伯克希尔哈撒韦的白银投资历史 - 公司在1997年至1998年白银价格约每盎司5美元时进行了巨额投资，购入1.297亿盎司白银 [1] - 该持仓规模在当时约占全球白银年矿产量的25%，并引发了市场和监管机构的高度关注 [2] - 公司已在十年内清仓该头寸并获利，但按当前每盎司100美元价格计算，该批白银如今价值约为130亿美元 [1] 白银市场的价格表现与供需状况 - 白银价格在过去一年中翻了三倍，2026年迄今涨幅已超过50% [1] - 世界白银协会估算，2025年全球白银矿产量约为10亿盎司，在计入投资需求前，市场供应缺口已超1亿盎司 [4] - 1997年，白银市场的供应缺口约为1.5亿盎司，公司当时投资的核心逻辑是供需失衡需通过价格上涨实现平衡 [4] 巴菲特的投资风格与历史渊源 - 巴菲特对白银市场的关注和研究长达数十年，早在20世纪60年代初就曾基于对政府价格干预和工业需求的判断进行投资 [3] - 其典型投资风格是为一个机会钻研三四十年，然后投入少量资产（如2%），展现了极强的自律和耐心 [3] - 此次白银投资是公司多次精准布局但过早止盈的案例之一，类似情况也出现在其减持苹果和银行股的操作中 [2] 投资决策的背景与逻辑 - 公司1998年建仓是基于公开报告显示白银库存因实际需求超过矿产量和回收量而大幅下降 [4] - 监管机构当时担忧公司的巨额持仓可能效仿亨特兄弟操纵市场的历史 [2] - 公司在1997年同时布局了实物石油、白银市场以及零息国债，展现了跨资产类别的广泛研究和布局能力 [3]