报告行业投资评级 - 报告未明确给出电子行业的整体投资评级 报告的核心观点 - 电子行业内部呈现结构性分化，传统消费电子需求增长放缓，而人工智能（AI）相关需求强劲，成为行业核心驱动力 [4][5][17] - 下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低 [7][17] - 受AI相关需求拉动，存储芯片以及生产存储芯片相关的设备和材料需求前景较好 [7][17] 指数回顾 - 回顾本周行情（1月15日-1月21日），上证综指下跌0.22%，沪深300指数下跌0.4% [5][9] - 电子行业表现强于大市，电子(申万)指数上涨5.25%，跑赢上证综指5.47个百分点，跑赢沪深300指数5.65个百分点，在申万一级行业中排名第二 [5][9] - 行业估值方面，本周电子行业PE估值上升至74.96倍左右 [5][9] - 细分行业中，半导体(申万)上涨8.08%，表现最为突出；其他电子Ⅱ(申万)上涨4.79%；元件(申万)上涨2.48%；消费电子(申万)上涨1.71%；光学光电子(申万)上涨0.33% [9] 本周观点 - **手机市场增速放缓**：2025年第四季度全球智能手机出货3.36亿台，同比增长2.29%，增速较第三季度的2.57%小幅下降 [13]；中国2025年11月智能手机出货量2875万台，同比增长2.0%，增速较10月的12.4%显著下降 [16]；预计2025年内手机销量依然较为平淡 [17] - **半导体行业景气度上升但内部分化**：2025年11月全球半导体销售额752.8亿美元，同比增长29.8%，增速较10月的27.2%有所上升 [17]；但同期日本半导体设备出货量同比增长3.67%，增速较10月的7.31%有所下降 [17] - **需求结构分化**：以消费电子为代表的半导体需求增速放缓，但与新能源相关的功率半导体和与AI相关的存储芯片等细分赛道较为景气 [17]；能从国内存储厂扩产中获得新订单的半导体设备公司有望获得好于行业的表现 [17] 行业动态点评 - **台积电业绩展望强劲**：台积电预计其2026年营收按美元计算将同比增长接近30% [4][24]；预计2024-2029年公司整体营收按美元计的复合年增长率（CAGR）将接近25%，同期AI加速器相关收入的CAGR将接近60% [4][24]；2025年AI加速器贡献了台积电10%以上的营收 [4][24]；先进封装业务收入占比从2024年的约8%升至2025年的10%出头，预计2026年增速将超过公司平均水平，占比将达十余个百分点 [24] - **全球半导体行业增长预期**：机构Omdia预计，在AI需求推动下，2026年全球半导体行业收入将首次突破1万亿美元，同比增长30.7% [5][27]；其中存储IC市场规模将在2026年增长约90% [5][27]；按领域划分，计算与数据存储领域2026年将同比增长41.4%，总额超5000亿美元 [5][27] - **存储产能加速投放**：SK海力士为应对AI驱动的内存需求，计划将一座新工厂的无尘室启用时间提前3个月，并计划于2月启用另一座新建晶圆厂，以加速高带宽存储器（HBM）芯片的生产 [28] - **iPhone市场份额创新高**：2025年第四季度，苹果iPhone全球市场份额达到25%，创下第四季度历史新高，并连续第三年蝉联年度全球销量冠军 [29] 公司动态 - **盛科通信业绩预告**：公司预计2025年年度营业收入为11.36亿元至11.80亿元，同比增长5.01%到9.07% [31]；预计2025年年度归属于母公司所有者的净利润为-1.60亿元至-1.20亿元，亏损同比增加 [31]