| 锡产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 2025年12月17日 | | | | 寇帝斯 | Z0021810 | | 现货价格及基差 | | | | | | | 品种 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 张跌幅 | 单位 | | SMM 1#锡 | 320500 | 324100 | -3600 | -1.11% | | | SMM 1#锡开贴水 | -50 | -50 | O | 0.00% | 元/吨 | | 长江 1#锡 | 321000 | 324600 | -3600 | -1.11% | | | LME 0-3升贴水 | 50.00 | 17.00 | 33.00 | 194.12% | 美元/吨 | | 内外比价及进口盈亏 | | | | | | | 品种 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 进口盈亏 | -13349.68 | -13968.02 | 618.34 | 4.43% | 元/吨 | | 沪伦比值 | 7.92 | 7.92 | ...

近期，国内己内酰胺市场整体呈现震荡偏强的格局。场内整体开工水平处于低位，导致现货供应趋紧。 在此情况下，持货商挺价意愿强烈，不断推涨市场报盘，进而推动己内酰胺价格上涨。但下游及终端企 业面对高价原料，接货十分谨慎，仅按自身需求进行刚需采购，这在一定程度上制约了己内酰胺价格的 上涨幅度。尽管市场现货价格仍呈涨势，但相较于前期，涨势已有所放缓。截至12月16日，华东市场己 内酰胺现货价格涨至9400-9500元/吨（承兑送到）。 供应端：减产检修频繁，开工水平低位 12月份，减产措施持续推进，多套己内酰胺装置降负运行或停车检修。具体来看，巴陵恒逸己内酰胺装 置整体负荷降至6-7成；湖南石化60万吨/年装置降负至7成；南京福邦特此前运行的20万吨CPL装置于11 月底停车检修，重启时间尚未确定，另一条线长期处于停车检修状态；华鲁恒升装置负荷整体下调 20%；福建天辰35万吨/年装置自11月25日起开工降至8成；沧州旭阳己内酰胺一期15万吨/年装置自11月 15日起停车检修；山西潞宝10万吨/年装置于11月17日停车检修；河南神马38万吨/年装置目前整体负荷 为8成；湖北三宁装置自11月17日负荷降至略低于8成；山西 ...

| | | 有色金属周度观点 2025/12/16 | | | --- | --- | --- | --- | | 国授期货 | 研究院有色金属团队 | | | | 序号 | 中中 | 主要观点(最新逻辑变化) | | | | | 按近1.2万美元,伦锡冲高阿谦。1)行情:伦得短线反复护声1.19万举示。高在最下,前年关注资会图作,通过企量快时,遂简刘版临沂年 | | | | | 底的收尾变动。上周联储兑现12月降息,1月堂笑调降利率的节奏不明确,市场关注缩威尔阐述的短期扩表响值动作。周内包括美国非农戴 | | | | | 业、零售销售及工业产出指标运漳出炉,市场将再次中视美国基本宏观指标. 2)国内供需:高铜价抑制国内该季酒费,最后交易日沪粤分 | | | 1 | 원들 | 别升水60、140元，现货费点信号陷不及去年Q8款避妊，SW钢社库缝逐增至16. 45万吨。3）净外+ ： 炎金推动下调价基本兑现1. 2万克元 目标位，部分投行仍可能继续上请2028年上涨目标。美伦溢价伤相对在200美元水平，全球显性库存高，今年精炼刚过剩量非本稳定在英国 | | | | | 市场,4)走势:当前阶段现货供求尚资,沪销 ...

芳烃年报（PX、纯苯、苯乙烯）2025 年 12 月 芳烃年报 2025-12 芳烃：供需博弈，利润分化 （摘要） 关注：宏观与关税消息、地缘问题、三苯出口趋势、检修计划 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】 1448 号 研究员： 姜周曦琳 Email: jiangzhouxilin@ftol.com.cn 从业资格证号: F03114700 投资咨询证号： Z0022394 摘要： PX：2025 年 PX 市场行情整体呈现"前低后稳、供需趋紧"的特征。上 半年价格受美国加征关税、伊以地缘局势等多重因素影响，下半年主要回 归偏强基本面，PX 产能增速放缓，下游聚酯需求持续释放，社会库存连续 下降，市场由年初的高库存逐步转向紧平衡状态，支撑价格低位反弹。 纯苯：纯苯期货于 2025 年 7 月上市，上市初期受 2026 年春季检修季 预期推动，价格有所上涨，随后因现货供需宽松、港口高库存及进口压力 加大而连续下跌至年末。全年海内外价格中枢显著下移，亚洲市场受美国 关税政策影响，韩国货源转向中国，加剧国内供应压力。尽管下游苯乙烯 需求仍有增长，但纯苯产能扩张较快，行业利润大幅收窄，四季度毛利率 触及历史低 ...

| | 业期现日报 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | (2011 1292号 2025年12月 16日 | | | | 纪元非 Z0013180 | | | 现货价格及主力合约基差 | | | | | | | 品种 | 12月12日 | 12月11日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 华东通氧S15530工业硅 | 9200 | 9200 | 0 | 0.00% | | | 基差(通氧SI5530基准) | 765 | ate | -150 | -16.39% | | | 华东SI4210工业硅 | aeso | aeso | 0 | 0.00% | 元/肥 | | 基差(SI4210基准) | 415 | 565 | -150 | -26.55% | | | 新疆99硅 | 8750 | 8750 | 0 | 0.00% | | | 基差(新疆) | 1115 | 1265 | -150 | -11.86% | | | 月间价差 | | | | | | | 合约 | 12月12日 | 12月11日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⿊⾊建材策略⽇报 2025-12-16 政策扰动不断，盘⾯低位反弹 商务部、海关总署公布钢材出⼝管理新规，钢材出⼝预期转弱，但国 资委强调中央企业⾃觉抵制"内卷式"竞争，盘⾯低开⾼⾛。淡季深 ⼊需求转弱，螺纹钢基本⾯仍有韧性，热卷库存压⼒仍存，基本⾯难 ⾔亮点，预计盘⾯表现承压。冬储补库预期⽀撑下铁矿下⽅仍有⽀ 撑，下游补库⽀撑煤焦估值有望修复，供需过剩格局下限制玻纯上⽅ 空间。 2. 碳元素方面：焦炭成本支撑虽较弱，但焦钢企业将逐渐开启原料 冬储补库，基本面矛盾不大，当前盘面估值过低，继续大幅下行驱动 不足，预计跟随焦煤震荡运行。随着年关将近，冬储逐步开启，焦煤 现货成交有望改善，基本面及市场情绪将逐渐修复，届时盘面估值或 将向上修复。 3. 合金方面：成本暂居高位对价格形成支撑，但市场供需宽松状态 难改、成本向下传导不畅、盘面上涨驱动不足，预计锰硅期价仍将跟 随板块的表现、以低位震荡运行为主。成本仍处高位支撑硅铁价格底 部，但市场供需双弱、去库难度仍存，需谨慎看待盘面的上方空间， 预计硅铁期价跟随板块低位震荡运行。 4. 玻璃纯碱：供应仍有扰动 ...

长江期货养殖产业周报 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2025-12-15 【产业服务总部 | 饲料养殖中心】 研 究 员：叶 天 执业编号:F03089203 投资咨询 号:Z0020750 目 录 01 饲料养殖观点汇总 02 品种产业数据分析 01 生猪：供需双增，期价震荡运行 u 风险提示：生猪疫情、规模场散户出栏情况、需求表现、二次育肥和冻品节奏、政策 u 期现端：截至12月12日，全国现货价格11.34元/公斤，较上周涨0.23元/公斤；河南猪价11.4元/公斤，较上周涨0.01元/公斤；生猪2503收至11325元/吨，较上周涨240元/吨；03合 约基差75元/吨，较上周跌230元/吨。周度生猪价格先抑后扬，重心上移，随着二育和压栏猪抛压释放，低位养殖户惜售情绪增强，以及腌腊展开和降温终端消费季节性增量，价格 小幅偏强；期货主力移仓至03，跟随现货低位反弹，03贴水收窄，基差走弱，盘面近强远弱；周末现货稳中偏强。 u 供应端：9月官方能繁母猪存栏量小降，10月在政策调控和养殖利润亏损背景下，产能去化有所加速，但仍在正常保有量3900万之上，叠加生产性能提升， ...

镍作为空配品种延续下行 研究员：陈婧 FRM 期货从业证号：F03107034 投资咨询资格证号：Z0018401 目录 第一章 价差追踪与库存 4 第二章 基本面分析 8 GALAXY FUTURES 1 期权：卖出阻力位虚值看涨期权。 GALAXY FUTURES 2 宏观方面：美联储鹰派降息如期落地，中央经济工作会议也已结束，更积极的财政政策和适度宽松的货币 政策等表述，并未给市场带来强刺激，市场反应平平。 产业方面：11月国内产量锐减1万吨，供需基本匹配，LME库存也因此未出现增长。12月产量略有回升， 需求端进入淡季，电镀及合金消费环比下降，不锈钢和三元正极排产也环比走弱。库存预计小幅增长。供 需双弱格局缺乏向上驱动。商务部、海关总署公告对部分钢铁产品实施出口许可证管理，对不锈钢和镍利 空。 期货层面：沪镍11.8万附近阻力较强，资金减仓后上周四返回，价格再度下行，若市场整体风险偏好下降， 可能增仓下破前低。 不锈钢交易逻辑及策略 综合分析 镍交易逻辑及策略 综合分析 交易逻辑及策略 单边：测试前低。 交易逻辑及策略 | 单边：低位震荡。 | | --- | 套利：暂时观望。 GALAXY FUT ...

邓正红软实力表示，市场对委内瑞拉石油供应中断存在担忧，但美国股市走软加剧了市场对供应过剩的看空情绪，石油软实力在在震荡运行中略显收缩，12 月12日（周五）国际油价小幅走低。截至收盘，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油1月期货结算价每桶跌0.16元至57.44美元，跌幅0.28%，本周该期 货累计下跌4.39%；伦敦洲际交易所布伦特原油2月期货结算价每桶跌0.16美元至61.12美元，跌幅0.26%，本周该期货累计下跌4.12%。 供需平衡的规则重构。市场对2026年供应过剩的共识是规则重构的体现。邓正红认为"规则系统驱动物质演化"，当前市场通过期货持仓（看空押注升至七周 高位）和价格预期（推至10月以来区间下沿）完成了对供需规则的重新定价。这种规则重构比实际供需变化更能影响短期价格走势。 市场趋势预测与投资建议。短期震荡：地缘政治风险（规则场）与供需基本面（物质场）的博弈将导致油价持续震荡。任何反弹预计都将短暂。中长期下行 压力：全球石油市场进入累库周期，国际油价运行中枢将明显下移，预计布伦特原油全年均价在每桶65~75美元区间。投资策略：邓正红软实力哲学建议关 注"规则-物质"的协同演化。投资者应同时跟 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-12-12 美联储降息落地，镍不锈钢保持震荡 镍品种 市场分析 2025-12-11日沪镍主力合约2601开于116970元/吨，收于115870元/吨，较前一交易日收盘变化-0.91%，当日成交量 为106815（-13204）手，持仓量为106302（3719）手。 期货方面：昨日沪镍主力合约呈现高开低走后弱势收盘的态势，整体处于震荡偏弱格局，最终价格下跌且持仓、 成交量保持一定规模，背后受供需、宏观等多重因素影响。基本面方面，当前镍供应过剩的格局并未改变，精炼 镍库存虽有小幅去化，但12月一级镍产量环比呈现增加态势，且此前机构统计显示11月精炼镍减产幅度低于预期， 对市场供需平衡表的边际影响有限。宏观方面，12月美联储降息落地，但后续发言偏鹰派，前期利好已基本反映 在盘面。 镍矿方面：Mysteel方面消息，镍矿市场较为平静，镍矿价格持稳运行。菲律宾方面矿山多履行前期订单出货为主， 矿山挺价心态有所回升。下游镍铁价格回暖，国内工厂多需年前备库，对料镍矿采购压价心态或将放缓。印尼方 面，12月(期)内贸基准价预计走跌0.11-0.18美元/湿吨，内贸升水方面，主流升水去 ...