公司股价表现 - 太平洋航运股价上涨2.82%至2.54港元，成交额为2552万港元 [1] 2025年第三季度营运数据 - 小灵便型干散货船日均净租金为每日11680美元，按年下降15% [1] - 超灵便型干散货船日均净租金为每日13410美元，按年增长10% [1] 机构观点与预测 - 大和看好公司小灵便型及超灵便型船只，预计2025年第四季日均净租金将分别提升至每日12380美元及14060美元 [1] - 2025年第四季租金已有72%（小灵便型）和87%（超灵便型）的营运日被锁定 [1] - 美银证券将太平洋航运2025至2027年每股盈利预测平均上调7% [1] 行业驱动因素 - 中国港口费用增加被视为推动干散货运价上升的积极因素 [1] - 公司应对不确定营运环境展现出积极主动性 [1]

大和研报核心观点 - 大和重申太平洋航运"买入"评级 上调其今明两年每股盈利预测5%至13% 并将12个月目标价从2.65港元提升至3港元 依据是估值不高 持续回购股份 以及市净率估值基准从0.9倍上调至1倍 [1] 公司运营与财务预测 - 公司2025年第三季小灵便型干散货船日均净租金为11,680美元 同比下降15% 而超灵便型船日均净租金为13,410美元 同比增长10% [1] - 大和预测公司小灵便型及超灵便型船在2025年第四季日均净租金将环比提升至12,380美元和14,060美元 且当季已有72%和87%的营运日锁定该租金水平 [1] - 2025年前九个月公司次要散货运输需求同比增长4% 谷物运输需求同比下降9% 相比2025年上半年同比增长3%和下降13%的表现有所改善 [1] - 对于2026年 公司小灵便型船仅有8%的营运日合约被锁定 超灵便型船为24% 锁定合约的日均净租金分别为9,790美元和13,200美元 [1] 行业环境与政策影响 - 中国于10月10日宣布对美国相关船只增加港口费用 干散货市场可能受到最大潜在影响 因中国在2024年占全球干散货进口的40% [2] - 大和视中国港口费用增加为推动干散货运价上升的积极因素 并认同公司在应对此不确定营运环境时表现出的积极主动性 [2]

大和研报观点与评级调整 - 大和重申对太平洋航运的“买入”评级，并上调其12个月目标价至3港元，原目标价为2.65港元 [1] - 目标价上调基于今明两年1倍市净率的估值，原市净率为0.9倍 [1] - 上调今明两年每股盈利预测5%至13%，因公司估值不高且持续回购股份 [1] 太平洋航运2025年第三季运营表现 - 2025年第三季小灵便型干散货船日均净租金为11,680美元，同比下降15% [1] - 2025年第三季超灵便型干散货船日均净租金为13,410美元，同比增长10% [1] - 2025年前九个月次要散货运输需求同比增长4%，谷物运输需求同比下降9% [1] 2025年第四季及2026年租金展望 - 预计2025年第四季小灵便型干散货船日均净租金将提升至12,380美元，超灵便型将提升至14,060美元 [1] - 2025年第四季小灵便型船已有72%营运日锁定租金，超灵便型船有87%营运日锁定 [1] - 2026年小灵便型船仅有8%营运日锁定合约，日均净租金为9,790美元；超灵便型船有24%营运日锁定，日均净租金为13,200美元 [1] 中国港口费用增加对行业的影响 - 中国于10月10日宣布对美国相关船只增加港口费用，干散货市场可能受到最大潜在影响 [2] - 中国在2024年占全球干散货进口的40% [2] - 大和视中国港口费用增加为推高干散货运价的积极因素，并认同公司应对不确定营运环境的主动性 [2]

公司运营数据 - 2025年第三季度小灵便型干散货船日均净租金为每日11680美元，按年下降15% [1] - 2025年第三季度超灵便型干散货船日均净租金为每日13410美元，按年增长10% [1] - 预计2025年第四季度小灵便型干散货船日均净租金将提升至每日12380美元，按季度增长，且72%营运日已被锁定 [1] - 预计2025年第四季度超灵便型干散货船日均净租金将提升至每日14060美元，按季度增长，且87%营运日已被锁定 [1] 行业环境与公司策略 - 中国港口费用增加被视为推动干散货运价上升的积极因素 [1] - 公司在应对不确定营运环境方面展现出积极主动性 [1] 财务预测与估值 - 大和上调公司今明两年每股盈利预测，幅度为5%至13% [1] - 重申“买入”评级，理由包括估值不高及公司持续回购股份 [1] - 12个月目标价从2.65港元上调至3港元，估值基础调整为今明两年1倍市净率，原本为0.9倍 [1]

核心运营业绩 - 2025年第三季度小灵便型干散货船按期租合约对等基准的日均收入为11680美元，按年减少15%，但较2025年上半年增加6% [1] - 2025年第三季度超灵便型干散货船按期租合约对等基准的日均收入为13410美元，按年增加10%，较2025年上半年亦增加10% [1] - 同期小灵便型干散货船现货市场日均租金为11590美元，与2024年同期相比减少1%，但较2025年上半年显著提升33% [1] - 同期超灵便型干散货船现货市场日均租金为14310美元，与2024年同期相比增加4%，较2025年上半年大幅提升64% [1] 船队资产与资本支出 - 公司在2025年第三季度行使购买权，购入两艘以长期期租合约租入的现有小灵便型干散货船及一艘尚未交付的超大灵便型干散货船，价格具吸引力 [2] - 公司于同期获交付两艘在日本建造、64000载重吨的新建超灵便型干散货船，这些船舶附带延长租赁期及购买的选择权 [2] - 公司计划于2026年可选择行使四艘小灵便型干散货船的购买选择权，按当前市场价值计算，此举有助于公司以具吸引力的价格更新自有船队 [2] 监管环境与业务连续性 - 公司已在外聘顾问协助下，检视美国贸易代表署于2025年4月公布的301条款计划，该计划附件一涉及对中国拥有或经营的船只加征港口费 [2] - 公司已主动在可控范围内采取措施，旨在保护业务，确保能继续以具竞争力的价格自由进出包括中国及美国在内的所有安全港口 [2]

核心运营业绩 - 2025年第三季度小灵便型干散货船按期租合约对等基准的日均收入为11680美元，按年减少15%，但较2025年上半年增加6% [1] - 2025年第三季度超灵便型干散货船按期租合约对等基准的日均收入为13410美元，按年增加10%，较2025年上半年亦增加10% [1] - 同期小灵便型干散货船现货市场日均租金为11590美元，按年微降1%，但较2025年上半年显著提升33% [1] - 同期超灵便型干散货船现货市场日均租金为14310美元，按年增加4%，较2025年上半年大幅提升64% [1] 船队资产与资本配置 - 公司在2025年第三季度行使了两艘长期期租租入的小灵便型干散货船及一艘尚未交付的超大灵便型干散货船的购买权 [2] - 公司于同期接收了两艘在日本建造、64000载重吨的新建超灵便型干散货船，这些船舶附带有延长租期和购买的选择权 [2] - 公司计划于2026年行使四艘小灵便型干散货船的购买选择权，此举有望以具吸引力的价格更新自有船队 [2] 监管环境与风险管理 - 公司正在外聘顾问协助下，检视美国贸易代表署于2025年4月公布的301条款计划，该计划涉及对中国拥有或经营的船只加征港口费 [2] - 公司已主动采取措施，旨在确保其业务能继续自由无阻地进出包括中国和美国在内的所有安全港口，为全球客户服务 [2]