投资评级 - 维持"买入"评级 基于公司多样化产品布局和长期发展前景 [3] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入20.60亿元 同比减少6.65% [1] - 2025年上半年归母净利润5.71亿元 同比减少7.83% [1] - 2025年第二季度营收10.64亿元 同比减少4.79% [1] - 2025年第二季度归母净利润3.01亿元 同比增长1.97% [1] - 2025年第二季度销售费用1.94亿元 同比增长4.20% [2] - 2025年第二季度研发费用1.20亿元 同比下降34.22% [2] 研发与创新成果 - 2025年上半年研发投入3.50亿元 占营业收入16.99% [2] - 累计获得专利1823项 其中国内发明专利357项 [2] - 拥有产品注册证书914项 欧盟CE认证661项 [2] - 推出AutomsTQ6000液相色谱串联质谱流水线等新品 [2] - 全资子公司思昆生物完成Sikun系列基因测序仪布局 [2] 人工智能布局 - 完成DeepSeek本地化部署并升级AI检验临床辅助决策系统 [3] - 将DeepSeek与疾病风险预测模型结合 提升评估精确度 [3] - 实现与实验室信息系统LIS、检验业务及仪器的深度融合 [3] 盈利预测与估值 - 维持2025-2027年归母净利润预测12.64/14.73/17.22亿元 [3] - 对应2025-2027年PE为19/16/14倍 [3] - 预测2025-2027年营业收入46.22/52.14/59.28亿元 [4] - 预测2025-2027年归母净利润增长率5.84%/16.55%/16.85% [4] - 预测2025-2027年EPS为2.21/2.58/3.01元 [4] 市场数据 - 当前股价41.94元 总市值239.65亿元 [5] - 总股本5.71亿股 近3月换手率33.84% [5] - 一年股价波动区间36.36-51.28元 [5] - 近1月绝对收益8.68% 相对收益2.41% [7]

财务表现 - 2025年上半年营业收入20.60亿元，同比下降6.65%，归母净利润5.71亿元，同比下降7.83% [1] - 单二季度营业收入10.46亿元，同比下降4.79%，归母净利润3.01亿元，同比增长1.97% [1] - 单二季度毛利率63.83%，环比和同比均有所下降 [2] 研发投入与创新 - 2025年上半年研发投入3.5亿元，保持高强度研发投入 [3] - 新获试剂产品注册（备案）证书88项，覆盖磁微粒化学发光法、液相色谱-串联质谱法等多个技术平台 [3] - 成功推出液相色谱串联质谱流水线AutomsQ600等创新仪器产品 [3] - 完成DeepSeek本地化部署，接入DeepSeek-R1模型，升级AI检验临床辅助决策系统 [3] 产品线与业务布局 - 产品线覆盖全自动流水线检测、免疫检测、生化检测、微生物检测、分子检测等多个领域 [4] - 海外业务收入1.57亿元，同比增长19.78%，产品进入全球100多个国家和地区 [4] - 在中国香港、匈牙利、印尼设立子公司，建立全球销售网络 [4] 盈利能力与费用管理 - 研发费用因资本化处理减少近1亿元，加回后研发费用绝对额仍保持增长 [2] - 销售费用保持稳定增长，管理费用相对稳定，整体盈利能力良好 [2]