近期，A股市场整体表现强势，主要指数均实现显著上涨，为基金业绩提升提供了有利环境。截至2025年8月20日，信达澳亚基金旗下多只 产品近一年业绩全线爆发。据官网数据显示，公司旗下41只产品（各类份额合并计算）近一年回报率超过30%，其中34只产品涨幅超 50%，25只产品涨超70%，更涌现出6只翻倍基 （ 数据来源：公司官网，截至日期：2025年8月20日，业绩经托管行复核 ） 。 从产品类型来看，涨幅居前的基金 均为 主动 产品 ，覆盖 行业主题、量化策略、养老目标基金等多种 细分 类型，彰显出信达澳亚基 金"权益+多元策略"全面布局、"主动+量化"双轮驱动的投研实力。 | 序号 | 基金代码 | 基金简称 | 近1年回报(%) | 序号 | 基金代码 | 基金简称 | 近1年回报(%) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 016370. OF | 信澳业绩驱动 A | 149. 64 | 22 | 009511. OF | 信澳研究优选 A | 72. 24 | | 2 | 011188. OF | 信澳星奕 A | 118. ...

东方基金权益投资表现 - 东方基金成立于2004年6月11日，管理规模达1234.05亿元，基金数量为123只，但主动权益投资能力较弱引发市场关注 [2][3] - 权益研究部总经理王然管理的三只基金任职回报均为负值，总管理规模2.05亿元，最佳任期回报为-8.94% [3] - 权益投资部总经理李瑞的代表作东方新能源汽车主题混合成立以来业绩195.68%，但2022年起连续三年收益为负，规模从224.41亿元缩水至78.58亿元 [6] 王然管理的基金业绩详情 - 东方品质消费一年持有A/C类任期回报低至-57.93%/-58.31%，A/C份额净值分别跌至0.424元和0.417元 [3] - 东方城镇消费主题混合近3年业绩-28.70%，期末净资产0.28亿元，较上期减少2.73%，较2024年一季度缩水近四成 [4] - 东方新兴成长混合近三年亏损38.71%，换手率常超600%，2024年二季度达750.33% [4][5] 李瑞管理的基金表现 - 东方新能源汽车主题混合2020年涨幅116.3%，但2022年、2023年、2024年收益分别为-31.69%、-32.02%、-2.11% [6] - 东方汽车产业趋势混合A规模从1.4亿元缩水至0.52亿元，三年缩水六成 [6] - 东方高端制造混合A换手率高企，频繁调仓 [7] 高换手率的影响 - 非量化基金换手率高可能反映投资策略不稳定，与价值投资理念相悖，易导致追涨杀跌 [5] - 高换手率增加交易成本（佣金、印花税等），侵蚀收益，并可能引发风格漂移等违规行为 [5][7] - 频繁交易会提升净值波动幅度，降低投资者持有体验 [7]

海外市场 - 8月12日为中美关税暂缓期deadline，大概率继续暂缓三个月，但美方尚未最终确认[8] - 8月15日川普与普京将在阿拉斯加会面，为4年来首次美俄总统线下会晤[8] - 俄乌谈判面临结构性矛盾：俄罗斯要求乌克兰不加入北约并承认领土主权，乌克兰难以妥协[10] - 谈判边际变化可能提振全球风险偏好，对欧洲市场影响最积极，STOXX 50上周大涨3.5%[11] - 国际油价连续7个交易日下跌，谈判利好或对油气板块形成短期利空[11] - 美股纳指100创历史新高，标普500距历史高点仅差0.1%，市场交易降息预期及良好二季报[11] 地产行业 - 北京首次实质性放松限购政策，放开五环外商品房限购并优化公积金政策[12] - 广州有地产公司推出保价行动，承诺补偿购房者若后续成交价低于购买价[12] - 沪深300指数/北上深二手房周挂牌价比值持续上升，显示股票资产表现优于核心城市地产[13] - 上海房价相对坚挺，但二三四线城市房价下滑趋势更明显[15][16] - 人口周期下总需求下降，建议拥抱优质股权投资[17] 保险与银行业 - 中小银行大幅下调基金代销费率至0.1折，面临大型银行和互联网平台挤压[20] - 银保渠道占保险行业收入50%，新单业务占比超60%[22] - 头部保险公司银保销售增速达48.9%，远超行业平均4.8%，市场份额提升10个百分点至1/3[22] - 龙头险企定价更从容，银行渠道倾向于合作头部险企[23] - 国华人寿控股股东ST天茂宣布退市[23] 权益市场 - 利欧股份宣布用30亿元自有资金进行证券投资，去年在理想汽车股票上亏损[24] - 招商明星基金经理翟相栋离职，将加盟高瓴资本旗下私募[25] - 公募主动权益今年或有超额收益，但中长期面临离职风险及规模业绩负相关性[26] - 葛兰宣布限购操作[27] 宏观经济数据 - 7月CPI同比0增长，环比涨0.4%；核心CPI同比上涨0.8%[28] - PPI环比下降0.2%，同比下降3.6%，表现疲弱[29] - 社融数据预期较弱，关注股市行情对居民短期贷款影响[29]

核心观点 - 兴银理财通过自主搭建权益投研团队和产品矩阵，在低利率环境下实现差异化竞争，旗下产品如"阿尔法2号"成立4个月实现18.9%绝对收益 [1][2] - 公司采用改良版PB-ROE框架，结合低估值约束、全生命周期定价和成长性评估，在港股科技股等领域捕获超额收益 [12][13][14] - 考核机制弱化规模权重，强调业绩基准达标率和回撤控制，与2025年公募新规导向一致 [10][11] 战略布局 - **自主投研体系**：2018年起逆势组建权益团队，2023年引进首席权益投资官蒲延杰，布局10余个含权策略产品线25个细分策略 [6][7] - **团队构成**：核心成员来自公募基金，如12年经验的投资经理李丰（迪夫大学金融硕士），团队含量化分析师和AI技术应用 [6][7] - **产品表现**： - 阿尔法日开1号A成立13个月实现22.189%收益，年化19.479% [2][16] - 阿尔法2号成立4个月分红2.54%，净值1.189 [1] - 近6月/1年收益率分别达14.674%（年化31.208%）和27.51% [16] 投资方法论 - **PB-ROE改良**： - 低估值约束（组合PE从40倍降至十几倍） [13] - 用PB/ROE替代传统PE，识别周期拐点（如化工股） [13] - 全生命周期定价：对铂力特按15%预期ROE换算12倍PE安全边际 [14] - **港股科技布局**：在DeepSeek引发重估前配置低估值港股科技股，实现风险收益不对称回报 [14] 考核机制 - 2023年起实施"规模权重弱化+业绩分层"考核，含业绩基准对比/最大回撤等指标 [10] - 绝对收益产品以基准下限为底线，相对收益产品强调同业排名和择时能力 [10] - 区别于公募行业过往追求弹性的考核导向 [11] 行业定位 - 银行理财3.0阶段从被动适应转向主动应对，通过系统整合经营链条创造长期价值 [18][19] - 区别于行业主流的"债券打底+权益委外"模式，建立自有品牌投研体系 [5][7]

主动权益基金表现 - 年内主动权益基金大幅跑赢被动指数基金，业绩最好的主动权益基金收益率接近100%，比收益率最高的指数基金多出近34个百分点 [1] - 截至7月8日，权益类基金业绩排名前十均为主动权益产品，以港股、医药、北交所主题为主，汇添富香港优势精选A以98.16%的收益率居首 [2] - 普通股票基金年内平均收益率为9.06%，偏股混合基金为8.69%，而股票型指数基金平均收益率为6.29%，股票型ETF为6.75% [3] 主题基金分析 - 医药、港股、北交所主题基金表现突出，如长城医药产业精选A（81.45%）、中信建投北交所精选两年定开A（80.95%） [2] - 红利主题基金同样表现优异，富国港股通红利精选A实现22.72%的收益率，超额收益达15个百分点 [5] - 主动权益基金的优势源于基金经理在结构性行情中的选股能力，医药和港股等板块上涨贡献显著 [4] 下半年市场展望 - 中欧基金预计市场将震荡上行，科技（AI应用、具身智能）、新消费、周期红利、农业修复、港股低估值等方向具备潜力 [6] - 平安医药精选基金经理周思聪看好创新药三条主线：国内医保放量、国产创新药出海、行业周期与估值机会，重点关注双抗、ADC等细分领域 [7] - 摩根士丹利基金看好科技成长（海外产业链）、中国制造（高端机械、汽车、军工、医药）、新消费（海外市场拓展）等方向 [7]

十年期权益类基金业绩 - 万家基金以151.15%的平均收益率位居近十年权益类基金绝对收益榜榜首 [2][3] - 大成基金和红塔红土分别以120.64%和117.93%的收益率排名第二和第三 [3][5] - 交银施罗德基金以111.21%的收益率排名第四，成为大型基金公司中表现最佳者 [3][5] - 大中型基金公司平均收益显著高于小型公司，中型公司平均收益67.85%，大型公司56.16%，小型公司仅28.53% [5] 五年期权益类基金业绩 - 金元顺安以152.27%的平均收益率位居近五年权益类基金绝对收益榜冠军 [7][8] - 国金基金和中泰证券资管分别以94.55%和94.46%的收益率排名第二和第三 [8] - 中型基金公司平均收益25.68%，显著高于大型公司的6.14%和小型公司的12.45% [10] - 有14家基金公司近五年权益类收益率为负，亏损幅度最大超过35% [11] 三年期权益类基金业绩 - 华润元大以34.65%的平均收益率位居近三年权益类基金绝对收益榜榜首 [12][14] - 金元顺安和国金基金分别以33.61%和23.92%的收益率排名第二和第三 [14] - 仅23家基金公司取得正收益，其中券商资管占据6席 [15] - 大中小型基金公司平均收益均为负值，大型公司-16.33%，中型-7.92%，小型-14.33% [16] 2025年上半年业绩 - 中航基金以23.01%的收益率领跑上半年权益类基金业绩 [17][18] - 红土创新、恒越、永赢、同泰等公司收益率均超过20% [18][19] - 156家基金公司上半年取得正收益，占比92.31% [17] - 中小型基金公司表现突出，多家公司收益率超过15% [20]

中国证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》影响分析 核心观点 - 《方案》推动公募基金行业从"重规模"向"重回报"转变，强化基金公司与投资者利益绑定及业绩比较基准约束作用 [1] - 基金经理需从博弈赛道转向均衡配置，选股能力成为核心竞争力 [2][3] - 主动权益类基金仍具不可替代性，需结合高频跟踪与深度研究能力 [5] 行业生态重塑 - 大幅偏离基准押注单一行业或风格的模式将转变，促使行业更注重均衡配置 [2] - 基金经理需提升个股选择能力，超额收益能力将成为衡量投资水平的关键标尺 [2] - FOF和基金投顾业务迎来发展机遇，专业投顾机构可发挥资产配置专长 [2] 投资方法论变革 - 选股能力是长期超额收益最稳定来源，需聚焦核心技术壁垒、产品竞争力及管理能力的龙头企业 [3] - 基金经理需深化个股研究，在均衡配置框架下精准识别长期竞争优势企业 [3] - 提升对优质成长股基本面跟踪广度与深度，实现有效定价和积极投资 [4] 主动管理优势 - 主动权益类基金在经济复苏阶段能更及时捕捉个股变化，在产业拐点前瞻布局 [5] - 核心竞争力在于高频企业经营动态跟踪能力与深度企业价值评估能力 [5] - "望远镜+显微镜"研究体系是主动管理区别于量化策略的核心价值 [5]

公司概况 - 交银施罗德基金成立于2005年8月4日，由中国交通银行、施罗德投资管理有限公司等共同发起设立，是中国第一批银行背景基金公司之一 [3] - 公司管理规模在2022年6月30日达到历史最高点5960.85亿元，基金数量112只 [3] - 截至2025年一季度，公司管理规模降至4686.65亿元，较2024年底缩水687.57亿元（降幅12.79%），较三年前最高点缩水超过1274亿元 [3][4] 财务表现 - 2024年末公司总资产83.84亿元，净资产71.35亿元，管理公募基金规模5374亿元 [5] - 2024年净利润8.79亿元，较2023年12.01亿元同比下降26.81%，连续三年下滑（2021年17.86亿元，2022年15.81亿元） [5][6] - 公司已退出"十亿净利润俱乐部" [6] 产品业绩 - 股票型基金规模从2023年一季度79.98亿元降至2025年一季度32.02亿元 [6] - 混合型基金规模从2021年底2027.52亿元降至2025年一季度872.98亿元，跌幅57% [6] - 主动权益类产品因重仓大消费、生物医药、新能源等调整较大行业，业绩回撤明显 [6] 投研团队 - "交银三剑客"何帅、王崇、杨浩近年业绩集体下滑 [8] - 何帅管理的交银持续成长主题混合A近三年收益-26.74%，同类排名2494/2946 [8] - 王崇管理的交银新成长混合近三年收益-4.64%，同类排名1020/2946 [8] - 杨浩管理的交银新生活力灵活配置混合规模从66.96亿元缩水至55.02亿元 [9] - 投研风格同质化严重，存在路径依赖问题 [7] 行业背景 - 中国公募基金行业规模从2005年不足4700亿元增长至2025年4月末33.12万亿元，增长逾70倍 [3] - 2025年5月证监会发布新规，要求提升长期业绩考核权重至80%，弱化对明星基金经理的依赖 [9]

富国论坛主动权益投资分论坛核心观点 - 论坛探讨A股投资新模式、消费动能转换与港股市场韧性等核心议题，为投资者提供前瞻性指引[1] - 线下吸引超300位机构投资者参会，线上直播实时观看人次突破16万[1] A股市场转型与投资策略 - A股市场正经历从存量经济向新模式的转型，2025年一季度盈利增速由负转正，标志持续四年的下行周期终结[2] - 新模式下的盈利回升核心驱动力包括：全行业库存低位触发补库存周期、上市公司轻装上阵、二手房回暖带动地产链修复[2] - 新模式ROE底部显著抬升，企业通过费用率下降对冲毛利率压力，资产周转率与杠杆率触底回升[2] - 风险偏好自2024年四季度见顶回落，中国产业转型突围如AI研发与高端制造双突破、产业集群优势强化有望改善市场情绪[2] - 行业配置需加大成长性方向，重点关注AI赋能制造业、库存周期反转等行业[2] 消费板块投资机会 - 消费板块PE分位数处于近十年低位，机构持仓触底，悲观预期已充分定价[3] - 居民储蓄率见顶、收入预期改善与财富效应再现可能成为消费板块反转催化剂[3] - 投资机会包括：估值处于历史底部、分红稳定的传统消费龙头如白酒、家电，以及国货品牌崛起、情绪消费等新兴消费赛道[3] - 2025年下半年消费板块或迎来修复窗口，因消费政策加码叠加盈利基数效应[3] 港股市场投资策略 - 港股面临外资流出压力，但南向资金持续流入与上市公司回购加码提供韧性支撑[4] - 恒生指数近三年人民币计价年化收益率达12%，AH溢价指数升至134，港股性价比凸显[4] - GARP策略三大维度：聚焦消费、科技等盈利确定性高行业，筛选股息率高于4%的红利资产，规避高杠杆低透明度公司[4] - 富国基金港股投资坚持基本面为核心，自下而上精选个股，做中长期布局[5] 富国基金业绩表现 - 富国基金旗下主动权益产品近二十年累计收益率达953.86%，稳居行业前列[5] - 公司将继续聚焦专业投资能力提升，助力投资者在全球变局中捕捉确定性机遇[5]

公募基金市场整体情况 - 2024年公募基金规模显著增长 机构投资者持有份额达13.43万亿份 占比46% 个人投资者持有15.69万亿份 占比54% [4] - 机构投资者2024年持有公募基金份额同比增加3.5万亿份 其中股票型基金持有比例突破40% 较2022年底提升12个百分点 [2][3] - 股票型基金总规模从2022年底1.88万亿份增至2024年底3.03万亿份 两年增幅61% [4] 机构投资者行为特征 - 机构成为股票型基金加仓主力 持有份额从2022年5668.79亿份增至2024年1.28万亿份 增幅126% 远超个人投资者33%的增幅 [4] - 机构持有股票型基金占比持续提升 从2022年30.07%升至2024年42.03% [5] - 通过ETF产品集中布局权益资产 华泰柏瑞沪深300ETF等18只产品2024年获机构净申购超百亿份 机构资金占比普遍超80% [8][9] ETF市场发展动态 - 宽基指数和成长板块ETF受机构青睐 易方达沪深300ETF等产品机构申购比例超100% [8] - 华泰柏瑞沪深300ETF机构持有比例从2023年66.04%升至2024年83.58% 前十大持有人均为汇金/险资/券商等机构 [10] - 外资机构加速配置港股主题ETF 巴克莱银行成为国泰中证港股通科技ETF等产品的第一大持有人 [10] 主动权益基金市场变化 - 2024年40只主动权益基金遭机构净赎回超10亿份 量化/数字经济等主题基金受冲击明显 [12] - 中庚价值先锋等基金因基金经理离职被机构赎回超10亿份 机构占比骤降至不足10% [13] - 仅11只主动权益基金获机构超10亿份净申购 如富国稳健增长A等业绩优异产品 [13] 市场结构演变 - 被动基金持有A股市值首次超越主动权益基金 ETF成为A股重要增量资金来源 [11] - 机构配置逻辑转向追求板块贝塔收益 宁苑沛华二号私募等加大中韩半导体ETF等主题布局 [10][11]