尚界首款SUV

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尚界发布首款SUV预告图,余承东:智驾好,有蓝灯
新浪财经· 2025-07-11 11:09
尚界汽车首款车型发布 - 尚界汽车发布首款SUV车型预热海报 配备激光雷达和传统门把手 预计今秋上市 [1] - 车型由华为与上汽集团合作推出 双方在2024年4月签署深度合作协议 涵盖产品定义、生产制造、供应链管理等全链条 [1] - 尚界整车生产项目首期投入60亿元 落户上海临港新片区 上汽组建超5000人专业团队 配套电池项目同步落地 [1] 华为智能汽车技术布局 - 华为以增量部件供应商身份介入汽车领域 专注智能化技术 2024年4月发布乾崑智驾ADS 4系统 采用WEWA架构 [2] - 乾崑智驾ADS 4端到端时延降低50% 通行效率提升20% 重刹率降低30% 其中ADS Ultra旗舰版支持高速L3方案 [2] - 华为已完成6亿公里高速L3云端仿真验证 具备高速L3量产商用条件 [2] 华为智驾运营数据与功能 - 华为乾崑智驾活跃用户达70万人 较2024年底增长40% 智能辅助驾驶总里程突破35亿公里 同比增长143.7% [4] - 余承东提及的"蓝灯"为智驾指示灯 已应用于2025款问界M9/M8等车型 亮起时代表系统处于辅助驾驶状态 [4] - 理想、小鹏等新势力品牌也采用类似智驾蓝灯设计 [4]
上汽集团 | 6月:销量表现亮眼 自主+出口驱动增长【民生汽车 崔琰团队】
汽车琰究· 2025-07-05 15:37
销量表现 - 2025年6月上汽集团批发销量36.5万辆,同比+21.6%,2025上半年累计批发销量205.3万辆,同比+12.4%,终端交付量220.7万辆,高于批发销量,库存水平较低 [1][2] - 分品牌看:上汽大众2025上半年销量49.2万辆,同比-3.9%,上汽通用24.5万辆,同比+8.6%,上汽乘用车36.8万辆,同比+9.8%,上汽通用五菱75.3万辆,同比+32.2% [1] - 新能源2025上半年销量64.6万辆,同比+40.2%,海外销量49.4万辆,同比+1.3%,其中欧洲终端交付超15万台 [1][2] - 自主品牌销量占比提升至63.5%,同比+4.6pct,结构优化显著 [2] 战略合作 - 上汽与华为合作成立智能汽车品牌"尚界",首款SUV定位15-25万元中高端市场,搭载华为ADS3.0无图智驾和鸿蒙OS4.0座舱,计划2025年9月底上市 [3] - 华为通过"智选车模式"向下渗透大众市场,完善全价格带覆盖生态,上汽有望借助华为技术及渠道提振销量 [3] 管理变革 - 公司2024年进行管理层年轻化调整,新总裁强调资源整合与协同,上海市政府要求聚焦国内市场和新能源发展推进系统性改革 [4] - 国企改革加速智电转型,新管理层推动有望带来经营效率提升 [4] 财务预测 - 预计2025-2027年收入分别为6,878亿元、7,221亿元、7,762亿元,归母净利润122.7亿元、140.7亿元、167.0亿元,对应EPS 1.06元、1.22元、1.44元 [5][7] - 2025年7月3日股价对应PE为15/13/11倍,PB为0.6倍 [5][7]
上汽集团(600104):系列点评十一:2025H1销量表现亮眼,自主+出口驱动增长
民生证券· 2025-07-04 11:52
报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 2025上半年上汽集团销量表现亮眼,自主与出口驱动增长且经营质量提升,受益于自主品牌创新和出口韧性,6月批发销量同比+21.6%,上半年批发同比+12.4%,终端交付量高于批发销量,库存水平较低;新能源、自主品牌、出口方面均有积极表现 [1] - 上汽与华为合作的“尚界”新车三季度上市,首款SUV车型定位中高端主流市场,华为有望赋能上汽提振销量;公司管理层更替强化国企改革,有望加快改革步伐,加速智电转型 [2] - 公司受益国企改革,有望迎来底部反转,预计2025 - 2027年收入6,878/7,221/7,762亿元,归母净利122.7/140.7/167.0亿元,对应EPS 1.06/1.22/1.44元,对应2025年7月3日收盘价,PE分别15/13/11倍,当前PB为0.6倍 [3] 各部分总结 销量情况 - 2024年6月上汽集团批发销售36.5万辆,2025上半年205.3万辆,同比+12.4%;分品牌看,6月上汽大众销量9.3万辆,2025上半年49.2万辆,同比 - 3.9%;6月上汽通用销量4.7万辆,2025上半年24.5万辆,同比+8.6%;6月上汽乘用车销量6.3万辆,2025上半年36.8万辆,同比+9.8%;6月上汽通用五菱销量12.7万辆,2025上半年75.3万辆,同比+32.2%;6月上汽新能源销量12.1万辆,2025上半年64.6万辆,同比+40.2%;6月上汽海外销量9.1万辆,2025上半年49.4万辆,同比+1.3% [1] 合作与新车情况 - 上汽与华为深度合作的智能汽车品牌“尚界”亮相,采用“智选车模式”,首款SUV车型定位中高端主流市场(售价15万 - 25万元),搭载华为ADS3.0无图智驾、鸿蒙OS4.0座舱等黑科技,9月底上市 [2] 管理层与改革情况 - 2024年公司顺应国企改革,组织人员重大调整,强化国企改革,管理层更替呈现年轻化态势,新总裁强调资源整合协同,有望加快改革步伐,加速智电转型 [2] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|627,590|687,763|722,057|776,211| |增长率(%)|-15.7|9.6|5.0|7.5| |归属母公司股东净利润(百万元)|1,666|12,273|14,070|16,701| |增长率(%)|-88.2|636.5|14.6|18.7| |每股收益(元)|0.14|1.06|1.22|1.44| |PE|113|15|13|11| |PB|0.7|0.6|0.6|0.6| [4] 公司财务报表数据预测汇总 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入(百万元)|627,590|687,763|722,057|776,211| |营业成本(百万元)|558,457|615,204|645,519|690,828| |营业税金及附加(百万元)|4,931|4,127|4,332|4,424| |销售费用(百万元)|20,080|22,008|26,716|28,332| |管理费用(百万元)|21,108|20,358|21,662|23,286| |研发费用(百万元)|17,650|16,506|17,329|17,853| |EBIT(百万元)|5,080|15,429|10,495|16,017| |财务费用(百万元)|3,054|713|-1,869|-2,006| |资产减值损失(百万元)|-3,164|-8,807|-1,411|-1,442| |投资收益(百万元)|7,178|13,067|10,831|9,315| |营业利润(百万元)|10,376|18,976|21,784|25,895| |营业外收支(百万元)|135|200|200|200| |利润总额(百万元)|10,511|19,176|21,984|26,095| |所得税(百万元)|4,678|3,835|4,397|5,219| |净利润(百万元)|5,833|15,341|17,587|20,876| |归属于母公司净利润(百万元)|1,666|12,273|14,070|16,701| |货币资金(百万元)|197,978|322,589|334,019|343,520| |应收账款及票据(百万元)|75,136|60,014|63,304|68,264| |预付款项(百万元)|28,240|20,302|21,302|22,797| |存货(百万元)|77,277|80,596|84,517|94,208| |其他流动资产(百万元)|223,511|143,788|145,029|146,988| |流动资产合计(百万元)|602,142|627,289|648,170|675,778| |长期股权投资(百万元)|60,363|51,863|50,826|49,809| |固定资产(百万元)|84,312|87,790|90,207|92,203| |无形资产(百万元)|19,403|22,313|23,984|24,652| |非流动资产合计(百万元)|355,001|318,540|317,162|316,214| |资产合计(百万元)|957,143|945,830|965,332|991,992| |短期借款(百万元)|53,690|61,103|61,103|61,103| |应付账款及票据(百万元)|241,144|235,969|236,985|240,370| |其他流动负债(百万元)|217,096|198,263|202,844|209,464| |流动负债合计(百万元)|511,929|495,335|500,932|510,937| |长期借款(百万元)|36,138|26,714|26,714|26,714| |其他长期负债(百万元)|62,341|61,061|61,061|61,061| |非流动负债合计(百万元)|98,479|87,775|87,775|87,775| |负债合计(百万元)|610,408|583,110|588,707|598,712| |股本(百万元)|11,575|11,575|11,575|11,575| |少数股东权益(百万元)|58,895|61,963|65,480|69,656| |股东权益合计(百万元)|346,735|362,720|376,625|393,279| |负债和股东权益合计(百万元)|957,143|945,830|965,332|991,992| |成长能力(%)| - | - | - | - | |营业收入增长率| - 15.73|9.59|4.99|7.50| |EBIT增长率| - 52.53|203.72| - 31.98|52.62| |净利润增长率| - 88.19|636.50|14.64|18.70| |盈利能力(%)| - | - | - | - | |毛利率|9.38|10.55|10.60|11.00| |净利润率|0.27|1.78|1.95|2.15| |总资产收益率ROA|0.17|1.30|1.46|1.68| |净资产收益率ROE|0.58|4.08|4.52|5.16| |偿债能力| - | - | - | - | |流动比率|1.18|1.27|1.29|1.32| |速动比率|0.72|0.82|0.85|0.86| |现金比率|0.39|0.65|0.67|0.67| |资产负债率(%)|63.77|61.65|60.98|60.35| |经营效率| - | - | - | - | |应收账款周转天数|41.41|30.00|30.00|30.00| |存货周转天数|50.69|48.00|48.00|50.00| |每股指标(元)| - | - | - | - | |每股收益|0.14|1.06|1.22|1.44| |每股净资产|24.87|25.98|26.88|27.96| |每股经营现金流|5.98|4.24|2.98|3.30| |每股股利|0.09|0.32|0.36|0.43| |估值分析| - | - | - | - | |PE|113|15|13|11| |PB|0.7|0.6|0.6|0.6| |EV/EBITDA|5.16|3.56|3.65|2.97| |股息收益率(%)|0.54|1.95|2.24|2.66| [19]