新能源汽车10月销量表现 - 小鹏汽车2025年10月交付新车42013辆，创单月交付量历史新高，并连续2个月超过4万辆，1至10月累计交付355209辆，同比增长190% [4] - 智己汽车2025年10月销售13159辆 [4] - 理想汽车2025年10月交付31767辆汽车 [4] - 小米汽车2025年10月交付量持续超过40000辆 [4] - 零跑汽车2025年10月全系交付达70289辆，同比增长超84% [4] 赛力斯公司业绩与问界品牌销量 - 赛力斯2025年前三季度实现营业收入1105.34亿元，归属于上市公司股东的净利润53.12亿元，同比增长31.56%，1至9月新能源汽车累计销量达304629辆 [6] - 问界全系累计交付已突破80万辆，其中问界M9上市21个月累计交付突破25万辆，创50万级车型交付新纪录，问界M8累计交付突破10万辆，上市4个月蝉联40万级车型销量冠军，全新问界M7上市36天交付突破2万辆 [6] 汽车行业政策与市场趋势 - 乘联分会秘书长表示车市以旧换新补贴政策引爆2025年车市，1至9月效果显著，国内车市零售量增长年度预期需要调高，但2026年压力很大，期待未来能有长效接续政策 [7] - 建议政策包括减免购车人员个税、推动新能源车下乡、优化C7经济型电动车驾照申领、给200公里以下续航合规纯电动车免车购税、鼓励结婚购车、鼓励生育购车等 [7] 自动驾驶出租车（Robotaxi）发展 - 元戎启行与无锡市政府签约建设测试研发基地，计划于2025年底以消费级量产车型落地Robotaxi业务，将成为全国首家以消费级量产车开展Robotaxi业务的企业 [7] - 元戎启行Robotaxi基于消费级量产车打造，无需额外加装定制化传感器与专属硬件，部署成本更低，系统稳定性与平台兼容性更强，技术框架与量产车共用 [8] - 2025年下半年小马智行推出第七代Robotaxi，车队规模将扩大至1000辆 [8] - 灼识咨询数据显示2025年至2030年中国Robotaxi市场年均复合增长率将高达140.7% [8]

踏入 11 月，新能源车企纷纷披露 10 月销售数据。 小鹏汽车公布， 2025 年 10 月，交付新车 42013 台，单月交付量创下历史新高，并连续 2 个月超过 4 万 台。 1 至 10 月，小鹏汽车累计交付 355209 台，同比增长 190% 。 智己汽车宣布， 10 月销售 13159 台。上汽旗舰智己 LS9 将于 11 月 4 日全球首发。 理想汽车宣布， 2025 年 10 月交付了 31767 辆汽车。 小米汽车宣布， 2025 年 10 月，小米汽车交付量持续超过 40000 台。零跑汽车宣布 10 月全系交付达 70289 台，同比增长超 84% 。 （来源：证券时报 原标题：炸裂！小鹏汽车、小米汽车、零跑......10月交付量最新出炉！） 从销量来看，截至目前，问界全系累计交付已突破 80 万辆。其中，问界 M9 上市 21 个月累计交付突破 25 万辆，创 50 万级车型交付新纪录；问界 M8 累计交付突破 10 万辆，上市 4 个月蝉联 40 万级销量冠 军；全新问界 M7 上市 36 天交付突破 2 万辆，成为现象级热销车型。 就汽车行业发展趋势，日前 乘联分会秘书长崔东树 ...

踏入 11 月，新能源车企纷纷披露 10 月销售数据。 小鹏汽车公布，2025年10月，交付新车42013台，单月交付量创下历史新高，并连续2个月超过4万台。1 至10月，小鹏汽车累计交付355209台，同比增长190%。 智己汽车宣布，10月销售13159台。上汽旗舰智己LS9将于11月4日全球首发。理想汽车宣布，2025年10 月交付了31767辆汽车。小米汽车宣布，2025年10月，小米汽车交付量持续超过40000台。零跑汽车宣布 10月全系交付达70289台，同比增长超84%。 新能源汽车持续热销外，Robotaxi也在国内加速落地。 10月31日，元戎启行宣布与无锡市政府签约建设测试研发基地，进一步提速自动驾驶出租车 （Robotaxi）业务落地。元戎启行CEO周光表示，公司计划于今年年底以消费级量产车型落地Robotaxi 业务，届时将成为全国首家以消费级量产车开展Robotaxi业务的企业。 据了解，对比行业内普遍采用的"改装车+高精度地图"传统路径，元戎启行的Robotaxi车辆基于消费级 量产车打造，无需额外加装定制化传感器与专属硬件，部署成本更低，系统稳定性与平台兼容性更强。 技术层面，元 ...

小鹏汽车公布，2025年10月，交付新车42013台，单月交付量创下历史新高，并连续2个月超过4万台。1 至10月，小鹏汽车累计交付355209台，同比增长190%。 智己汽车宣布，10月销售13159台。上汽旗舰智己LS9将于11月4日全球首发。理想汽车宣布，2025年10 月交付了31767辆汽车。小米汽车宣布，2025年10月，小米汽车交付量持续超过40000台。零跑汽车宣布 10月全系交付达70289台，同比增长超84%。 新能源汽车持续热销外，Robotaxi也在国内加速落地。 踏入11月，新能源车企纷纷披露10月销售数据。 赛力斯发布2025年三季报。公司前三季度实现营业收入1105.34亿元，归属于上市公司股东的净利润 53.12亿元，同比增长31.56%；今年1至9月，赛力斯新能源汽车累计销量达304629辆。 从销量来看，截至目前，问界全系累计交付已突破80万辆。其中，问界M9上市21个月累计交付突破25 万辆，创50万级车型交付新纪录；问界M8累计交付突破10万辆，上市4个月蝉联40万级销量冠军；全新 问界M7上市36天交付突破2万辆，成为现象级热销车型。 就汽车行业发展趋势，日前乘联分会 ...

事件：赛力斯发布Q3 业绩，公司Q3 收入481.3 亿元，同/环比分别+15.8%/+11.3%；归母净利润23.7 亿 元，同/环比分别-1.7%/+8.1%；扣非归母净利润22.9 亿元，同/环比分别-1.4%/+10.2%。 公司业绩具备跨周期稳定性，新车周期来临带动车端业绩增长，引望合作/国际化/具身智能业务贡献估 值支撑。10 月27 日，公司启动港股公开发售，计划于11 月5 日在港交所挂牌交易，港股IPO 有望加速 公司国际化进程，打开出海远期空间。新兴业务端，公司与字节火山引擎签署《具身智能业务合作框架 协议》，有望打造公司又一增长极。 盈利预测：我们预测公司2025-2027 年实现营收1724/2319/2753 亿元，同比分别+19%/+35%/+19%，归 母净利润实现85/105/128 亿元，同比分别+43%/+23%/+22%，对应PE 分别为30/24/20，维持"强烈推 荐"评级。 风险提示：新车销量不及预期，出海不及预期，行业竞争超预期。 M8 持续放量推动销量增长，M7 改款逐步交付，产品矩阵有望全面改善。25Q3问界销量12.4 万台，同/ 环比分别+12.2%/+1 ...

关注 「电动车公社」 和我们一起重新思考汽车 《今日新闻》将会每天给大家带来几条当日重磅新闻，并附上社长的简单评论。关注「电动车公社」，新能源圈大事小事 ，看我们就够啦～ 今日新闻要点： 1、 比亚迪发布第三季度财报 营收、利润下滑 近日，比亚迪发布第三季度财报。 其中营收1949.85亿元，同比下降3.05%；净利润78.23亿元，同比下 降32.6%。 | | 本报告期 | 本报告期比上年同期 | 年初至报告期末 | 年初至报告期末比 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 增减 | | 上年同期增减 | | 费业收入(元) | 194, 984, 598, 000, 00 | -3. 05% | 566, 265, 546, 000, 00 | 12. 75% | | 归属于上市公司股东的净 | 7.822.640.000.00 | -32.60% | 23, 333, 173, 000, 00 | -7.55% | | 利润(元) | | | | | | 归属于上市公司股东的扣 | | | | | | 除非经常性损益的净利润 | 6.890.751.000.00 ...

交银国际研究 公司更新 | 汽车 | 收盘价 | | 目标价 | | 潜在涨幅 | 2025 年 10 月 31 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 人民币 | | 162.94 | 人民币 | 180.50 | +10.8% | | | 赛力斯 (601127 CH) | | | | | | | 3Q25 毛利率新高，强周期驱动下延续量价齐升，维持买入 1 年股价表现 买入 601127 CH 上证综指 资料来源： FactSet 10/24 2/25 6/25 10/25 -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 股份资料 | 52周高位 (人民币) | 171.57 | | --- | --- | | 52周低位 (人民币) | 113.80 | | 市值 (百万人民币) | 246,003.55 | | 日均成交量 (百万) | 27.22 | | 年初至今变化 (%) | 22.15 | | 200天平均价 (人民币) | 137.49 | | 资料来源： FactSet | | 陈庆 angus.chan@boc ...

智能化方面，D19全球首发双高通SA8797舱驾一体芯片，算力高达1280TOPS，支持VLA(Vision- Language-Action)世界模型辅助驾驶系统，实现车位到车位的全场景智驾。座舱内配备14.6英寸2K大屏 与端侧大模型AI助手，提供四区语音交互与个性化服务。此外，D19还搭载LMC2.0底盘系统，集成高 速双轮爆胎控制、3.6米级"圆规掉头"等黑科技，并配备双腔空气悬架与CDC电磁减振，兼顾舒适性与 操控性能。 零跑D19定位于6座豪华家庭SUV，车身长度达5.25米，轴距超3.1米，主打"第三排自由"的越级空间体 验。其直接对标理想L9、问界M9等主流高端新能源SUV，但预售价区间仅为25万至30万元，较竞品低 近15万元，堪称"性价比之王"。 零跑创始人朱江明强调："D系列不是豪华车，而是零跑的高端系列，坚持'好而不贵'的理念。"通过 65%核心零部件自研，零跑实现了成本的有效控制，将百万级配置下放到30万元价位，真正践行"技术 平权"。D19的出现，不仅是对理想、问界的精准狙击，更是对传统豪华品牌在新能源时代边缘化的加 速。 这款被定义为"顶配中的顶配、旗舰中的旗舰"的车型，不仅标志 ...

智能化方面，D19全球首发双高通SA8797舱驾一体芯片，算力高达1280TOPS，支持VLA（Vision- Language-Action）世界模型辅助驾驶系统，实现车位到车位的全场景智驾。座舱内配备14.6英寸2K大屏 与端侧大模型AI助手，提供四区语音交互与个性化服务。此外，D19还搭载LMC 2.0底盘系统，集成高 速双轮爆胎控制、3.6米级"圆规掉头"等黑科技，并配备双腔空气悬架与CDC电磁减振，兼顾舒适性与 操控性能。 智通财经APP获悉，2025年10月，零跑汽车（09863）在历经十年全域自研后，正式发布其旗舰D平 台，并全球首秀首款全尺寸SUV——零跑D19，随后掀起市场预订的热浪。 这款被定义为"顶配中的顶配、旗舰中的旗舰"的车型，不仅标志着零跑品牌正式进军30万元级高端市 场，更以其颠覆性的技术配置与定价策略，在新能源车市掀起新一轮"技术平权"风暴。 据智通财经APP获悉，零跑D19是零跑十年技术积累的集大成之作，搭载了包括"旗舰增程"、"旗舰千伏 纯电"、"旗舰智能"和"旗舰驾控"在内的多项行业首发技术。其增程版配备80.3kWh超大电池，实现 CLTC工况下超过500公里的纯电续航 ...

投资评级 - 报告给予赛力斯"买入"评级（维持）[2] 核心观点 - 赛力斯是国内高端SUV龙头，与华为深度合作实现高端智能转型，2024年成为业绩拐点，2025年上半年盈利能力持续深化[2] - 问界M8与M9成为销量增长引擎，2025年前三季度新能源品牌销量占比高达81.08%，两者在品牌销量结构中合计贡献超过70%[6] - 公司拟港股上市推进出海进程，预计募资净额约129.249亿港元，主要用于研发投入和海外市场拓展，高端产品出海有望带动整体毛利率提升[2][6] 公司发展历程与业务转型 - 公司成立于1986年，从汽车座椅弹簧生产起步，历经三十余年发展，完成了从零部件供应商到整车制造商，再到高端新能源车企的转型[6][13] - 2019年与华为开启战略合作是发展的关键转折点，双方共同打造的问界品牌成功切入高端市场[6][14] - 2025年中期报告显示，汽车整车业务收入为591.08亿元，占总营收的94.72%，整车业务已成为公司营收与利润的核心支撑[19] 财务表现与盈利能力 - 2024年是公司业绩拐点，全年营业总收入达到1451.8亿元，归母净利润实现59.5亿元[6][25] - 2025年上半年，公司营业收入为624.0亿元，同比小幅下降4.06%，但归母净利润逆势同比增长81.0%至29.4亿元[6][25] - 公司盈利能力持续优化，2025年上半年综合毛利率提升至28.9%，净利率提升至4.9%[26] - 研发投入持续高强度，2025年上半年研发支出提升至29.3亿元，复合增长率超过25%[26] 产品与市场表现 - 问界品牌是公司最核心的销量与利润驱动力，2025年前三季度，公司新能源品牌销量占比高达81.08%[6][21] - 问界M9在2025年上半年累计销量突破6万辆，成为大型SUV销量冠军；问界M8自2025年4月上市后销量快速爬升，7-9月销量已反超M9[6][44] - 中国乘用车市场中SUV增长动能强劲，2025年初至8月，SUV销量达729.60万辆，同比增速为10.64%，超越轿车和MPV[39][40] - 高端汽车市场新能源渗透率提升，2025年C级车新能源销售占比首次超过50%，问界M8与M9在35万-80万价格区间的SUV市场中销量排名前列[41][44][53] 港股上市与海外战略 - 公司计划于2025年11月5日在港交所主板挂牌，预计募资净额约129.249亿港元，将成为今年港股规模最大的车企IPO[6][55] - 募集资金将主要用于加大研发投入（约七成）、拓展海外市场、完善充电服务生态以及补充营运资金[56] - 公司的海外拓展已覆盖全球70余个国家和地区，累计出口整车已突破55万台[6][60] - 在问界M9推出前，公司海外销售的毛利率稳定高于国内水平，高端产品成功出海有望带动公司整体毛利率再上台阶[6][66] 行业背景与市场机遇 - 2025年前三季度中国狭义乘用车批发销量为2080.7万辆，同比增长12.87%，零售销量为1699.8万辆，同比增长9.16%[32] - 新能源汽车成为市场核心驱动力，2025年前三季度产销量均超过1100万辆，同比增长34.95%，3月到9月零售渗透率持续超过50%且节节攀升[32][34] - 高端乘用车市场（C级车）销售比例逐步提升，从2022年的4.8%上升至2025年9月的7.0%，为定位高端的问界系列提供了广阔市场空间[41]