现状 - 中国对创新药投入不足，制药公司不愿投资原创性新药[8] - 案例：发现抗痛风新分子效果和安全性优于秋水仙碱，但制药公司最终撤资[8] - 建议国家加大对原创新药的投入[8]

减肥期间饮食建议 - 早餐坚持吃有助于保证人体所需的钙、矿物质和维生素，提供足够氨基酸帮助消化 [3] - 多吃深色叶子菜可促进肠胃蠕动，蔬菜富含膳食纤维和维生素且低糖健康 [4] - 用五谷杂粮代替精细主食可补充多种营养并减少热量摄入，其粗纤维促进消化 [5] - 减少盐分摄入有助于减轻肾脏负担、提升排毒效率并促进新陈代谢 [6][7] - 用白肉替代红肉更适合减肥人群，白肉脂肪含量低且蛋白质含量高 [9] - 控制糖分和油脂摄入是关键，糖和油属于高热量物质，过量摄入易导致热量堆积 [9] 运动减脂方法 - 早上11时前运动减肥效果更明显且更易坚持，中低强度有氧运动如跑步、游泳、跳绳等适合减脂 [13] - 游泳能减轻关节压力并调动全身肌群 [14] - 中速跳绳30分钟消耗约300千卡，快速跳绳30分钟消耗约480千卡 [14] - 骑行是周期性有氧运动，建议每周3次、每次1小时左右，可燃烧更多脂肪并塑造肌肉 [14] - 力量训练如器械练习、俯卧撑等可提高肌肉力量、增加肌肉体积并促进骨健康 [16] - 利用碎片时间运动如爬楼梯、步行等可积少成多增加热量消耗 [18] 生活习惯对减肥的影响 - 每天保证7至8小时睡眠很重要，睡眠不足会扰乱激素平衡导致食欲大增 [19] - 每天至少饮用1.5至2升水，远离含糖饮料和酒精这些"隐形热量炸弹" [21] - 焦虑和压力会引发暴饮暴食，通过冥想、听音乐等方式放松身心有助于减肥 [22] 减肥雷区 - 极端节食会让身体进入"节能模式"，代谢率下降且体重易反弹 [24] - 单一饮食如只吃水果或代餐会导致营养不均衡，引发脱发、皮肤变差等问题 [25] - 部分减肥药可能含有违禁成分，盲目服用或引发心悸、腹泻等副作用 [26]

市场行情概览 - A股三大指数开盘涨跌不一，上证指数高开0 04%，深证成指和创业板指飘绿，但盘初集体转红，创业板指涨幅达1 16% [1][2] - 电子、建材、通信、计算机板块领涨，电路板、CRO、消费电子代工概念股表现强势，公用事业和银行板块走弱 [2] - 港股三大指数全线飘红，恒生科技指数涨0 62%，快手-W以2 94%涨幅领涨成份股 [4][5][6] 医药板块表现 - CRO、创新药、减肥药概念股集体走高，联环药业实现2连板，卫信康、哈三联等6只个股涨停，拓新药业、睿智医药涨幅超10% [7][8] - 富士莱开盘4分钟内触及20cm涨停，股价达39 28元/股，换手率16 05%，市值136亿元 [8][9] - 中金公司研报指出中国创新药已进入渐进式创新阶段，具备国际竞争力，CXO和科研上游领域存在衍生投资机会 [10] PCB概念股动态 - PCB概念指数上涨3 40%，国际复材、奕东电子20cm涨停，金安国纪4连板，宏和科技6日4板 [12][13] - 铜冠铜箔、逸豪新材等个股涨幅超10%，宏昌电子、博敏电子等涨停 [14] - 中信证券研报强调AI算力推动高端PCB需求增长，2026年ASIC芯片或成增量需求主力 [14][15] 个股风险事件 - 瑞斯康达因涉嫌信披违规，董事长李月杰和董事朱春城被采取刑事强制措施，股价一字跌停至8 6元/股，卖一挂单23万手 [17][19][20] - ST华铭复牌后20cm跌停，股价报9 82元/股，因2020-2021年年报虚假记载被罚150万元 [20]