目标价与评级调整 - 上调H股目标价至29.6港元 A股目标价上调至40.2元人民币 重申A股与H股跑赢大市评级 [1] - 目标市盈率从10.3倍上调至18倍 主要因行业估值上调和子公司复宏汉霖强劲股价表现 [1] - 公司较行业平均水平仍存在估值修复空间 有望在创新药业务驱动下重回加速增长轨道 [1] 创新药业务表现 - 2025年上半年创新药品销售额突破43亿元人民币 占制药业务总收入比重提升至31% [1] - 肿瘤领域药品销售额同比增长6.5% 抗感染领域药品销售额同比增长14.0% [1] - 近期完成两项自研药物海外授权合作 包括DPP-1抑制剂和小分子免疫系统调节剂 潜在里程碑金额合计超11亿美元 [1] 股权激励与业绩目标 - 股权激励计划为2025-2027年设定明确业绩目标 创新药销售收入目标分别为93.6亿元 112.3亿元和134.8亿元人民币 [2] - 净利润目标分别为33.2亿元 39.6亿元和47.7亿元人民币 两项指标年均复合增长率均达20% [2] - 计划显著增强市场对公司中期增长的信心 [2]

目标价与评级调整 - 上调H股目标价至29.6港元 A股目标价上调至40.2元人民币 重申A股与H股跑赢大市评级 [1] - 目标市盈率从10.3倍上调至18倍 主要基于行业估值上调和子公司复宏汉霖强劲股价表现 [1] - 公司较行业平均水平仍存在估值修复空间 [1] 创新药业务表现 - 2025年上半年创新药品销售额突破43亿元人民币 占制药业务总收入比重提升至31% [1] - 肿瘤领域药品销售额同比增长6.5% 抗感染领域药品销售额同比增长14.0% [1] - 近期完成两项自研药物海外授权合作 包括DPP-1抑制剂和小分子免疫系统调节剂 潜在里程碑金额合计超11亿美元 [1] 业绩增长预期 - 创新药销售收入目标设定为2025年93.6亿元 2026年112.3亿元 2027年134.8亿元人民币 [2] - 净利润目标设定为2025年33.2亿元 2026年39.6亿元 2027年47.7亿元人民币 [2] - 两项指标年均复合增长率均达20% 股权激励计划增强市场对公司中期增长信心 [2]