文章核心观点 - 财通证券董事长章启诚阐述了公司通过建设“科创型、服务型、平台型、变革型”四型财通，来践行国家金融“五篇大文章”（科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融）并深耕浙江“三篇特色文章”（海洋金融、民间金融、开放金融）的战略框架，旨在将公司发展嵌入国家战略与地方需求[1] 科技金融 - 公司以打造“科创型财通”为核心，通过“投行+投资+投研”三投联动构建全生命周期服务体系，服务浙江科技创新企业[6] - 在初创期，公司服务及管理产业基金超1000亿元，撬动社会投资近1600亿元，投资科创企业136家[6] - 在成长期，发挥投行优势，助力16家专精特新企业上市或过会[6] - 在成熟期，通过并购重组、知识产权ABS等工具赋能企业升级，例如助力发行杭州首单知识产权ABS，盘活13家企业114项专利价值[6] 绿色金融 - 公司打造“服务型财通”，将绿色金融服务下沉至亟需转型的制造业和中小微企业[7] - 针对中小企业转型成本问题，联合永安期货打造“保险+期货”模式[7] - 参与发行全国首单清洁能源持有型不动产ABS，为新能源企业提供长周期融资[7] - 近三年累计发行绿色债券12单，融资规模超55.5亿元，覆盖新能源、节能环保等领域[7] 普惠金融 - 公司打造“平台型财通”，构建连接政府、产业、企业、居民的服务生态，延伸金融服务至基层[8] - 实施“3510一企一策助共富”行动，2022年以来累计为山区海岛县提供债券融资480.63亿元[8] - 在侨乡青田设立浙江省内首个县域投教基地，开展投教活动超1930场，受益人群超110万人次[8] - 公司在管居民资产达1.4万亿元，打造低门槛、低费率普惠产品体系，2024年共富类产品销售203亿元，同比增长16%[8] 养老金融与数字金融 - 公司打造“变革型财通”，突破单一产品销售思维，构建综合养老服务体系[9] - 依托子公司财通资管、财通基金丰富养老产品，目前已发行养老产品3只，规模约2.5亿元[9] - 在数字金融领域，公司正构建“AI*（1+4+N）”数智财通创新体系，以1个数智财通大脑为核心，联动4大综合服务平台，赋能N个业务场景，为金融“五篇大文章”提供技术支撑[9] 战略总结 - “四型财通”中，科创是引擎，服务是底色，平台是载体，变革是动力，四者有机融合构成公司服务高质量发展的核心竞争力[10] - 公司定位为在科技金融中当领航员、绿色金融中做排头兵、普惠金融中当服务员、养老金融中当守护者、数字金融中做创新者[10]

深交所债券市场产品创新与成果 - 近期，中信证券-四川能源发展清洁能源持有型不动产资产支持专项计划在深交所成功设立，成为西南地区首单持有型不动产ABS及全国首单水电持有型不动产ABS [1] - 深交所已上市REITs涵盖数据中心、水利设施、清洁能源、购物中心、仓储物流等多样化基础设施，累计募集资金638亿元 [3] - 在ABS方面，深交所已创新推出知识产权ABS、供应链金融ABS等新型产品，二者累计发行8462亿元 [3] 专项债券产品的发展与规模 - 深交所聚焦科创债、绿色债等专项产品，建立发行审核“绿色通道”，以支持高质量发展 [2] - 2025年前10个月，深交所发行科创债1225亿元、绿色债429亿元，同比分别增长37%、54% [2] - 近期中国诚通2025年首单科创债在深交所发行，规模60亿元，募集资金将全部用于科技创新类基金出资 [2] 市场功能建设与资本引导 - 深交所持续加强债券二级市场建设，聚焦科创债、绿色债等创新产品，引导做市商增强流动性支持，并协同机构提高回购融资效率、降低交易成本 [4] - 深交所推出市场首批科创债ETF，服务社保基金、企业年金等扩大对重点领域债券产品的配置，引导中长期资金流向国家重点支持领域 [4] - 2025年以来，深交所已实现“气候主题”公司债券、“数据资产”ABS等多项代表性“全国首单”产品落地 [4] 创新产品的总体影响与未来方向 - 在标杆项目示范效应下，深交所累计发行债券创新产品1.99万亿元，其中6182亿元流向金融“五篇大文章”领域 [4] - 深交所下一步将紧紧围绕多层次债券市场建设，强化创新产品研发、标杆项目落地和经验复制推广 [5] - 深交所致力于为发行人和投资者提供更丰富、更好用的债市工具，以创新促进市场功能发挥，全力做好金融“五篇大文章” [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2023年10月国务院印发《实施意见》凸显资本市场对普惠金融高质量发展的重要性 应从构建梯度化中小微企业培育体系、完善“长钱长投”市场生态建设、投融两端协同助力乡村振兴、健全激励约束机制等方面提升资本市场服务普惠金融效能 [3][26] 根据相关目录分别进行总结 继往开来：资本市场赋能普惠金融高质量发展 - 普惠金融1.0阶段历经体制建设期和普惠服务扩面期 我国普惠金融基础设施服务全球领先 但存在单一指标模式、同质化服务、金融风险等问题 [6][9] - 2023年10月国务院印发《实施意见》提出高质量普惠金融体系目标 明确重点领域为小微企业、乡村振兴、民生领域和绿色低碳 强调多层次机构组织体系 [26] 融资难题：构建梯度化中小微企业培育体系 - 北交所是培育创新型中小企业主阵地 上市公司中民营企业和专精特新小巨人占比高 建议优化上市标准和制度工具 [3][34] - 新三板作为“轴心” 挂牌企业结构优化 建议增强市场功能和服务能力 区域性股权市场作为“塔基” 三四板制度型对接机制逐步完善 “专精特新”专板有望为资本市场提供源头活水 [3][43] - 创新型产品盘活普惠金融资产 如上交所的知识产权ABS、供应链ABS等 [3] - 多家券商为小微企业提供综合金融服务 如华泰证券的私募股权、ABS产品等 [57] 投资难题：完善“长钱长投”市场生态建设 - 投资难题包括投资回报率、多元化可投产品、投资者教育/投资顾问三方面 公募基金是普惠型金融产品 [70] - A股年度分红回购总额高于股权融资总额 公募基金向“回报导向”发展 关注薪酬、考核评价和权益投资规模等方面 [71][72] - 建议增加跨境ETF、QDII、衍生品等多元产品供给 以及REITs、量化策略等稳健收益类复杂产品供给 [75][76] - 深化买方投顾模式 多家券商在财富管理领域有具体措施 如中信建投的普惠数智经营服务中心等 [78] 三农难题：投融两端协同发力，衍生品助力风险防范 - 多元化债务融资工具助力乡村振兴 如乡村振兴票据、专项债券等 [80][82] - 创新型“保险+期货”模式助力农业风险管理 大商所和郑商所农产品期货和期权品种多 全国开展多个项目 [85] - 资本市场助力农业科技企业做大做强 融资端支持上市 投资端建议丰富涉农指数和主题公募产品 [91] 健全激励约束机制，关注评价指标体系落地 - 2025年9月证券业协会发布评价办法 普惠金融核心指标包括中小微企业和民营企业债券融资 [97] - 2025年4月央行等印发统计制度 涵盖200余项重点统计指标 建议参考《中国普惠金融指标分析报告（2024 - 2025年）》 [99]

资产证券化产品创新 - 全国首单数据资产助力产业园区科创企业知识产权ABS成功簿记，票面利率为1.86% [1] - 上交所已支持兴泰控股累计发行5期、总规模达17.83亿元的多样化资产证券化产品 [1] - 兴泰控股旗下成员企业在上交所已发行知识产权类ABS产品规模约6.91亿元，让近百家科技型企业的270余项高价值专利转化为融资工具 [4] “兴泰模式”业务特色 - 模式核心是依托数据赋能构建企业风险画像，通过“研值分”评价维度搭建入池债务人风险控制模型 [2] - 形成覆盖多类型企业的ABS产品矩阵，构建“融资服务+数据赋能+信用增信”的闭环体系 [2] - 通过大数据建模将企业的技术优势、成长潜力等转化为可量化评价报告，为判断资产质量提供重要依据 [3] 服务实体与市场影响 - ABS产品打通“技术-资本”断点，助力企业将“专利纸”变成“发展钱”，例如一家新能源汽车产业链公司通过专利ABS获得4700万元融资支持 [4] - “兴泰模式”是引导资本市场金融活水服务地方发展的有效渠道，并实现产品“秒速簿记” [5] - 上交所将推动更多要素资源向科技金融、普惠金融等领域集聚，并加强产品案例宣介以帮助企业运用资产证券化工具 [7] 风险控制与信用增信 - 风险控制是科创类ABS产品的“生命线”，兴泰担保AAA主体的增信是形成闭环和稳健运行的压舱石 [4]

市场概况与核心观点 - 全国知识产权ABS市场快速扩容 今年以来共发行33单 发行规模达40.94亿元 发行数量及规模同比分别增长50.00%和28.50% [1] - 知识产权ABS资产结构更趋精细化、场景化 服务对象从传统科技企业扩展至文化创意、智能制造、数字基建等多元领域 [1] - 产品在我国资产证券化产品整体发行规模中占比仍处低位 但成长空间值得期待 长期发展潜力显著 [1] 产品创新与结构优化 - 产品创新持续突破 涌现出全国首单含数据知识产权的银发经济ABS、全国首单央企"知识产权+科技创新"ABS等 实现从"泛专利打包"向"垂直产业深耕"转型 [2] - 首次出现"知识产权债权"新型底层资产 实现跨市场发行重要突破 原始权益人为地方性保理机构 拓宽了市场参与主体与服务场景 [2] - 增信机制迈向多元化、立体化 形成"内部增信+外部增信"协同发力模式 年内33单均采用内部增信 24单叠加外部增信 超七成产品形成"内外双重增信"组合 [4] 发行主体与区域特征 - 发行主体专业化属性与区域化特色凸显 深圳市高新投小额贷款有限公司发起14单、南京鑫欣商业保理有限公司发起6单 两家机构合计发单量占比超六成 [3] - 兼具区域深耕能力与专业操作经验的主体推动行业从"单点零散突破"向"区域联动、网络式覆盖"格局转型 [3] 市场驱动因素 - 政策"精准滴灌"强化引导作用 例如湖北省将资产证券化列为改革模式之一 计划年内完成试点任务 拓展应用边界 [6] - 知识产权资源"量质齐升"奠定基础 截至2025年6月国内有效发明专利总量达501万件 拥有有效发明专利的企业达52.4万家 企业拥有372.7万件 [6] - 评估体系"标准化"破解估值难点 广东、江苏等地发布评估指引建立评估模型 使底层资产定价更透明 [6] - 企业"多元化融资需求"形成内生动力 知识产权ABS能将无形资产转化为流动资产 契合科创企业等轻资产主体需求 [7] 具体案例 - "中信证券-深担集团-3号知识产权资产支持专项计划"为全国首单境外知识产权境内融资及首单境外资金认购境内知识产权ABS 发行规模4200万元 [1][7] - 该案例精准聚焦河套深港科技创新合作区科创企业 入池企业涵盖生物医药、智能建造、信息技术等领域 所有借款企业均以其核心知识产权提供质押 [7]

市场表现与规模 - 全国知识产权ABS发行数量达33单，发行规模达40.94亿元，发行数量及规模同比分别增长50.00%和28.50% [1] - 知识产权ABS在资产证券化产品整体发行规模中占比仍处低位，但成长空间值得期待 [2] 产品创新与结构优化 - 产品创新持续突破，涌现出全国首单含数据知识产权的银发经济ABS、全国首单央企"知识产权+科技创新"ABS等创新产品 [3] - 首次出现"知识产权债权"这一新型底层资产，并实现跨市场发行的重要突破，打破此前主要集中于交易所市场的单一格局 [3] - 知识产权ABS资产结构更趋精细化、场景化，实现从"泛专利打包"向"垂直产业深耕"转型 [1][3] 发行主体与区域特征 - 深圳市高新投小额贷款有限公司发起14单、南京鑫欣商业保理有限公司发起6单，两家机构合计发单量占比超六成 [4] - 发行主体兼具区域深耕能力与专业操作经验，推动行业从"单点零散突破"向"区域联动、网络式覆盖"格局转型 [4] 增信机制与风险缓释 - 当前知识产权ABS已形成"内部增信+外部增信"协同发力模式，年内发行的33单均采用内部增信措施，同时有24单叠加了外部增信手段 [5] - 超七成产品形成"内外双重增信"组合，通过超额抵押、分层设计及引入政策性担保机构、保险机构等第三方力量提供多重保障 [5] 服务领域与对象拓展 - 服务对象从传统科技企业扩展至文化创意、智能制造、数字基建等多元领域 [1] - 覆盖范围突破传统科技企业固有边界，非科技类专业机构也能通过"知识产权债权证券化"模式实现融资 [3] 市场驱动因素 - 政策引导强化，例如湖北省将资产证券化列为改革模式之一，为知识产权ABS应用边界拓展提供路径 [7] - 国内有效发明专利总量达501万件，其中企业拥有有效发明专利数量达372.7万件，为市场提供充足底层资产来源 [7] - 广东、江苏等地发布知识产权评估指引，建立标准化评估体系，破解估值难、公允性不足等瓶颈 [7] - 企业多元化融资需求形成内生动力，知识产权ABS能将无形资产转化为流动资产，契合轻资产主体需求 [8]

市场发展核心观点 - “十四五”期间债券市场实现跨越式发展，在规模、品种、风控和开放四大维度协同发力，实现从量的增长到质的跃升 [1][2] - 市场通过“对内支撑实体、对外助力开放”的双向维度释放关键价值，成为稳定经济大盘、助推金融强国建设的核心“压舱石” [5] - 展望未来，市场将在产品创新、风险防控、开放深化三大核心维度持续发力，为经济转型升级注入新动能 [8][9] 市场规模与增长 - 截至2025年8月末，债券市场托管余额超192万亿元，较“十三五”末增长逾60% [1][2] - 2024年单年发行规模达79.62万亿元 [2] 产品创新与品种 - 2025年5月推出债市“科技板”，专门服务半导体、生物医药等科技创新企业融资需求 [2] - 公募REITs加速扩容，覆盖仓储物流、保障性住房等场景，盘活存量资产超千亿元 [2] - 资产证券化产品持续创新，涌现出数据资产ABS、知识产权ABS等品种，民企资产担保债券、转型债券逐步推广 [2] - 未来将围绕人工智能、新能源等前沿领域打造专项金融工具 [1][8] 风险防控与稳定性 - 交易所市场债券违约率长期保持在1%左右的低位 [1][3] - 截至2025年6月末，超六成融资平台实现退出，地方政府债务风险稳步化解 [1][3] 对外开放与国际影响力 - 截至2025年8月末，80个国家和地区的1170家境外机构入市，持债规模约4万亿元，较“债券通”开通前增长近4倍 [1][3] - 中国债券已全面纳入彭博巴克莱、摩根大通、富时罗素三大国际指数，在富时罗素全球国债指数中占比升至全球第二 [3] - “互换通”累计成交1.5万多笔，名义本金约8.2万亿元，成交规模较上线初期增长9倍多 [3][7] - “债券通”形成“北向通”与“南向通”双向开放闭环，“互换通”每日净限额提升至450亿元 [7] 对实体经济的支撑作用 - 债市是央行公开市场操作核心场域，192万亿元规模为货币政策精准落地提供广阔空间，构建“精准滴灌”的政策传导机制 [5] - 债券市场在价格型货币政策传导中发挥重要作用，通过影响债券市场利率和“比价效应”提高政策利率到贷款利率的传导效率 [6] - 市场持续释放直接融资效能，为不同领域、类型的实体企业提供适配融资方案 [6] 未来发展重点 - 产品端需优化债券品种结构，发展高收益债券市场，丰富绿色债券与资产证券化产品，创新增信工具类型 [8] - 风险防控需健全违约处置法律框架，丰富市场化处置工具，发展标准化信用违约互换产品，完善中央对手方清算机制 [9] - 开放深化需推动国内债市与国际接轨，加强跨境合作，同时做好跨境资金流动监管 [9]

党委履行巡视整改主体责任情况 - 建立全过程闭环管理整改机制 包括领导机制 过程管理 下属单位督导 验收把关和监督机制[3] - 党委书记履行第一责任人责任 主持专题学习 领办重点难点问题 深入基层调研督导[4] - 证监会党委加强全过程统筹 驻证监会纪检监察组强化监督 工作组开展驻点监督[5] 服务国家战略与市场改革 - 制定新"国九条"和金融"五篇大文章"行动方案 推出科创债 ETF 绿色债 REITs等产品[7] - 严把发行上市准入关 修订审核规则 完善板块定位 强化中介机构监督和上市公司规范运作[10] - 推动投融资协调发展 债券和REITs市场新增规模超前3年总和 吸引中长期资金入市[11] 风险防控与市场监管 - 加强交易实时监测和程序化交易管理 实施融券逆周期调节 上调保证金比例[10] - 强化风险监测应对 在市场风险防控机制 重点风险协同和科技监管方面取得成效[11] - 守住安全运行底线 加强核心系统管理 完成交易系统扩容 开展应急演练[11] 全面从严治党与廉洁建设 - 所党委落实主体责任 召开全面从严治党会议 所纪委履行监督专责 强化政治监督[12] - 全面修订公权力清单 深化政商"旋转门"整治 常态化开展警示教育[13] - 开展提升服务态度专项行动 修订管理制度 落实"过紧日子"要求[13] 干部队伍建设与基层党建 - 加强班子自身建设 修订党委工作规则 深化调查研究 完成年度调研报告[14] - 修订人才强所规划 优化干部配置 培养年轻干部 加强政治和监管能力培训[14] - 健全党建联系点制度 开展"四强"党支部评定 建立容错纠错机制[15] 长期整改与未来发展 - 完善党委会"第一议题"制度 梳理整合落实党中央决策部署的规划方案[18] - 加强风险监测研判 重拳惩治财务造假 研究创业板改革 深化债券注册制[18] - 健全全面从严治党制度体系 常态化监督检查廉洁从业制度执行情况[19] 下一步工作重点 - 加强党对交易所全面领导 深化资本市场投融资改革 提升制度包容性[21] - 落实稳住股市要求 提升风险监测能力 保持IPO和再融资常态化[22] - 深入贯彻中央纪委全会精神 完善权力监督体系 纠治形式主义官僚主义[22] - 加强干部队伍统筹谋划 树立正确用人导向 推进支部标准化建设[23] - 深化巡视整改成果运用 推动整改与改革发展稳定全面贯通[23]

活动概况 - 广东证监局指导举办2025年广东辖区上市公司投资者关系管理月活动 主题为"向新提质 价值领航" [2] - 活动吸引近50家上市公司高管及百余名机构投资者代表参与 通过双向互动增强市场信任与活力 [2] - 广东已连续15年举办该活动 2022年起创新开展投资者集体接待日暨半年报业绩说明会 [2] 上市公司规模与业绩 - 广东辖区（不含深圳）上市公司总数达459家 总市值超6.59万亿元 [4] - 2025年上半年辖区上市公司营业收入1.85万亿元 归母净利润1150.74亿元 同比分别增长6.97%和9.19% [4] - 营业收入和盈利增速显著高于全市场平均水平 [4] 投资者回报与分红 - 截至8月底74家上市公司开展中期分红超160亿元 其中4家分红金额超10亿元 [4] - 22家上市公司股利支付率超50% [4] - 2024年度329家公司实施分红或回购 累计金额1218.6亿元 同比增长13.2% [8] - 分红公司平均股息支付率53.5% 领先全国16个百分点 [8] 研发与创新投入 - 超四成上市公司年度研发投入超亿元 近六成公司研发强度超过4% [5] - 平均每家企业发明专利数量远高于全国平均水平 [5] - 制造业龙头企业通过创新突破技术壁垒 实现技术自立与品牌出海 [5] 监管与质量提升 - 广东证监局启动"质量提升、价值提升、形象提升"专项行动 推动从"监管推着走"向"监管领着跑"转变 [6] - 聚焦财务造假、操纵市场等重点领域强化监管 2024年报审计期间9家审计机构主动报告风险线索 [6] - 2024年78家上市公司信息披露考评为A 较上年提升3个百分点且高于全国平均水平 [8] 并购重组与资本运作 - 年内上市公司披露及完成重大资产重组17单 数量居全国首位 交易规模超400亿元 [7] - 推动设立"广东资本市场并购重组联盟" 支持产业链创新链并购 [7] - 扩大科创债、公募REITs等产品发行 支持企业境外上市 [7] 投资者沟通与信息披露 - 2025年上半年召开业绩说明会583家次 投资者平台提问回复率超99% [8] - 接受机构调研超1.35万家次 [8] - 鼓励自愿披露对投资者决策有价值的信息 开展信息披露质量专项检查 [8] 投资者保护与纠纷化解 - 首单"行政执法当事人承诺+先行赔付"案赔付投资者10.86亿元 [9] - 首单投保机构股东代位诉讼胜诉 追回控股股东占用资金2.4亿元 [9] - 调解组织成功调解超400件证券虚假陈述纠纷 为投资者挽回损失2300余万元 [9] 企业参与与承诺 - 27家上市公司代表签署"提升投资者获得感倡议书" 包括美的集团、海天味业等龙头企业 [10] - 6家上市公司进行主题路演 分享业务布局与创新成果 [10] - 上市公司与广发证券、易方达基金等机构开展面对面交流 探讨行业趋势与企业经营细节 [10]

公司业务定位 - 专注于为中小微企业提供债权融资解决方案 尤其针对轻资产 高成长的科技型和创新型企业[1] - 依托行业背景与资源整合能力 推出多维度债权融资产品 破解企业资金链紧张难题[1] - 以"可持续信赖的金融顾问"为定位 通过产品组合创新 资源整合优化与服务流程闭环实现融资支持[10] 债权融资产品体系 - 信用贷款类包括人才贷（适用成立3年内初创企业 要求个人荣誉或名校背景） 流水贷/发票贷（要求成立满1年 纳税等级A/B/M） 租金贷（要求注册经营地址均在园区） 订单贷（额度为订单总额30%-50%或开票金额50%-80%）[3] - 信用贷款类还包括科创企业贷（要求高新/科创型中小/瞪羚企业标签及发明专利） 投贷联动（适用于已获股权融资A/B/C轮企业） 股权激励贷（用于上市前股改及员工持股）[4] - 抵押贷款类包括抵押贷（1000万以下轻经营 1000万以上需经营数据） 并购贷（适用于股权及物权并购） 经营性物业贷（要求出租率70%以上 写字楼5A以上额度有突破）[4] - 其他融资产品包括融资租赁（针对固定资产较多企业） 保函融资（全国业务 无保证金或10%保证金开100%保函） 票据业务（支持银行承兑汇票转换）[4] - 知识产权ABS产品要求科创型企业有发明专利 近三年营业收入8000万及以上且现金流为正 该产品表外操作且不上企业征信[5] 服务能力与资源 - 团队核心成员具备15年以上银行 投行从业经验 深谙融资流程与风控逻辑[7] - 已服务企业超1000家 累计融资几十亿元 覆盖科技 制造 医药 信息技术 新能源等多个领域[7] - 依托与百家银行 券商 投资机构 担保公司的深度合作实现高效资源匹配[8] 服务模式特点 - 提供专业诊断服务 依据企业实际定制融资方案[8] - 提供全流程陪伴服务 涵盖需求分析 方案设计 贷中协调到贷后管理的一对一跟进[8] - 通过签署保密协议与FA服务协议保障客户信息与商业机密安全[8] 经典案例成效 - 为某通讯数据企业启动股债联动融资1.6亿元 解决多家银行抽贷1亿多额度问题 最终助力企业成功上市[9] - 为某生物医药企业（拥有近百项专利及三大技术平台）搭建产业协同资源平台 对接资金方并达成并购意向[9] - 为某科技企业（腾讯 快手 今日头条重要代理商）引入战略投资机构并促成产业链协同并购[9]