纪要涉及的行业或公司 * 全球及中国创新药行业[1] * 涉及业务开发（BD）交易活动，特别是出海（对外授权）交易[1][2] 核心观点与论据 **全球创新药BD交易格局变化** * 自2020年以来，美国出海BD交易数量占全球比例下降，主要原因是中国的BD交易数量增加[1][2] * 中国创新药出海BD交易总金额在2025年预计达890亿美元，占全球总额的33%[1][2] * 中国交易数量全球占比为11%，但金额占比显著达33%，反映其BD交易质量提升[1][2] * 美国BD交易金额全球占比从2024年的50%以上降至2025年的36%[2] **中国重磅BD交易数量与金额显著增长** * 2025年中国创新药出海重磅BD（超10亿美元）交易数量为21项，占全球28%，而2016年为0%[1][3] * 美国同期重磅出海BD交易数量为29项，占全球39%[3] * 2025年中国重磅创新药出海BD累计金额达750亿美元，占全球36%，较2024年的18%大幅提升[1][3] * 美国同类数据呈现下降趋势，至33%[3] * 中国在超大额（超50亿美元）交易方面较多[3] **中国在关键赛道的创新能力和市场潜力** * 在二代免疫疗法、自身免疫双抗、减肥药等赛道上，中国出现大量大额BD交易，总金额已超过美国[1][4] * 小核酸、自免双抗、双payload ADC等新兴领域有望持续获得国际大型制药企业（MNC）认可和购买，可能成为中国创新药出海的新增长点[1][4] * 中国在关键赛道上的表现表明其创新能力和产品质量正逐步得到国际市场认可，未来有望继续保持此趋势[4] 其他重要内容 * 截至2025年8月，中国创新药出海BD交易数量达95项[2] * 2020年中国创新药出海BD交易数量全球占比仅为2%[2]

近期，富国基金、建信基金、国泰基金、兴银基金等多家公募机构相继召开秋季投资策略会，围绕宏观 经济形势、A股与港股市场走向以及热门赛道布局等话题展开深入探讨。 明星基金经理普遍认为，随着政策效应持续释放和经济内生动力增强，市场有望迎来结构性机会，科 技、医药、黄金等板块成为关注焦点。 从宏观经济来看，多家公募机构认为，当前经济正处于企稳的关键阶段。 兴银基金权益投资部基金经理邓纪超表示，当前宏观政策定调明确，释放出强烈的稳增长信号。货币政 策适度宽松，财政政策更加积极，覆盖领域从传统投资、民生扩展至消费与房地产。同时，新质生产力 领域投资持续升温，人民币资产可能迎来较好配置时代。 医药领域也备受关注。建信基金权益投资部基金经理马牧青认为，随着高质量产品的不断增加和创新领 域的持续扩展，中国创新药的中长期表现未来可期，主要看好三大领域的增长空间：一是肿瘤治疗领 域，大型跨国药企仍有需求，重磅BD（商务拓展）有望继续落地；二是减肥药领域，今年以来减肥药 领域BD不断，有望引领下一波创新药BD热潮；三是自身免疫性疾病领域，国内自身免疫性疾病药物市 场正在快速放量。 在建信基金国际投资与业务发展部总经理助理兼基金经理程 ...

减肥药市场的"神话"似乎正在褪色。 面对日益激烈的市场竞争和业绩滑坡，丹麦制药巨头诺和诺德（Novo Nordisk A/S）正采取激烈的重组 措施。该公司9月10日周三宣布，将在全球范围内裁员9000人，并年内第三次下调其利润增长预期，凸 显出其在减肥药市场正面临巨大压力。 这项裁员计划将波及诺和诺德全球11%的员工，包括丹麦本土的5000名员工，旨在到2026年底节省80亿 丹麦克朗（约合13亿美元）。 这一系列激进措施由上月刚刚上任的首席执行官Mike Doustdar主导。据报道，Doustdar上任后便呼吁加 强支出纪律和审慎性，并已采取了冻结非必要岗位招聘、撤回新员工录用通知等初步措施。他将此次裁 员描述为一项艰难但着眼于未来的正确决策。 诺和诺德表示，裁员是公司范围内的转型计划的一部分，旨在简化组织架构、提高决策速度，并将资源 重新分配到糖尿病和肥胖症等核心增长领域。公司补充称，将在未来几个月内与受影响的员工进行沟 通，并采取其他措施来提升其"绩效文化"。 诺和诺德同时大幅调降了其财务指引。公司目前预计，按固定汇率计算，全年营业利润将增长4%至 10%，远低于今年2月份时高达27%的增长预测。而 ...

**行业与公司** * 行业聚焦于创新药与医药新科技领域 包括肿瘤治疗的双抗 ADC 减肥药 以及脑机接口 医疗机器人等新技术赛道[1][15] * 公司层面提及科伦博泰 百利天恒 三生制药等作为中国创新药企的代表 其BD交易案例被重点分析[4][5] **核心观点与论据** * 2025年创新药策略为“左手创新药 右手新科技” 其底层逻辑是宏观逻辑偏弱叠加流动性偏强 此环境利好科技板块 而产业变化（如BD交易浪潮）被市场认知后形成共振 催化了行情[1][2][3] * 中国创新药具备结构性优势 论据是跨国药企（MNC）购买中国资产（如科伦博泰 百利天恒）的BD浪潮崛起 表明其全球竞争力得到认可[4] * 全球创新药产业的核心驱动力已从PD-1等靶点转向由新技术驱动 双抗 ADC等成为主要推动力 中国企业在ADC和双抗领域已展现出强大竞争优势[6] * 中国创新药市场正经历从“超市”（供应商）到“东升西落”的转变 发展路径是成为全球创新源头供应商 通过替代美国biotech公司提供品种 再通过BD交易获取资金 最终转型为跨国企业（MNC）[7][8] * 具体发展路径分为三个阶段：业务开发（BD） 临床试验和商业化兑现 未来将从小核酸等新技术赛道实现突破 逐步替代全球biotech功能 此过程可能需要5到10年[10][11] **其他重要内容** * 对当前市场认知阶段的判断：市场认知仍停留在BD炒作阶段 行情是否持续的观察指标是ADC 双抗 减肥药等龙头企业的市值演绎是否达到泡沫状态 若仍低估则表明行情处于偏上半场 远未结束[12] * 短期市场表现：近一两个月因缺少重磅产业催化及资金流向AI硬件等其他板块 创新药市场出现滞涨 但第四季度有望迎来多重催化 包括Facebook eBay大会的数据支持 多国公司节前集中花费带来的BD预期提升以及医保谈判[13][14] * 创新药与医药新科技的关系：两者存在轮动关系 在相同的底层逻辑下 创新药的行情会带动脑机接口 医疗机器人等新科技板块[15]

减肥药概念板块表现 - 截至9月1日收盘，减肥药概念板块上涨2.99%，位居概念板块涨幅第7位，板块内48只个股上涨 [1] - 百花医药、德展健康、健康元涨停，一品红、普蕊斯、甘李药业涨幅居前，分别上涨10.91%、8.59%、7.25% [1] - 四川双马、纳微科技、德源药业跌幅居前，分别下跌3.73%、3.61%、1.64% [1] 板块资金流向 - 减肥药概念板块获主力资金净流入15.28亿元，其中35只个股获主力资金净流入，6只个股净流入超亿元 [2] - 恒瑞医药主力资金净流入5.24亿元居首，复星医药、健康元、一品红分别净流入2.33亿元、2.13亿元、1.28亿元 [2] - 健康元、德展健康、百花医药主力资金净流入率居前，分别为28.67%、26.23%、16.34% [3] 个股资金明细 - 恒瑞医药涨幅3.20%，换手率1.37%，主力资金净流入5.24亿元，净流入比率8.85% [3] - 复星医药涨幅6.38%，换手率4.71%，主力资金净流入2.33亿元，净流入比率7.80% [3] - 健康元涨停，换手率3.05%，主力资金净流入2.13亿元，净流入比率28.67% [3] - 一品红涨幅10.91%，换手率4.28%，主力资金净流入1.28亿元，净流入比率9.95% [3] - 德展健康涨停，换手率5.70%，主力资金净流入1.26亿元，净流入比率26.23% [3] - 甘李药业涨幅7.25%，换手率4.74%，主力资金净流入1.05亿元，净流入比率5.15% [3] - 博瑞医药主力资金净流出2.11亿元，净流出比率14.33%，跌幅0.45% [6]

减肥药概念板块市场表现 - 截至8月29日收盘 减肥药概念板块整体上涨1.80% 位居概念板块涨幅第6位 板块内33只个股上涨[1] - 普蕊斯以20%涨幅涨停 皓元医药上涨13.70% 美迪西上涨8.96% 新诺威上涨7.30%[1] - 德展健康下跌1.81% *ST三圣下跌1.74% 博瑞医药下跌1.60%[1] 板块资金流向 - 减肥药概念板块获主力资金净流入5.52亿元 27只个股获主力资金净流入[2] - 6只个股主力资金净流入超5000万元 恒瑞医药净流入5.35亿元居首[2] - 翰宇药业净流入8193.47万元 复星医药净流入6183.39万元 凯莱英净流入5891.77万元[2] 个股资金流入特征 - 普蕊斯主力资金净流入率21.03% 纳微科技净流入率11.85% 阳光诺和净流入率8.90%[3] - 恒瑞医药换手率1.60% 主力资金净流入率8.02%[3] - 翰宇药业换手率13.37% 复星医药换手率1.92% 凯莱英换手率3.74%[3] 资金流出个股情况 - 皓元医药主力资金净流出13626.34万元 净流出率-10.85%[6] - 博瑞医药主力资金净流出19633.75万元 净流出率-12.48%[6] - 智飞生物主力资金净流出4542.12万元 净流出率-6.01%[5]

行业市场概况 - 减肥市场迎来消费高潮 主要受夏季减肥需求推动 [1] - 减肥产品存在大量夸张广告宣传 例如承诺快速燃脂 一周瘦10斤或不节食不运动轻松瘦身 [1] 产品宣传问题 - 虚假宣传和夸大功效是突出问题 商家常承诺3至5天见效或打造不易胖体质 [1] - 部分减肥产品宣传违反广告法规定 保健食品广告不得含有功效或安全性断言 [3] - 互联网上存在大量片面夸大轻松减重效果的信息 通常被认定为谣言 [5] 消费者权益损害案例 - 广东惠州消费者被诱导购买高价减肥套餐 累计消费达1.8万元 产品实际为普通代餐食品且厂家无法联系 [1] - 河南信阳消费者花费2000余元购买减肥药 服用后体重反增5斤并出现便秘现象 商家拒绝退款 [1] - 浙江慈溪消费者参加减肥训练营 因条件与宣传不符要求退款 被扣除35%违约金 [2] 产品功效与安全性 - 没有任何减肥产品适用于所有人并在短时间内取得显著效果 快速减重多通过排水实现 效果短暂且易反弹 [2] - 部分减肥产品通过利尿或增加排便次数实现短期减重 但会带来健康风险 [2] 行业监管与合规 - 正规减肥保健食品应有相应标识 药品需标注国药准字 医疗器械需有注册证或备案证 [3] - 减肥服务合同常存在条款问题 包括效果描述含糊 标注不退不换或自愿放弃维权等霸王条款 [2] 消费者个人信息风险 - 减肥APP要求用户填写身高 体重 病史等详细数据 存在信息外泄风险 导致骚扰电话或精准诈骗 [3] 专业建议 - 建议在医生或营养师指导下使用减肥产品 关注训练营的专业性和个性化方案制定能力 [4] - 减肥是长期过程 需要控制饮食 适当运动 调整睡眠 避免快速减肥后反弹 [4] - 消费者应关注合同中的服务内容 效果保证和退款政策条款 并积极收集证据 [3] - 若产品造成身体健康损害 应及时就医并保留诊断证明等医疗资料 以便要求医疗费用赔偿 [3]

行业问题 - 减肥市场存在大量虚假宣传和夸大功效问题 例如承诺"3至5天见效""打造不易胖体质"等不实宣传 [1] - 部分减肥产品属于三无产品 包装标注的厂家电话无法接通 消费者累计损失可达1.8万元 [1] - 消费者服用减肥产品后出现体重增加5斤和便秘等副作用 商家拒绝退款且平台不提供退款选项 [1] 消费陷阱模式 - 商家通过赠送礼品和定制方案等话术索要个人信息 推销高价减肥套餐 [1] - 以防反弹和停用危害健康等理由诱导消费者多次转账升级套餐 [1] - 减肥训练营存在合同陷阱 标注不退不换和自愿放弃维权等霸王条款 未提供服务即扣除35%违约金 [2] 产品作用机制 - 减肥产品可能通过利尿或增加排便次数排出水分实现短期减重 但效果暂时且易反弹 [2] - 没有任何一种减肥产品能适用于所有人并在短时间内取得显著效果 [2] 监管合规要求 - 正规减肥类保健食品应有相应标识 药品需标注国药准字 医疗器械需有注册证或备案证 [3] - 根据广告法规定 保健食品广告不得含有表示功效和安全性的断言或者保证 [3] 消费者维权 - 消费者应关注合同中的服务内容、效果保证和退款政策条款 积极收集证据 [3] - 若产品损害健康应及时就医 保留诊断证明和病历等医疗资料以便要求医疗费用赔偿 [3] 专业建议 - 建议在医生或营养师指导下使用减肥产品 关注减肥训练营的专业性和个性化方案制定能力 [4] - 减肥是长期过程需要控制饮食、适当运动和调整睡眠 避免快速减肥后体重反弹 [4] - 片面夸大声称通过某种食物或减肥产品就能轻松减重的信息通常都是谣言 [5]

股价表现 - 截至2025年8月22日15时股价报8.46元 较前一交易日下跌0.03元 跌幅0.35% [1] - 当日成交额1.56亿元 换手率0.94% 总市值165.69亿元 [1] 资金流向 - 8月22日主力资金净流出1114.17万元 [1] - 近五个交易日累计净流出1.55亿元 [1] 业务与业绩 - 主营业务涵盖生物制品领域 涉及创新药及减肥药方向 [1] - 2025年中报显示业绩扭亏 市场关注度提升 [1]

本文源自：金融界AI电报 减肥药概念股广州银诺医药集团股份有限公司周五香港首日挂牌高开285%后，盘初一度扩大涨幅至 296%，触及74港元。 ...