核心观点 - 兴银理财通过自主搭建权益投研团队和产品矩阵，在低利率环境下实现差异化竞争，旗下产品如"阿尔法2号"成立4个月实现18.9%绝对收益 [1][2] - 公司采用改良版PB-ROE框架，结合低估值约束、全生命周期定价和成长性评估，在港股科技股等领域捕获超额收益 [12][13][14] - 考核机制弱化规模权重，强调业绩基准达标率和回撤控制，与2025年公募新规导向一致 [10][11] 战略布局 - **自主投研体系**：2018年起逆势组建权益团队，2023年引进首席权益投资官蒲延杰，布局10余个含权策略产品线25个细分策略 [6][7] - **团队构成**：核心成员来自公募基金，如12年经验的投资经理李丰（迪夫大学金融硕士），团队含量化分析师和AI技术应用 [6][7] - **产品表现**： - 阿尔法日开1号A成立13个月实现22.189%收益，年化19.479% [2][16] - 阿尔法2号成立4个月分红2.54%，净值1.189 [1] - 近6月/1年收益率分别达14.674%（年化31.208%）和27.51% [16] 投资方法论 - **PB-ROE改良**： - 低估值约束（组合PE从40倍降至十几倍） [13] - 用PB/ROE替代传统PE，识别周期拐点（如化工股） [13] - 全生命周期定价：对铂力特按15%预期ROE换算12倍PE安全边际 [14] - **港股科技布局**：在DeepSeek引发重估前配置低估值港股科技股，实现风险收益不对称回报 [14] 考核机制 - 2023年起实施"规模权重弱化+业绩分层"考核，含业绩基准对比/最大回撤等指标 [10] - 绝对收益产品以基准下限为底线，相对收益产品强调同业排名和择时能力 [10] - 区别于公募行业过往追求弹性的考核导向 [11] 行业定位 - 银行理财3.0阶段从被动适应转向主动应对，通过系统整合经营链条创造长期价值 [18][19] - 区别于行业主流的"债券打底+权益委外"模式，建立自有品牌投研体系 [5][7]

权益市场表现 - 前七个月主要指数全线飘红，恒生指数、恒生科技指数涨幅分别为23 5%、22 05%，中证1000指数、中证500指数、上证指数涨幅分别为11 81%、8 74%和6 61% [1] - DeepSeek、机器人、创新药、CPO等热门赛道轮番演绎，带动权益市场投资热情 [1] 混合类理财产品表现 - 受益于股市上涨，混合类理财收益水平明显提升，部分产品开启分红模式 [1] - 兴银理财、光大理财、宁银理财等公司旗下部分混合类产品发布分红公告 [1] - "富利兴成阿尔法一个月持有期2号"拟进行现金分红，每单位份额分配0 03元，截至7月30日累计净值涨幅达18 92% [1] - "阿尔法2号"荣获混合类公募产品近三个月业绩第一，"阿尔法1号"荣获混合类公募产品上半年业绩第一 [1] 兴银理财权益投资策略 - 通过产品创新和投资策略多元化，积极探索适应权益市场特征的发展模式 [2] - 实现从单一策略到多元化策略转变，涵盖绝对收益和相对收益、自主管理和联名管理、股票直投和FOF投资等 [2] - 在价值、港股、MSCI指数，红利、量化等主题策略上积极探索 [2] 产品业绩数据 - "富利兴成阿尔法一个月持有期2号A"净值增长率11 87%，最大回撤3 27%，年化波动率7 67% [3] - "富利兴易智享量化指增3个月最短持有期1号A"净值增长率10 39%，最大回撤1 92%，年化波动率6 00% [3] - "富利兴成阿尔法日开1号A"净值增长率11 74%，最大回撤8 60%，年化波动率13 99% [9] 产品投资策略 - "阿尔法2号"聚焦低估值价值投资策略，坚持低估值（PB）、高盈利潜力（ROE）双维度选股原则 [4] - 根据市场风险溢价灵活调整股债比例，捕捉戴维斯双击机遇 [4] - 成立以来最大回撤仅为3 27%，上半年末权益仓位约七成 [4] 产品费用结构 - "阿尔法2号"破净不收投资管理费，不收取申购费/赎回费，也不对超额业绩收取报酬 [6] 市场展望 - 海外温和通胀叠加美联储预防式降息对国内权益市场有利 [6] - 国内无风险收益率维持在1 6%～1 7%对权益投资估值友好 [6] 投资经理背景 - 李丰拥有12年权益投研工作经验，现担任兴银理财权益投资部投资经理 [9] - 投资风格鲜明，专注高性价比资产，研究范围覆盖A+H股 [9] 历史业绩 - "阿尔法1号"2024年9月超配金融地产，布局金融、地产、消费、科技板块 [6] - 2025年2月重仓恒生科技，踩准估值修复节奏，上半年累计净值涨幅22 2% [6]