瑞达期货研究院 「2026.04.30」 豆类市场周报 研究员 ： 张昕 期货从业资格证号 F03109641 期货投资咨询 从业证书号 Z0018457 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场 「 周度要点小结」 豆一： 来源：瑞达期货研究院 联系电话：059586778969 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 3 行情回顾：本周豆一主力2607合约上涨，涨幅0.72%。 行情展望：东北大豆现货价格持稳运行。上周五随着连豆一主力合约资金情绪的降温，盘面呈现承压 回调态势。目前余粮集中在贸易商手中，多关注地方拍卖成交进展，节前购销较为平静。黄淮海及两 湖地区大豆现货市场整体保持平稳运行。当前因季节性变化以及下游需求疲软拖累，粮商走货节奏较 慢，暂执行前期合同为主。 「 周度要点小结」 豆二： 来源：瑞达期货研究院 「 周度要点小结」 豆粕： 来源：瑞达期货研究院 5 行情回顾：本周豆粕主力2609合约上涨，涨幅1.24%。 行情展望：中东局势不稳定因素仍存在，不过市场的敏感度有所下降，风险溢价有所回落。目前 市场关注点开始转向北美播种。近来美国中西部地区出现 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月沪锡震荡反弹，期价和基差波动大；3月精锡产量环比大增、同比略减，国内锡矿产量稳定，1 - 3月锡矿进口环比稳定、同比大增；3月新兴领域半导体需求有韧性、光伏调整，传统领域需求分化，二季度预计维持该格局；中东冲突缓和，市场情绪缓解，国内经济有韧性，海外若通胀重启将降低降息可能性；矿端偏紧缓解，加工费低位反弹；LME、SHFE和社会库存环比均减少；市场区间运行概率大，操作上区间交易，期货月度支撑位330000 - 340000元/吨，压力位420000 - 430000元/吨，后期关注市场情绪、缅矿和刚果矿扰动及消费数据 [14] 根据相关目录分别进行总结 月度观点及策略 - 行情方面4月沪锡震荡反弹，2026年4月29日Mysteel综合1锡现货价格385500元/吨，期间期价和基差变化大 [14] - 供给上3月精锡产量13745吨，环比大幅增加、同比小幅减少，国内1月锡矿产量0.57万吨，环比微幅增加，1 - 3月锡矿进口环比稳定、同比大幅增加 [14] - 需求端3月新兴领域半导体有需求韧性、光伏调整，传统领域需求分化，二季度预计维持分化格局；中东冲突缓和，市场情绪缓解，国内经济有韧性，海外若通胀重启将降低降息可能性，一季度GDP同比增长5.0%，3月末广义货币M2同比增长8.5%，一季度货物进出口总额同比增长15% [14] - 成本利润方面矿端持续偏紧缓解，加工费低位反弹，短期矿端干扰缓解，进口放量 [14] - 库存上LME、SHFE和社会库存月度环比分别微幅减少、减少、小幅减少 [14] - 策略是市场区间运行概率大，操作上区间交易，期货月度支撑位330000 - 340000元/吨，压力位420000 - 430000元/吨，后期关注市场情绪、缅矿和刚果矿扰动及消费数据 [14] - 各影响因素中产量、下游需求、库存、进出口、成本利润、宏观影响程度为两颗星，预测分别为矿端供应缓解、行业需求预期、库存、净出口稳定、加工费低位、暂无政策，观点均为中性；市场情绪影响程度为三颗星，预测为市场情绪，观点为反复 [15] 产业链结构 - 提及锡产业链，但未详细阐述 [17] 期现市场 - 展示SHFE锡期现价格及基差（元/吨）、LME锡期现价格及基差（美元/吨）相关图表 [21] 库存 - 截至2026年4月28日，SHFE库存6697吨，月度环比减少；截至4月27日，LME总库存8650吨，周度环比微幅减少 [33] - 截至2026年4月24日，精锡社会库存9663吨，月度环比小幅减少 [38] 成本利润 - 截至2026年4月29日，云南精矿加工费16000元/吨，广西精矿加工费12000元/吨，加工费低位反弹后保持稳定 [43] 供给 - 2026年3月精锡产量13745吨，环比大幅增加、同比小幅减少；国内1月锡矿产量5689.36吨，环比小幅增加 [50] - 2026年3月锡企产能利用率约59.01%，环比大幅回升 [56] 需求 - 2026年3月中国汽车产量306.7万辆，同比减少0.1%；电子计算机产量3160.7万台，同比减少6.8% [63] - 2026年3月中国PVC产量218.91万吨，同比增长16%；移动电子通信产量12506万台，同比减少8% [70] - 2026年3月中国空调产量3455.3万台，同比增加6.1%；冰箱产量累计1093.9万台，同比增加13.8% [74] - 2026年3月中国洗衣机产量1155.8万台，同比增加4.5%；2025年3月全国彩色电视机产量1583.4万台，同比减少7.8% [79] - 2026年3月中国太阳能产量716.2万千瓦，同比减少20.6%，环比减少；集成电路产量4751000万块，同比增长20.6% [82] 进出口 - 2026年3月中国进口锡矿1.85万吨，保持稳中有升；进口锡锭3287.5吨；出口精锡及合金2235吨 [86] - 给出2016 - 2026E锡平衡表，包含中国产量、海外产量、全球供应量、中国需求量、海外需求、全球需求量、全球供需平衡等数据 [88]

报告行业投资评级 - 聚丙烯走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 中东地缘冲突持续推高原油与丙烷，PP成本端支撑稳固偏强；国内检修高峰延续，开工率低位，叠加库存持续去化且处同期低位，现货基本面偏强；下游刚需平稳但高价抵触，补库乏力，限制上行空间；五一假期前最后一个交易日，假期期间成本端波动不确定性增强，外盘风险增加，建议空仓过节 [3] - 聚丙烯主力合约PP2609短期延续高位偏强震荡走势，操作上五一假期前最后一个交易日PP2609建议空仓过节，关注假期期间美伊谈判进度 [3] 根据相关目录分别进行总结 资讯 - 中东地缘紧张持续，美国延长对伊朗港口封锁，中东供应中断，布伦特原油主力07合约突破112美元/桶，成本端支撑走强；4月沙特CP丙烷维持595美元/吨高位，PDH工艺深陷亏损，企业降负停车意愿强烈 [1] - 国内PP春检尾声但检修损失量仍处高位，泉州国亨、山东京博等装置重启推迟至5月初，现货拉丝货源偏紧，华东主流报价9150 - 9350元/吨，企业控货挺价心态坚决 [1] - 下游刚需平稳但高价抵触加剧，塑编、BOPP成交小单为主，市场观望情绪浓厚，补库意愿不足 [1] 盘面 - PP2609合约4月29日开盘价8788元/吨，最高价8814元/吨，最低价8694元/吨，收盘价8771元/吨，较前一交易日上涨19元/吨，涨幅0.22%；持仓量45.2万手，较前一交易日增加3881手 [2] 供给 - 国内PP春季检修收尾但供应收缩延续，行业开工率63.5%，环比微升仍处年内低位，4月检修损失量累计122万吨，创年内新高 [2] - 多套主力装置维持停车，重启时间延后，拉丝标品流通量偏紧；PDH开工率49.21%，油制利润小幅倒挂，企业低负荷运行，挺价控货支撑现货价格，短期供应难有增量 [2] 需求 - 下游塑编、BOPP、注塑开工率分别为42.74%、63.16%、45.95%，刚需平稳无增量 [2] - 塑编春耕需求尾声但刚需仍存，BOPP订单小幅回暖，食品包装、快递物流需求平稳 [2] - 原料高价挤压下游利润，企业采购维持“随用随采”，补库意愿不足，高价传导不畅，需求对价格拉动力有限 [2] 库存与结构 - 国内PP生产企业库存50.47万吨，环比下降8.77%，社库同步去化，港口库存6.33万吨维持低位，总库存处近五年同期低位 [3] - 库存结构健康，现货偏紧格局未变，低库存对价格形成坚实底部支撑，无明显累库压力 [3] 基差&价差 - 展示了PP基差、PP 1 - 5月差、PP 5 - 9月差、PP 9 - 1月差在2021 - 2026年度的变化情况 [5][7] 供给相关图表 - 展示了PP中国设计产能、PP周度产量、PP检修减损量在不同年份的情况 [12][16] 需求相关图表 - 展示了PP表观消费量、塑编开工率、BOPP开工率、注塑开工率、无纺布开工率、PP管材开工率在不同年份的情况 [19][20][25] 库存相关图表 - 展示了PP生产企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存、两油企业 + 煤制 + PDH制库存在不同年份的情况 [33][30] 生产利润相关图表 - 展示了油制PP毛利、煤制PP毛利、PDH制PP毛利、MTO制PP毛利、外采丙烯制PP毛利在不同年份的情况 [36][41]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究（有⾊每⽇报告） 2026-04-30 五一小长假期临近，谨防宏观不确定性 风险 铜观点：美元指数回升，铜价短期调整。 氧化铝观点：现实供应压⼒博弈主产国政策扰动，氧化铝价震荡运 ⾏。 铝观点：关注库存变化，铝价有所回调。 铝合⾦观点：成本⽀撑延续，价格有所下跌。 锌观点：TC延续下滑，锌价底部⽀撑较强。 铅观点：成本⽀撑稳固，铅价震荡运⾏。 镍观点：镍价⾼位运⾏，关注产业链反馈兑现情况。 不锈钢观点：成本⽀撑坚挺，不锈钢盘⾯震荡运⾏。 锡观点：仓单持续去化，锡价⾼位震荡。 ⻛险提⽰：供应扰动；国内政策刺激超预期；美联储鸽派不及预期； 国内需求复苏不及预期；经济衰退。 有⾊与新材料团队 有⾊观点：五⼀⼩⻓假期临近，谨防宏观不确定性⻛险 交易逻辑：据汇通财经网数据，沃士近期表态偏鹰派，美联储降息预期再 度淡化，4月底国内政治局会议基调以稳为主，整体来看，考虑到市场此 前对美伊和谈乐观预期已经有充分计价，需谨防五一期间宏观不确定性风 险。原料端延续偏紧局面，供应端支撑仍在。终端表现偏弱，国内基本金 属整体供需改善放缓，部分品种转向小幅累库。整体来看，短期 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂市场供需呈紧平衡状态，消息面引发情绪震荡，2609合约预计在173860 - 181340区间震荡 [8][9][12] - 供给端产量有增长趋势，需求端预计下月需求强化、库存去化，成本端部分情况有盈利空间 [8][9] - 存在锂云母厂家停减产计划、从智利进口碳酸锂量环比下行等利多因素，也有矿石/盐湖端供给持续高位且下降幅度有限等利空因素 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量25947吨，环比增长0.91%，高于历史同期平均水平 [8] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存121801吨，环比增加1.59%，三元材料样本企业库存19027吨，环比减少0.80% [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本174080元/吨，日环比持平，生产所得 -1510元/吨；外购锂云母成本164269元/吨，日环比持平，生产所得5303元/吨；回收端生产成本普遍大于矿石端成本，生产所得为负；盐湖端季度现金生产成本33291元/吨，盈利空间充足 [9] - 基本面偏空，基差显示现货贴水期货偏空，库存总体情况偏多，盘面MA20向上且09合约期价收于MA20上方偏多，主力持仓净空且空减偏空 [9] - 预期供给端下月产量环比增加4.06%，进口量环比减少3.24%；需求端下月需求强化、库存去化；成本端6%精矿CIF价格日度环比减少且高于历史同期平均水平 [9] - 利多因素为锂云母厂家停减产计划、从智利进口碳酸锂量环比下行；利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位且下降幅度有限 [10][11] 碳酸锂行情概览 - 期货收盘价多数合约下跌，基差部分合约有变化，注册仓单增加3.01% [15] - 上游价格中锂辉石、锂云母精矿等部分产品价格有涨跌变化 [15] - 正极材料及锂电池价格部分产品有涨跌变化 [15] 供需数据概览 - 供给侧周度开工率持平，锂辉石、锂云母生产成本持平，加工成本有下降，生产利润有变化，总库存增加0.64%，月度总产量增加28.32%，锂精矿、锂云母、盐湖、回收产量均有增长，月度锂精矿进口量增加38.20%，月度碳酸锂进口量增加13.42% [17] - 需求端磷酸铁、磷酸铁锂月度开工率和产量均有增长，三元前驱体部分产品产量有增长，三元材料部分产品产量有增长，月度动力电池总装车量大幅增长，新能源车产量、销量、出口量均有增长，渗透率上升 [17] 锂矿石供需平衡表 - 2025 - 2026年各月需求、生产、进口、平衡情况有波动，部分月份存在供需缺口或盈余 [27] 碳酸锂供需平衡表 - 2025 - 2026年各月需求、出口、进口、产量、平衡情况有波动，部分月份存在供需缺口或盈余 [35] 氢氧化锂供需平衡表 - 2025 - 2026年各月需求、出口、进口、产量、平衡情况有波动，部分月份存在供需缺口或盈余 [40] 锂化合物成本利润 - 外购锂辉石精矿、锂云母精矿成本利润有变化，锂云母、锂辉石加工成本构成有占比情况，碳酸锂进口利润有变化 [43] - 不同类型回收生产碳酸锂成本利润有变化，工业级碳酸锂提纯利润、氢氧化锂碳化碳酸锂利润有变化 [45] - 氢氧化锂粗颗粒 - 微粉粒加工价差、冶炼法和苛化法氢氧化锂利润成本、氢氧化锂出口利润、碳酸锂苛化氢氧化锂利润有变化 [48] 库存 - 碳酸锂仓单数量有变化，周度库存、月度库存（按来源）有变化，氢氧化锂月度库存（按来源）有变化 [50] 需求相关 - 锂电池动力电池方面，电池价格、月度电芯产量、月度动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口量有变化，电芯成本有变化 [54] - 锂电池储能方面，锂电池电芯库存、储能中标情况、储能电池行业开工率、储能电芯出货月度走势、月度储能电芯产量走势、314Ah磷酸铁锂储能电芯成本价格走势有变化 [56] - 三元前驱体方面，价格、成本、加工费、产能利用率、产能、月度产量有变化，月度供需平衡有波动 [59][62] - 三元材料方面，价格、成本利润、周度开工率、产能、产量、加工费、出口量、进口量、周度库存有变化 [67][70] - 磷酸铁/磷酸铁锂方面，价格、生产成本、成本利润走势、产能、月度开工率、月度产量、月度出口量、周度库存有变化，月度供需平衡有波动 [71][79] - 新能源车方面，产量、出口量、销量、销售渗透率、乘联会混动和纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数和库存指数有变化 [82][86]

| 钢材产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 2026年4月29日 | | | 周敏波 | Z0010559 | | | 钢材价格及价差 | | | | | | | 品种 | 用值 | 前值 | 张跌 | 本左 | 单位 | | 螺纹钢现货(华东) | 3250 | 3260 | -10 | 44 | | | 螺纹钢现货(华北) | 3290 | 3300 | -10 | 84 | | | 螺纹钢现货(华南) | 3430 | 3440 | -10 | 224 | | | 螺纹钢05合约 | 3105 | 3118 | -13 | 145 | | | 螺纹钢10合约 | 3176 | 3190 | -14 | 74 | | | 螺纹钢01合约 | 3206 | 3222 | -16 | 44 | | | 热卷现货 (华东) | 3380 | 3300 | -10 | -14 | 元/吨 | | 热卷现货 (华北) | 3280 | 3290 | -10 | -114 | | | ...

| 聚烯烃产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 2026年4月29日 | | | | 张晓珍 | Z0003135 | | 品中 | 4月28日 | 4月27日 | 涨跌 | 张跌幅 | 单位 | | L2605收盘价 | 8400 | 8279 | 121 | 1.46% | 元/吨 | | L2609收盘价 (主力) | 8389 | 8250 | 139 | 1.68% | | | L2701收盘价 | 8156 | 8028 | 128 | 1.59% | | | PP2605收盘价 | 9122 | 8976 | 146 | 1.63% | | | PP2609 收盘价(主力) | 8752 | 8223 | 199 | 2.33% | | | PP2701收盘价 | 8273 | 8097 | 176 | 2.17% | | | L59价差 | 11 | ਨਰੇ | -18 | 62.07% | | | L91价差 | 233 | 222 | 11 | -4.95% | ...

报告核心观点 - 供应端有所扰动，冶炼企业减产，废铜政策放开，3月制造业PMI升至50.4%显示制造业景气回升，基差贴水期货，4月27日铜库存减少，盘面收盘价在20均线上且20均线向上，主力净持仓多且多增，地缘扰动下铜价创新高后调整企稳反弹 [2] 近期利多利空分析 利多 - 俄乌、伊美以地缘政治扰动，矿端增产缓慢，自由港印尼矿区减产事件 [4] 利空 - 美国全面关税反复，全球经济不乐观、高铜价压制下游消费，美联储降息放缓 [4] 供需平衡 - 中国年度供需平衡表显示，2018 - 2024年有不同程度的供需平衡情况，2025年预计紧平衡 [21] 其他情况 - 保税区库存低位回升 [13] - 加工费回落 [15]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 苯乙烯 - 受霍尔木兹海峡通行受限影响，纯苯供应预期收缩，下游负荷维持，供需好转，港口库存下降，预计纯苯低位受支撑，BZ06关注低位做扩机会[1] - 苯乙烯行业现金流亏损扩大，开工率下滑，需求端下游高价抵触，但出口装船使供需偏紧，价格支撑偏强，EB06短期在9400 - 10000区间震荡[1] LPG 报告未提及LPG核心观点相关内容 PVC、烧碱 - 烧碱供需偏弱格局未改，压制盘面价格，预计本周供应量增加，价格以震荡整理为主[3] - PVC市场供需格局偏弱，成本支撑恐偏弱，短期维持区间波动[3] 尿素 - 国内尿素市场稳中坚挺，期货盘面价格或偏离基本面转向预期定价，基差走弱，现货紧张，关注政策引导和下游农业启动情况[4] 玻璃、纯碱 - 纯碱供应增加，出口带来需求增量，但持续性待观察，后市震荡看待，09合约区间参考1200 - 1300[5] - 玻璃日熔量下降放缓，需求端好转但深加工企业弱势，库存累库斜率减小，短期低位震荡，区间参考1050 - 1150[5] 聚酯产业链 - PX供应预期收缩，但供需双弱，上行承压，PX07短期在9200 - 9700区间震荡[6] - PTA供需预期改善，驱动转强，TA09短期在6200 - 6600区间震荡[6] - 乙二醇二季度供应下滑，港口库存去库，EG2609短期在4600 - 4900区间震荡[6] - 短纤供需双弱，绝对价格跟随原料波动，关注成本端和订单情况[6] - 瓶片5月供需预期偏紧，加工费预期偏强，价格跟随原料宽幅波动[6] 聚烯烃 - 聚烯烃库存压力集中在上游，5月装置有提负预期，需求端偏弱，5月供应偏低，对去库有支撑，盘面波动空间有限，关注市场成交、基差和库存去化节奏[7] 橡胶 - 天胶供应端原料价格高位运行，需求端轮胎企业装置生产稳定，外贸订单支撑半钢胎出货，但国内市场出货缓慢，后续胶价震荡，运行区间16500 - 17500[8] 甲醇 - 甲醇市场近强远弱，短期供需紧平衡与远期供应恢复有预期差，近月合约宽幅偏强震荡，远月受海外供应恢复预期压制[9] 原油 - 油市供需紧平衡，地缘提供强支撑，政策抑制价格，短期供给端修复空间有限，需求端温和韧性，库存加速去化，油价高位震荡[10] 根据相关目录分别进行总结 苯乙烯 上游价格及价差 - 4月24日，布伦特原油（6月）涨0.2%，WTI原油（6月）跌1.5%，CFR日本石脑油涨3.1%等[1] 苯乙烯相关价格及价差 - 4月24日，苯乙烯华东现货涨0.1%，EB期货2606跌0.8%等[1] 纯苯及苯乙烯下游现金流 - 4月24日，苯酚现金流涨24.3%，己内酰胺现金流涨10.3%等[1] 纯苯及苯乙烯库存 - 4月20日较4月13日，纯苯江苏港口库存降0.2万吨，苯乙烯江苏港口库存降2.28万吨[1] 纯苯及苯乙烯产业链开工率变化 - 4月24日较4月17日，国内纯苯开工率涨2.4%，国内加氢苯开工率涨1.6%等[1] LPG LPG价格及价差 - 4月24日，主力PG2607涨1.62%，PG2608涨1.79%等[2] LPG外盘价格 - 4月24日，FEI掉期M1合约涨1.92%，CP掉期M1合约跌0.85%等[2] LPG库存 - 较前值，LPG炼厂库容比涨1.30%，LPG港口库存降10.61%等[2] LPG上下游开工率 - 较前值，上游主营炼厂开工率降0.68%，下游PDH开工率降10.75%等[2] PVC、烧碱 PVC、烧碱现货&期货 - 4月24日，山东32%液碱折百价持平，华东电石法PVC市场价跌0.4%等[3] 烧碱海外报价&出口利润 - 4月22日较4月15日，FOB华东港口报价跌8.7%，出口利润涨8.3%[3] PVC海外报价&出口利润 - 4月22日较4月15日，CFR东南亚报价持平，出口利润跌15.6%[3] 供给：氯碱开工率&行业利润 - 4月23日较4月16日，烧碱行业开工率降1.3%，PVC总开工率降2.4%等[3] 需求：烧碱下游开工率 - 4月23日较4月16日，重保铝行业开工率降5.3%，粘胶短纤行业开工率涨2.0%[3] 需求：PVC下游制品开工率 - 4月23日较4月16日，隆众样本管材开工率降0.5%，隆众样本型材开工率降2.6%[3] 氯碱库存：社库&厂库 - 4月23日较4月16日，烧碱厂库库存涨4.6%，PVC上游厂库库存涨0.5%[3] 尿素 期货收盘价 - 4月24日，01合约涨0.20%，05合约涨0.37%等[4] 期货合约价差 - 4月24日，01合约 - 05合约价差降4.11%，05合约 - 09合约价差降0.99%[4] 主力持仓 - 4月24日较4月23日，多杀前20持仓降1.91%，空头前20持仓降0.80%[4] 上游原料 - 4月24日，无烟煤小块（晋城）持平，动力煤坑口（伊金霍洛旗）持平[4] 现货市场价 - 4月24日，山东（小颗粒）持平，河南（小颗粒）跌0.52%[4] 跨区价差 - 4月24日，山东 - 河南价差涨100%，广东 - 河南价差涨7%[4] 基差 - 4月24日，山东基差降9.20%，山西基差降3.38%[4] 下游产品 - 4月24日，三聚氰胺（山东）跌3.85%，复合肥45%5（河南）持平[4] 供需面概览 - 4月22日较4月21日，国内尿素日度产量涨0.19%，煤制尿素日产量降0.33%[4] 玻璃、纯碱 玻璃相关价格及价差 - 4月24日，华北报价持平，华东报价跌0.81%等[5] 纯碱相关价格及价差 - 4月24日，华北报价持平，华东报价持平等[5] 供量 - 4月24日较4月17日，纯碱产能利用率涨2.54%，纯碱周产量涨2.54%[5] 库存 - 4月24日较4月17日，玻璃厂库涨0.50%，纯碱厂库降0.63%[5] 地产数据当月同比 - 较前值，新开工面积同比升6.00%，施工面积同比降6.00%[5] 聚酯产业链 上游价格 - 4月24日，布伦特原油（6月）涨0.2%，WTI原油（6月）跌1.5%等[6] 下游聚酯产品价格及现金流 - 4月24日，POY150/48价格跌2.3%，FDY150/96价格跌1.6%等[6] PX相关价格及价差 - 4月24日，CFR中国PX跌0.3%，PX现货价格（人民币）跌0.3%[6] PTA相关价格及价差 - 4月24日，PTA华东现货价格涨0.1%，TA期货2609跌1.5%[6] MEG港口库存及到港预期 - 4月20日较4月13日，MEG港口库存降1.0%，MEG到港预期降80.0%[6] 聚酯产业链开工率 - 4月24日较4月17日，亚洲PX开工率降0.5%，中国PX开工率涨0.7%[6] MEG相关价格及价差 - 4月24日，MEG华东现货价格跌0.8%，EG期货2609跌0.9%[6] 聚烯烃 期货价格及价差 - 4月24日，L2605收盘价跌0.44%，L2609收盘价跌0.31%等[7] 现货价格及基差 - 4月24日，华东PP拉丝现货价格涨0.90%，华北LLDPE现货价格涨0.25%[7] PE PP非标价格 - 4月24日，华东LDPE价格涨0.93%，华东HD膜价格持平[7] PE上下游开工 - 较前值，PE开工率涨3.13%，PE下游加权开工率降2.60%[7] PE周度库存 - 较前值，PE企业库存降3.38%，PE社会库存降4.16%[7] PP周度库存 - 较前值，PP企业库存降6.13%，PP贸易商库存降4.02%[7] PP上下游开工率 - 较前值，PP装置开工率降0.25%，PP粉料开工率降15.22%[7] 橡胶 现货价格及基差 - 4月24日，云南国富全乳胶（SCRWF）：上海跌1.46%，全乳基差降190[8] 月间价差 - 4月24日，9 - 1价差涨1.28%，1 - 5价差降1.06%[8] 基本面数据 - 2月较前值，泰国产量降35.20%，印尼产量降6.89%等[8] 库存变化 - 较前值，保税区库存降0.78%，天然橡胶：厂库期货库存：上期所（周）降1.84%[8] 甲醇 甲醇价格及价差 - 4月24日，MA2605收盘价涨0.48%，MA2609收盘价涨0.56%[9] 甲醇库存 - 较前值，甲醇企业库存降0.84%，甲醇港口库存涨2.31%[9] 甲醇上下游开工率 - 较前值，上游国内企业开工率降1.33%，上游海外企业开工率降0.58%[9] 原油 原油价格及价差 - 4月24日，Brent涨0.25%，WTI跌1.51%等[10] 成品油价格及价差 - 4月24日，NYM RBOB涨0.01%，NYM ULSD跌2.53%[10] 成品油裂解价差 - 4月24日，美国汽油裂解涨2.97%，欧洲汽油裂解涨10.89%[10]

行业投资评级 - 对有色金属行业给予“增持”评级 [1] 报告核心观点 - 在供需紧平衡的状况下，宏观因素（货币政策、宏观预期、地缘博弈与供给扰动）对金属价格走势的影响至关重要，是决定投资胜负的关键 [2] - 建议择机布局绩优标的 [1][3] 行业及市场表现总结 - 上周（截至2026年4月24日当周）SW有色金属指数下跌1.42%，表现弱于大盘指数（深证成指涨0.37%，上证综指涨0.70%，沪深300涨0.86%）[12][13][14] - 子板块中，能源金属表现相对较好 [13] - 个股方面，光智科技涨幅最大，图南股份跌幅最大 [15][16] 主要金属品种观点与数据总结 贵金属 - **核心观点**：地缘政治（美以伊冲突）缓解提升市场风险偏好，美元指数走弱，预期价格将逐步回升；但新任美联储主席偏鹰派表态压制价格 [3] - **价格表现**：上周价格下跌，SHFE黄金跌2.24%至1032.12元/克，COMEX黄金跌3.16%至4725.40美元/盎司；SHFE白银跌5.86%至18442元/千克，COMEX白银跌6.91%至76.19美元/盎司 [6][7][22] - **库存与持仓**：SHFE金库存增加0.50吨至109吨，COMEX金库存减少21.43吨至829吨；COMEX金非商业净多头持仓增加0.15万张，SPDR黄金持仓量减少36.74万盎司 [6][23][47][52] - **央行购金**：中国3月末黄金储备为7438万盎司，环比增持16万盎司，为连续第17个月增持 [6] - **推荐标的**：山金国际、中金黄金、赤峰黄金 [3] 铜 - **核心观点**：地缘局势反复，供应偏紧支撑铜价震荡偏强运行 [3][55] - **价格表现**：上周SHFE铜涨0.17%至102460元/吨，LME铜跌0.28%至13309.5美元/吨 [8][20] - **供应端**：矿端持续偏紧，自由港大幅下调Grasberg矿2026年铜产量指引至约8亿磅，远低于此前约11亿磅的水平；铜精矿现货加工费(TC)持续下跌至-82.83美元/干吨 [3][8][56] - **需求与库存**：上周精铜杆开工率环比下降8.45个百分点至69.37%；全球显性库存合计130.21万吨，环比减少2.11万吨 [8][67] - **推荐标的**：金诚信，紫金矿业，中国有色矿业 [3] 铝 - **核心观点**：地缘扰动持续，海外供应缺口扩大、LME库存去化，共同支撑铝价维持偏强运行格局 [3][75] - **价格表现**：上周SHFE铝跌2.57%至24865元/吨，LME铝涨0.74%至3591.0美元/吨 [7][20] - **需求与库存**：上周铝加工开工率环比微降至64.6%；SMM社会铝锭库存146.5万吨（环比增1.2万吨），铝棒库存27.80万吨（环比减1.2万吨）[3][7] - **盈利**：吨铝盈利约8330.69元 [7] - **推荐标的**：云铝股份、天山铝业、中国铝业、中国宏桥、神火股份、南山铝业 [3] 能源金属 - **核心观点**：淡季需求平稳，供给扰动（如津巴布韦）预期变大，供需关系预期逐步走向偏紧 [3][8][92] - **碳酸锂**：上周继续累库，但边际累库速度变低；产量有所走高，但整体供给上升趋势趋缓 [3][8] - **钴**：原料供应偏紧，下游采购谨慎，价格高位震荡，预期供需缺口仍在，价格保持偏强 [3][8] - **推荐标的**：雅化集团、藏格矿业、赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能；钴板块推荐华友钴业 [3] 稀土磁材 - **核心观点**：氧化镨钕价格先涨后跌，中长期持续看好稀土作为关键战略资源的投资价值 [3][9][101] - **价格表现**：上周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格分别为77.6、137.5、611.0万元/吨，环比分别变化-1.9万元/吨（-2.39%）、+0.5万元/吨（+0.36%）、+3.5万元/吨（+0.58%）[9] - **供给**：2026年3月氧化镨钕产量9049吨，环比上升6.28%，同比上升13.85%；1-3月累计产量2.62万吨，同比上升12.35% [101] - **推荐标的**：中稀有色、金力永磁 [3] 战略金属（钨、铀、钽） - **钨**：海内外价格下行，主因矿商挺价意愿减弱及终端部分领域需求疲软，需关注五一节前备货需求 [3] - **铀**：3月天然铀长协价格91.5美元/磅，环比继续提升，供给刚性及核电发展带来长期供需缺口，铀价有望继续上行 [3] - **钽**：钽精矿价格受地缘局势影响回落，但全球供应紧张格局未变，叠加AI等新兴产业拉动需求，预期钽价维持高位 [3] - **推荐标的**：钨：厦门钨业，中钨高新；铀：中国铀业 [3] 宏观数据跟踪 - **美国通胀**：3月CPI同比+3.3%，2月PCE同比+2.80% [25] - **中国通胀**：3月CPI同比+1.0%，PPI同比+0.5% [25] - **美国利率**：联邦基金目标利率3.8%，10年期国债收益率4.31% [27][29] - **美元指数**：上升至98.53 [29] - **中国货币政策**：公开市场操作(OMO)投放170亿元，1年期LPR为3% [31] - **制造业PMI**：3月美国ISM制造业PMI为52.7，中国制造业PMI为50.4% [31][33] - **美国就业**：3月新增非农就业人口17.8万人，失业率4.30% [34] - **中国货币供应**：3月M1同比+5.1%，M2同比+8.5% [39] - **中国工业**：3月工业增加值同比+5.7%，工业企业利润总额同比0% [39]