公司股价与市值表现 - 礼来公司股价今年已飙升近40% [1] - 公司成为第一家市值达到1万亿美元的制药集团 [1] - 股价在过去几周快速上涨 [1] 市场动态与资金流向 - 股价上涨部分原因是投资者正在抛售人工智能大型科技公司股票 [1] - 对人工智能泡沫破裂的担忧引发了大规模的行业轮动 [1] - 医疗保健行业普遍表现优异，礼来公司在各个层面都独占鳌头 [1] 药品需求与政策环境 - 市场对减肥药和糖尿病药物的需求强劲 [1] - 公司与特朗普政府签署协议，同意降低部分药品价格 [1] - 协议换取获得联邦医疗保险和医疗补助计划患者的用药权，以及三年内免于缴纳潜在关税 [1] 产品管线进展 - 礼来公司有望在明年提前推出奥格列酮（orforglipron） [1] - 奥格列酮的推出以协议获得批准为前提 [1]

公司近期法律与监管事件 - 公司位于巴黎的总部于当地时间11月25日遭到30余名执法人员突击搜查，调查已进入刑事阶段[2] - 公司被法国金融检察院调查，涉及“税务欺诈洗钱”以及“犯罪共谋”指控[2] - 调查与法国兴业银行提供的贷款融资安排相关，该银行自2009年起主要通过卢森堡为包括公司在内的多家法国大型企业设立避税安排[2] - 公司涉嫌通过其卢森堡关联公司向法国母公司提供巨额计息贷款，并通过支付利息将利润转移出法国以降低在法国的应税收入[2] - 公司被指控在2019至2023年间，通过刻意抬高向爱尔兰子公司支付的糖尿病药物专利使用费及假合同转移盈利，导致法国税收减少30%-40%[2] - 法国税务总局追踪到公司通过爱尔兰子公司转移的4亿欧元资金存在逃税嫌疑，该资金经都柏林中转后流向百慕大及荷兰实体[3] - 公司发言人称其严格遵守所有适用法律法规，将配合当局工作并保留所有合法权利[3] - 此次调查事件曝光后，公司股价累计下跌约3.5%[3] 公司过往反垄断调查 - 公司今年第二次遭遇调查，此前欧盟对其某些疫苗工厂进行了突击检查，指控其涉嫌利用支配地位违反欧盟反垄断规则[3] - 2024年公司在欧盟创新型佐剂疫苗市场份额达68%，且存在技术准入壁垒[3] - 欧盟要求公司支付年营收4%的保证金（约17亿欧元）并解除50%排他协议[3] - 公司认为mRNA技术已瓦解传统疫苗垄断格局，Moderna/辉瑞在欧盟市场份额3年内从12%升至37%，因此公司不存在垄断地位[3] - 公司仅接受调整10%合约条款及象征性罚款1.2亿欧元[3] 相关财务与运营数据 - 公司被指控转移的4亿欧元资金与其爱尔兰子公司2020-2024年仅1.2亿欧元的研发支出不符[3] - 公司在欧盟创新型佐剂疫苗市场份额为68%[3] - 欧盟提出的保证金要求约为17亿欧元，相当于公司年营收的4%[3] - 公司在此前反垄断案中仅接受1.2亿欧元的象征性罚款[3]

全球制药供应链格局 - 欧洲市场68%的关键药物活性成分依赖亚洲供应，其中中国供应24%，印度供应37% [1] - 全球抗生素生产基地47%位于中国，27%在印度，欧洲仅占23% [1] - 德国药剂师联合会主席指出中印在药物生产上的地位已超越德国 [1] 中国制药行业竞争力 - 中国不再局限于仿制，创新能力正在增强，尤其是在对制药行业至关重要的生物技术领域 [1] - 中国正迎头赶上，稳步成为全球药物研发的创新驱动力 [1] - 德国制药协会主席承认有些关键药品没有中国供应德国根本无法生产 [1] 欧盟制药行业挑战 - 德国联邦药品与医疗器械研究所已将约540种药物列入供应短缺名单 [2] - 欧盟审计机构指出欧盟药品供应链脆弱、内部医药市场碎片化是药品短缺根源 [2] - 欧盟委员会公布旨在减少对中印药物依赖的计划，但官员承认鉴于成本压力任务艰巨 [2]

股价表现 - 7月22日收盘价为20.35元/股，处于历史低点区域，较2021年5月146.21元高点下跌86% [2][7] - Wind金融终端对公司一季报评分为20分，在368家同行业公司中排名第347位 [2] 财务危机 - 2025年一季度账上现金30.69亿元，短期债务高达147亿元，资金缺口显著 [3][4] - 2024年经营性现金流由正转负至-44.14亿元，同比骤降149.6% [4] - 2025年一季度亏损3.05亿元，为上市15年来首次单季亏损 [7] 代理业务崩盘 - 代理业务占比超90%，2024年代理产品收入骤降52.46% [9] - 核心产品四价HPV疫苗批签发量暴跌95.49% [9] - 存货余额从2023年末90亿元激增至2024年末222.18亿元，2025年一季度仍保持219亿元高位 [9][11] - HPV疫苗存货需超9个季度消化，且面临国产九价疫苗（499元/支，价格不足默沙东40%）的减值压力 [12] 业绩滑坡 - 2023年营收529.18亿元，2024年腰斩至260.70亿元；净利润从80.70亿元暴跌74.99%至20.18亿元 [5] - 自主产品收入2023年同比骤降68.70%至10.28亿元，占总收入不足2% [14] 转型尝试与挑战 - 2023年10月代理GSK带状疱疹疫苗，但面临长春高新子公司百克生物的价格与年龄覆盖竞争 [13] - 2025年3月拟增资控股重庆宸安生物进军GLP-1领域，但后者尚无商业化产品且国内53条管线竞争激烈 [13] - 自主疫苗如26价肺炎球菌结合疫苗收入大幅缩水，2024年自主业务同比微增14.93%至11.82亿元，占比仅4.53% [14][15] 债务压力 - 2025年7月通过发行60亿元公司债预案，但即便全额偿债后资金缺口仍超50亿元 [16] - 2025年一季度财务费用激增至6627万元，同比暴涨超10倍 [16]