报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2023年10月国务院印发《实施意见》凸显资本市场对普惠金融高质量发展的重要性 应从构建梯度化中小微企业培育体系、完善“长钱长投”市场生态建设、投融两端协同助力乡村振兴、健全激励约束机制等方面提升资本市场服务普惠金融效能 [3][26] 根据相关目录分别进行总结 继往开来：资本市场赋能普惠金融高质量发展 - 普惠金融1.0阶段历经体制建设期和普惠服务扩面期 我国普惠金融基础设施服务全球领先 但存在单一指标模式、同质化服务、金融风险等问题 [6][9] - 2023年10月国务院印发《实施意见》提出高质量普惠金融体系目标 明确重点领域为小微企业、乡村振兴、民生领域和绿色低碳 强调多层次机构组织体系 [26] 融资难题：构建梯度化中小微企业培育体系 - 北交所是培育创新型中小企业主阵地 上市公司中民营企业和专精特新小巨人占比高 建议优化上市标准和制度工具 [3][34] - 新三板作为“轴心” 挂牌企业结构优化 建议增强市场功能和服务能力 区域性股权市场作为“塔基” 三四板制度型对接机制逐步完善 “专精特新”专板有望为资本市场提供源头活水 [3][43] - 创新型产品盘活普惠金融资产 如上交所的知识产权ABS、供应链ABS等 [3] - 多家券商为小微企业提供综合金融服务 如华泰证券的私募股权、ABS产品等 [57] 投资难题：完善“长钱长投”市场生态建设 - 投资难题包括投资回报率、多元化可投产品、投资者教育/投资顾问三方面 公募基金是普惠型金融产品 [70] - A股年度分红回购总额高于股权融资总额 公募基金向“回报导向”发展 关注薪酬、考核评价和权益投资规模等方面 [71][72] - 建议增加跨境ETF、QDII、衍生品等多元产品供给 以及REITs、量化策略等稳健收益类复杂产品供给 [75][76] - 深化买方投顾模式 多家券商在财富管理领域有具体措施 如中信建投的普惠数智经营服务中心等 [78] 三农难题：投融两端协同发力，衍生品助力风险防范 - 多元化债务融资工具助力乡村振兴 如乡村振兴票据、专项债券等 [80][82] - 创新型“保险+期货”模式助力农业风险管理 大商所和郑商所农产品期货和期权品种多 全国开展多个项目 [85] - 资本市场助力农业科技企业做大做强 融资端支持上市 投资端建议丰富涉农指数和主题公募产品 [91] 健全激励约束机制，关注评价指标体系落地 - 2025年9月证券业协会发布评价办法 普惠金融核心指标包括中小微企业和民营企业债券融资 [97] - 2025年4月央行等印发统计制度 涵盖200余项重点统计指标 建议参考《中国普惠金融指标分析报告（2024 - 2025年）》 [99]